Rapport : Les accords de VC crypto chutent de 28 % en novembre avec seulement 57 investissements

L'activité de VC crypto en novembre 2025 a ralenti, les accords d'investissement rendus publics passant à 57 projets.

Ce chiffre représente une baisse de 28 % par rapport aux 79 accords conclus en octobre et une diminution de 41 % par rapport aux 96 projets de novembre 2024, selon les données de RootData.

Alors que le volume des transactions a diminué, le financement total a bondi à 14,54 milliards de dollars, soit une hausse de 219 % par rapport aux 4,556 milliards de dollars d'octobre. Cette forte augmentation provient d'une seule transaction : l'acquisition de Dunamu, l'opérateur de Upbit, par Naver pour 10,3 milliards de dollars, ce qui constitue l'événement de financement le plus important jamais enregistré dans la crypto.

Le volume des deals VC en crypto recule dans tous les secteurs

La baisse de l'activité VC en crypto en novembre s'inscrit dans la continuité du déclin du volume observé au cours de l'année écoulée. Les transactions annoncées pour novembre 2025 ont chuté à 57 projets, soit près de 41 % de moins que les 96 projets enregistrés sur la même période en 2024.

Les totaux mensuels peuvent augmenter car toutes les levées de fonds ne sont pas déclarées dans le mois concerné. Il y a eu 79 deals en octobre 2025, et le volume de novembre, avec 57 transactions, représente une baisse de 28 % en glissement mensuel.

Par secteur, les projets DeFi ont également capté la plus grande part des deals d'investissement, la finance décentralisée représentant 30,4 % de toutes les transactions de capital-risque crypto divulguées en novembre et constituant la catégorie la plus active.

L'infrastructure de finance centralisée arrive juste derrière avec 12,5 % des deals, incluant les plateformes d'échange, les services de prêt et autres services cryptos centralisés. Les projets crypto centrés sur l'IA, ainsi que les initiatives RWA/DePIN, représentent chacun 7,1 % du total des investissements.

Les projets de développement d'outils et de portefeuilles ont représenté 5,4 % des deals, tandis que les projets d'infrastructure blockchain Layer 1 & Layer 2 n'en ont capté que 1,8 %. Les projets NFT et GameFi ont également représenté 1,8 % des deals au total.

L'acquisition d'Upbit par Naver pour 10.3 milliard de dollars domine le financement

Naver a accepté d'acquérir Dunamu, l'opérateur de Upbit, dans une opération entièrement en actions évaluée à environ 10,3 milliards de dollars. Cette transaction porte la valeur de Naver Financial à environ 4,9 billions de wons et celle de Dunamu à environ 15,1 billions de wons. Grâce à cet échange d'actions, Naver Finance deviendra la société mère détenant intégralement Dunamu.

Pour les neuf premiers mois de 2025, le chiffre d'affaires consolidé de Dunamu a augmenté de 22 % en glissement annuel à 1,19 trillion de wons, les opérations de plateforme de trading, y compris Upbit, représentant environ 97,9 % du chiffre d'affaires total.

Cette acquisition éclate tous les autres accords de capital-risque crypto de novembre et représente 70,8 % du financement total du mois. Sans la transaction Upbit, le financement de novembre se serait élevé à environ 4,24 milliards de dollars.

Kalshi lève 1 milliard de dollars avec une valorisation de 11 milliards de dollars

Kalshi, une plateforme de marché prédictif, a levé 1 milliard de dollars en novembre, portant sa valorisation totale à 11 milliards de dollars. Sequoia et CapitalG ont réitéré leur rôle d'investisseurs principaux, tandis qu'Andreessen Horowitz, Paradigm, Anthos Capital et Neo ont également participé. Selon Bloomberg, le principal concurrent de Kalshi, Polymarket, est en pourparlers avec des investisseurs pour lever des capitaux à une valorisation comprise entre 12 et 15 milliards de dollars.

DRW Holdings et Liberty City Ventures ont signé un accord de souscription pour une placement privé d'environ 540 millions de dollars via Tharimmune Inc., société cotée. Tharimmune stockera le token Canton issu de la blockchain publique Canton pour une utilisation dans des scénarios de transactions financières. DRW et Liberty City avaient précédemment contribué au tour de table de 135 millions de dollars de Digital Asset en juin.

Ripple et Kraken sécurisent d'importants tours de table de capital-risque crypto

Ripple a clôturé un tour de table de 500 millions de dollars en novembre dernier, portant la valorisation de l'entreprise à 40 milliards de dollars. Fortress Investment Group et des entités liées à Citadel Securities figuraient parmi les leaders de ce tour, rejoints par Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard et des fonds gérés par Marshall Wace.

Citadel Securities a investi 200 millions de dollars dans Kraken pour devenir partenaire stratégique de l'entreprise, lui conférant une valorisation post-money de 20 milliards de dollars. L'échange avait précédemment levé 600 millions de dollars à une valorisation de 15 milliards de dollars en septembre. La somme cumulée de ces deux tours de table s'élève à 800 millions de dollars.

Les acquisitions stratégiques façonnent l'activité de novembre

La monade de Singh a levé 188 millions de dollars lors d'une vente publique sur Coinbase. La vente proposait 7,5 % de l'offre totale de MON à un taux de 0,025 USDC par token, ce qui aurait porté la blockchain Layer 1 compatible avec ETH à une valorisation entièrement diluée de 2,5 milliards de dollars.

Exodus Movement, société américaine spécialisée dans les portefeuilles cryptos, a annoncé l'acquisition de W3C Corp pour 175 millions de dollars, incluant les activités de cartes et de paiements crypto Baanx et Monavate. La transaction est financée par les réserves de trésorerie de l'entreprise et par un financement garanti par du BTC fourni par Galaxy Digital. La clôture de l'opération est attendue en 2026 sous réserve des approbations d'usage.

Lloyds Banking Group, la plus grande banque de détail du Royaume-Uni, a signé un accord d'acquisition de 120 millions de livres sterling avec le fournisseur de portefeuille numérique Curve. Curve avait déjà levé plus de 250 millions de livres sterling au total.

Paxos Trust Company a acquis la startup de portefeuille crypto Fordefi Inc. dans une opération évaluée à plus de 100 millions de dollars. Le prix de l'acquisition dépasse la valorisation de 83 millions de dollars que Fordefi avait obtenue après son dernier tour de financement l'année dernière.