La Chine envisage des restrictions sur son marché alors que la hausse boursière atteint 1 200 milliards de dollars

Les autorités chinoises envisagent de nouvelles mesures pour freiner la hausse du marché boursier. Cette décision fait suite à une flambée de 1 200 milliards de dollars en un peu plus d'un mois, qui a suscité des craintes de surchauffe et de spéculation risquée.

Les mesures possibles comprennent la révision des limites de vente à découvert, le renforcement des contrôles sur les transactions spéculatives et la limitation de la participation massive des particuliers, susceptible d'entraîner un net repli.

Les organisateurs tentent de maintenir le rallye stable et d'éviter un nouvel accident

La flambée des marchés boursiers chinois a ajouté plus de 1 200 milliards de dollars de capitalisation boursière en un peu plus d'un mois. Si cela peut paraître une bonne nouvelle, les autorités de régulation restent inquiètes. Leurs craintes sont justifiées par un épisode similaire et douloureux survenu en 2015 : le marché avait alors connu une ascension fulgurante avant de s'effondrer tout aussi rapidement, engendrant des pertes considérables.

À cette époque, les investisseurs particuliers ont afflué sur le marché des prêts , attirés par les promesses de gains faciles et les promotions alléchantes des courtiers. Mais lorsque la bulle a éclaté, leurs économies ont été anéanties et la confiance du public dans la capacité du gouvernement à gérer des risques financiers similaires a été fortement ébranlée. 

Les autorités chinoises ne souhaitent pas aujourd'hui mettre un terme à la reprise économique, mais elles veulent éviter une répétition du scénario de 2015. Elles sont donc déterminées à l'orienter vers une trajectoire plus durable sans laisser place à un nouvel effondrement dévastateur. 

Le moment choisi pour ces discussions montre que la stabilité financière est étroitement liée à la politique en Chine. L'histoire indique que les législateurs du pays semblent plus enclins à préserver la paix des marchés à l'approche d'événements nationaux majeurs. Le débat actuel sur les mesures de refroidissement du marché s'est tenu au moment même où le pays se préparait pour le défilé militaire du 3 septembre, qui marque le 80e anniversaire de la fin de la Seconde Guerre mondiale. 

Dans le même temps, les données de marché ne reflètent pas fidèlement la vigueur actuelle de la hausse ni les risques potentiels liés à un éventuel effondrement. Prenons l'exemple de l'indice composite de Shanghai, qui a atteint son plus haut niveau depuis dix ans.

De même, l'indice CSI 300 a progressé de plus de 20 % depuis son point bas de 2024 (qui marque le début d'un marché haussier). Mais le plus inquiétant est que cette hausse ne se généralise pas à l'ensemble du marché boursier de 12 500 milliards de dollars. Elle se concentre plutôt dans de petits secteurs stratégiques comme les semi-conducteurs et les puces.

Les autorités interviennent pour contrôler les transactions risquées et la frénésie des achats au détail

Les autorités de régulation chinoises ont mis en garde les banques contre les pratiques commerciales agressives visant à inciter les investisseurs particuliers à acheter des actions en utilisant des plateformes de crédit en ligne plutôt que leurs propres économies. Elles ont également mis en garde les entreprises contre ces pratiques.

Pourtant, les données montrent que le nombre de nouveaux comptes ouverts en août a bondi de 166 % par rapport à l'année dernière. Plutôt que d'exclure totalement les investisseurs particuliers, les autorités de réglementation ont demandé aux courtiers de gérer le rythme des entrées de fonds.

Le sentiment des investisseurs peut influencer les marchés autant que les taux d'intérêt ou l'accès au crédit. Les législateurs ont exhorté les plateformes de médias sociaux, dont WeChat, à éviter de promouvoir un discours optimiste sur le marché. En réponse, WeChat s'est engagé à augmenter le trafic vers les comptes légitimes tout en bannissant ceux qui partagent des informations boursières illégales, diffusent de fausses informations ou alimentent des spéculations.

L'afflux de capitaux se faitdent dans tout le système financier. Plus de 400 fonds communs de placement ont suspendu les nouvelles souscriptions en août, craignant que des entrées de capitaux excessives ne perturbent leurs stratégies et n'entraînent une surévaluation. Le volume quotidien des transactions a également atteint son deuxième plus haut niveau historique, dépassant les 3 100 milliards de yuans le 27 août.

Les entreprises prennent des mesures défensives. La société Sinolink Securities, basée à Shanghai, a relevé son exigence de dépôt de marge pour les nouveauxtracde financement de 80 % à 100 %, augmentant ainsi les coûts d'emprunt et décourageant le trading à effet de levier.