La SEC reporte sa décision concernant le projet de fonds indiciel crypto de Bitwise

La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a reporté sa décision concernant le projet de conversion par Bitwise de son fonds indiciel crypto en fonds négocié en bourse (ETF). Elle a fixé une nouvelle date limite au 3 mars 2025 pour statuer sur cette demande : approbation, rejet ou ouverture d’une procédure complémentaire.

L’ annonce indiquait : « La Commission juge approprié de fixer un délai plus long pour statuer sur la modification réglementaire proposée, afin de disposer de suffisamment de temps pour examiner cette modification et les questions qu’elle soulève. »

Apparemment, cette action est autorisée car la Commission a le pouvoir de prolonger son examen. Ceci afin de garantir une évaluation approfondie des répercussions potentielles de l'approbation d'un tel produit en vertu de la loi sur les opérations de bourse.

Par ailleurs, le document révèle que NYSE Arca a initialement déposé sa demande auprès de la SEC le 15 novembre 2024. La SEC a publié la modification réglementaire proposée au Journal officiel fédéral le 2 décembre, ce qui a ouvert une période de consultation publique.

Mise à jour : Comme prévu, la SEC a reporté sa décision concernant la demande de Bitwise Invest visant à convertir le Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) en ETF. La date limite est fixée à fin juillet. pic.twitter.com/wRzaROBNqy

— James Seyffart (@JSeyff) 14 janvier 2025

Selon James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg, cela n'a rien de surprenant. Il a déclaré : « Comme prévu, la SEC a reporté sa décision concernant la demande de Bitwise Invest visant à convertir le Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) en ETF. » 

Initiative Bitwise contre raisonnement de la SEC

Le fonds indiciel Bitwise 10 Crypto Index Fund, actuellement valorisé à 1,4 milliard de dollars, est négocié sur le marché OTCQX. Créé en 2017, ce fonds suit la performance des dix principales cryptomonnaies par capitalisation boursière, dont Bitcoin, Ethereum, Solanaet XRP.

Le fonds indiciel Bitwise 10 Crypto a été lancé avec une composition majoritaire de ses actifs : 75,14 % Bitcoin et 16,42 % d’Ether. Il offre une exposition aux actifs numériques, notamment Solana (SOL), XRP, Cardano (ADA), Avalanche (AVAX), Chainlink (LINK), Bitcoin Cash (BCH), Polkadot (DOT) et Uniswap (UNI).

Hunter Horsley, PDG de Bitwise, a souligné les avantages de la conversion du fonds en ETF. Il a notamment évoqué une efficacité accrue, une meilleure protection des investisseurs et un alignement plus étroit avec la valeur liquidative (VL).

D'autre part, la décision de la SEC de reporter la décision est cohérente avec sa position prudente à l'égard des produits d'investissement liés aux cryptomonnaies.

Il semblerait que la Commission souhaite examiner attentivement les implications globales de l'introduction d'un ETF indiciel crypto à large assise. Toutefois, comme indiqué dans le document déposé, aucune observation publique n'a été reçue concernant la modification réglementaire proposée.

Par ailleurs, la SEC a déjà exprimé des inquiétudes quant à la manipulation du marché, la liquidité et la protection des investisseurs dans le contexte des ETF crypto. En prolongeant la période d'examen, la Commission souhaite résoudre ces problèmes de manière approfondie avant de prendre une décision définitive.

Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a néanmoins souligné le rôle pionnier du fonds en proposant une exposition indicielle au secteur des cryptomonnaies. Il a déclaré : « Depuis sa création, Bitwise a pour objectif d’offrir aux investisseurs une exposition diversifiée au potentiel révolutionnaire des marchés des cryptomonnaies. »

Parallèlement, les ETF Bitcoin au comptant basés aux États-Unis ont enregistré des sorties de capitaux massives de 1,2 milliard de dollars ces quatre derniers jours. Les 12 ETF au comptant ont perdu un total de 209,82 millions de dollars d'actifs, le fonds IBIT de BlackRock enregistrant la plus forte perte, à hauteur de 219,48 millions de dollars. 

Il s'agit du deuxième plus important flux négatif enregistré par le fonds depuis son lancement il y a un an, après la sortie record de 332 millions de dollars observée plus tôt cette année. Le fonds négocié en bourse (ETF) BITB de Bitwise est le deuxième à subir des sorties de capitaux, avec 8,93 millions de dollars.

L'impact du retard de la SEC sur Bitwise

Selon James Seyffart, la SEC devrait reporter la demande similaire de Grayscale visant à convertir son fonds mixte de cryptomonnaies en ETF, dont l'échéance est fixée au 2 février.

La SEC a également reporté sa décision de novembre concernant l'autorisation des options sur ETF Ethereum au comptant de Bitwise et Grayscale. Cependant, après un premier report, elle a approuvé en décembre les premiers ETF combinant Bitcoin et Ethereum de Hashdex et Franklin Templeton. En octobre, Bitwise a également déposé une demande d'autorisation pour un ETF XRP .

Par ailleurs, Osprey Funds a annoncé dans le même temps son intention de soumettre à la SEC une déclaration d'enregistrement afin de convertir son Osprey Bitcoin Trust en un ETF dans les plus brefs délais.

À noter qu'en août de l'année dernière, Osprey Funds a conclu un accord avec Bitwise Asset Management pour acquérir tous les actifs du fonds OBTC via son ETF Bitcoin au comptant.

Cependant, Osprey Funds a résilié l'accord d'achat d'actifs et d'apport dans un communiqué de presse distinct publié le même mardi. Cette décision a été prise car les parties n'avaient pas obtenu toutes les autorisations réglementaires au 31 décembre. 

 La société a déclaré : « Osprey entend ultérieurement fournir à ses investisseurs une mise à jour concernant ses options stratégiques pour OBTC. »