L'indice boursier chinois clôture à son plus haut niveau depuis dix ans

L'indice principal de la Bourse de Shanghai a enregistré lundi satronclôture en 10 ans, soutenu par le retour des capitaux locaux vers les actions, alors que les signaux d'apaisement des relations commerciales avec les États-Unis ont amélioré le moral des investisseurs.

L'indice composite de la Bourse de Shanghai a progressé de 0,9 % pour clôturer à 3 728 points, son plus haut niveau de clôture depuis août 2015, selon les données de Bloomberg.

Cette progression confirme un rebond de 20 % après la chute d'avril, consécutive aux importantes taxes douanières américaines annoncées par le présidentdent Trump. La semaine dernière, Trump a prolongé la trêve tarifaire avec la Chine, offrant ainsi aux investisseurs une nouvelle raison de se tourner à nouveau vers les actions.

Les investisseurs boursiers chinois intensifient leurs activités

La plupart des achats proviennent de petits investisseurs qui ont accumulé des économies proches des niveaux records et qui retirent cash des obligations. Nombre d'entre eux ont subi de lourdes pertes il y a dix ans, lorsqu'un krach boursier brutal a contraint Pékin à injecter des fonds publics pour stabiliser les cours, laissant des séquelles durables.

Depuis, on a observé plusieurs brèves phases de reprise. Au cours de la dernière décennie, les actions chinoises cotées en Chine continentale ont sous-performé les indices américains, asiatiques et même européens, longtemps considérés comme un point faible pour les investisseurs. Les gestionnaires de fonds en Chine estiment que la récente reprise semble mieux étayée, notamment grâce à l'intérêt porté à l'intelligence artificielle et aux mesures prises par les autorités pour soutenir la croissance.

« Nous sommesdent que cette reprise a de l'avenir », a déclaré Wang Huan, gestionnaire de fonds chez Shanghai Zige Investment Management Co. Ltd., évoquant l'abondance cash dans le système, les mesures prises pour freiner les guerres des prix et l'espoir que l'économie soit en train de se stabiliser.

Un autre facteur est la rotation des investisseurs hors des marchés obligataires. Ces derniers ont revu à la baisse leurs anticipations d'un assouplissement monétaire important et réagissent à la décision de Pékin de rétablir les taxes sur les intérêts perçus sur les obligations d'État et les titres émis par les institutions financières.

Le rendement des obligations d'État chinoises à 10 ans a progressé de quatre points de base pour atteindre 1,78 % lundi, tandis que celui à 30 ans a gagné environ six points de base à 2,11 %. Les contrats à terme sur les obligations à 30 ans ont enregistré leur plus forte baisse depuis mars. Le dernier rapport de politique monétaire de la banque centrale a également indiqué que les autorités ne sont pas pressées de mettre en œuvre des mesures de relance agressives.

Le marché reste inférieur à ses précédents sommets

Malgré le rebond, l'indice composite de Shanghai reste bien en deçà des niveaux atteints lors de la bulle spéculative de 2015, lorsque les achats à effet de levier l'avaient propulsé jusqu'à 5 166 points avant l'éclatement de cette dernière. Son record historique remonte à octobre 2007.

Le soulagement suscité par les tensions commerciales a également changé la donne par rapport à il y a quelques mois seulement, lorsque les craintes d'une confrontation longue et coûteuse entre les deux plus grandes économies mondiales avaient secoué les marchés internationaux. Le rebond en Chine s'inscrit dans une tendance haussière plus générale. Les actions américaines et indonésiennes ont atteint de nouveaux sommets la semaine dernière, contribuant à la progression record de l'indice MSCI des actions mondiales.

L'activité boursière en Chine continentale a fortement progressé suite à cette hausse. Le volume des échanges sur les bourses de Shanghai et de Shenzhen a dépassé 2 700 milliards de yuans (376 milliards de dollars) lundi, soit le deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré après le pic du 8 octobre, selon les données de Bloomberg.

L’appétit pour le risque s’est également propagé au-delà des frontières : les investisseurs du continent ont acheté vendredi un montant record de 35,9 milliards de dollars HK (4,6 milliards de dollars US) d’actions hongkongaises.

L'effet de levier augmente également. Les prêts utilisés pour acquérir des actions ont fortement progressé, la dette sur marge atteignant la semaine dernière son plus haut niveau depuis 2015 et se situant désormais environ 10 % en dessous de son record historique.

Des ajustements politiques orientent également les fonds vers les actions nationales. Les autorités ont renforcé l'application des taxes sur les bénéfices réalisés grâce aux transactions boursières à l'étranger et annoncé des subventions pour les paiements d'intérêts sur les prêts à la consommation éligibles.

Depuis le début de l'année, l'indice Shanghai Composite est en hausse de 11 %, surpassant l'indice CSI 300, qui est en hausse d'environ 8 %.

La part plus importante des valeurs bancairestrondans l'indice de Shanghai a contribué à cet avantage, notamment grâce aux achats des fonds d'assurance. Investisseurs et gestionnaires observent désormais si l'amélioration du climat économique, le resserrement des signaux de politique monétaire sur le marché obligataire et le soutien constant des autorités permettront de maintenir la hausse.