La rotación de fin de año empuja a las acciones estadounidenses golpeadas a superar al mercado amplio

Los inversores están cerrando 2025 vendiendo los mayores ganadores y comprando todo lo que han estado ignorando. Los gigantes tecnológicos que impulsaron el salto del 17% en el S&P 500 este año ahora están pasando a un segundo plano, mientras que las acciones de small-caps, mid-caps, transporte y otros rincones rezagados del mercado están de repente superando al mercado.

Lo que normalmente es una temporada de limpieza para carteras se ha convertido en una rotación a gran escala hacia acciones golpeadas.

Desde el 20 de noviembre, cuando las acciones estadounidenses alcanzaron un mínimo a corto plazo, el Índice Russell 2000 ha saltado un 9.4%, rompiendo un nuevo máximo histórico el jueves.

Los nombres de micro-cap han surgido un 12%, y una mezcla clave de acciones de aerolíneas, envío y camiones ha subido un 11%, ganando cada día de negociación en ese período. El S&P 500, pesado por el desaceleramiento de los nombres tecnológicos, subió un 5.1% en comparación.

La razón detrás del giro es clara. El comercio de IA que envió las acciones tecnológicas por las nubes a principios de este año está perdiendo impulso. Nvidia y Microsoft, que habían impulsado la mayoría de las ganancias, ya no están subiendo.

Los traders ahora apuestan a que la economía estadounidense ganará velocidad a principios de 2026, por lo que están cambiando hacia nombres de acciones de valor más baratos vinculados a la actividad económica real.

Strategas y BofA empujan a los clientes hacia apuestas de valor

Jason De Sena Trennert, cofundador de Strategas Asset Management, ha estado diciendo a los clientes que compren el S&P 500 de peso igual, que distribuye el peso de manera más uniforme entre las 500 acciones en lugar de concentrarlo en mega-caps.

Jason dijo que se espera que la Casa Blanca bajo el presidente Donald Trump impulse un paquete fiscal que elevaría la demanda del consumidor y la inversión de capital. También señaló la próxima Copa del Mundo, que dijo podría ayudar a impulsar un crecimiento económico y corporativo más amplio el próximo año.

La visión de Jason fue ecoada por Michael Hartnett, estratega principal de inversión en Bank of America, quien dijo a los clientes el viernes que se inclinen hacia acciones de mid-cap baratas con fuerte exposición al ciclo económico.

Michael argumentó que la administración Trump probablemente actuaría para mantener la inflación y el desempleo bajo control, lo que apoyaría sectores como minoristas, fideicomisos de inversión inmobiliaria (REITs), constructores de viviendas y empresas de transporte. Dejó claro que la parte alcista ahora reside fuera de los nombres tecnológicos.

Ese cambio ya se mostró claramente en el desglose de rendimiento de noviembre. El S&P 500 de peso igual subió un 1.7%, superando la ganancia del 0.3% de su versión ponderada por capitalización.

Las 50 principales acciones del S&P cayeron un 0.6%, mientras que los otros 450 nombres subieron un 1.3%, según el último desglose de BofA. Fue una ruptura decisiva del liderazgo estrecho que definió la mayor parte del año.

JPMorgan advierte que la toma de ganancias podría pausar el rally

No todas las empresas apuestan a que esta rotación continuará recta hasta diciembre. Un equipo de estrategas en JPMorgan, liderado por Mislav Matejka, señaló el riesgo de que los traders comiencen a tomar ganancias justo después del recorte de tasas esperado de la Reserva Federal este miércoles.

En este momento, hay una probabilidad del 92% incorporada en el precio de que la Fed se mueva para reducir los costos de préstamo, después de una serie de señales políticas positivas en las últimas semanas.

“Los inversores podrían sentirse tentados a asegurar las ganancias antes del final del año, en lugar de añadir exposición direccional”, escribió Mislav en una nota. “El recorte ya está totalmente en el precio, y las acciones están de vuelta en máximos.”

Aún así, el equipo de JPMorgan se mantuvo optimista sobre el panorama a mediano plazo. Dijeron que una Fed dovish, bajos precios del petróleo, crecimiento salarial a la baja y tensiones arancelarias en disminución darán al banco central plenty de margen para actuar sin desencadenar inflación. Ven ese trasfondo apoyando mayores ganancias de acciones, solo que no necesariamente este mes.

Bajo la superficie, la atención lideró todos los sectores en noviembre con una ganancia del 9.1%, mientras que la tecnología de la información cayó un 4.4%, convirtiéndola en la peor performer. Los servicios de comunicación y materiales también se movieron al alza. El valor superó al crecimiento y a todos los demás factores el mes pasado, invirtiendo una larga racha de bajo rendimiento.

Las acciones de momentum, que habían sido las grandes ganadoras a principios de año, tropezaron duramente. Savita Subramanian, directora de estrategia de acciones y cuantitativa en BofA, dijo que esto puede mostrar un “cambio en el liderazgo, a medida que los outperformers establecidos dan paso a los former laggards.”

El empuje hacia los nombres menos amados no se está frenando. Scott Rubner de Citadel Securities dijo a los clientes el viernes que estas rotaciones aún están activas, con el Russell 2000 superando al S&P 500 y al Nasdaq 100 en varios días. Dijo que es una señal de que los traders se están moviendo más allá de solo perseguir Big Tech.

La rotación comenzó después de resultados decepcionantes relacionados con IA de grandes empresas tecnológicas el mes pasado, lo que levantó banderas rojas sobre el gasto futuro en IA.

Eso dio a los traders una razón para alejarse de historias de crecimiento de alto precio y finalmente dar espacio a los nombres de acciones que habían rezagado todo el año. Ahora esos nombres olvidados son los que están empujando el mercado hacia arriba.