OpenAI se ha comprometido a adquirir 288.000 millones de dólares en acuerdos de computación en la nube y ahora necesita recaudar otros 207.000 millones de dólares para fines de 2030 para seguir en el juego, según el equipo de software y servicios de HSBC en Estados Unidos.
La exorbitante cifra llega después de que se revelaran dos importantes acuerdos de alquiler de computadoras: 250 mil millones de dólares de Microsoft a fines de octubre y 38 mil millones de dólares de Amazon solo unos días después.
Los acuerdos aumentaron la potencia computacional totaltracpor OpenAI a 36 gigavatios, agregando cuatro más a lo que ya se había comprometido.
Esa capacidad ni siquiera estará completamente operativa antes de 2030. Se espera que solo un tercio de esos 36 GW se despliegue para finales de la década. Pero OpenAI aún tendrá que pagar. HSBC afirma que prevé una factura anual de alquiler de centros de datos de unos 620 000 millones de dólares, y que el valor total de todos estos acuerdos ascenderá a 1,8 billones de dólares.
Eso es solo la parte de la nube. Y a pesar de la naturaleza privada de las finanzas de OpenAI, ahora está quedando claro por qué el director ejecutivo, Sam Altman, sigue eludiendo preguntas detalladas sobre financiación. Esto no es una máquina de generar ingresos. Es un pozo cash .
HSBC modela 3 mil millones de usuarios, 10% de conversión a pagos
Para determinar si OpenAI puede siquiera sobrevivir a sus propiostrac, HSBC desarrolló un modelo de pronóstico. Parte de un objetivo de 3 mil millones de usuarios para 2030, lo que representaría aproximadamente el 44 % de todos los adultos fuera de China.
Por ahora, se informa que OpenAI cuenta con alrededor de 800 millones de usuarios. La mayoría no paga ni un céntimo. El plan a corto plazo de la compañía es convencer a más usuarios para que se suscriban mientras continúa desarrollando otras fuentes de ingresos.
Esto incluye IA agencial, publicidad y cualquier proyecto de hardware que se rumoree que desarrolle Jony Ive. Sin embargo, el núcleo del modelo asume que las suscripciones de OpenAI para grandes modelos de lenguaje se volverán "tan ubicuas y útiles como Microsoft 365", con un 10% de usuarios pagando para 2030, frente al 5% actual. El modelo también incluye una porción del 2% del mercado global de publicidad digital como ingresos potenciales.
Todo esto genera un sólido crecimiento de los ingresos, pero HSBC afirma que los costos aumentan con la misma rapidez. Por lo tanto, incluso en el mejor de los casos, OpenAI seguirá subsidiando a la mayoría de sus usuarios hasta bien entrada la próxima década.
Esto significa que cada ronda de recaudación de fondos entre ahora y entonces se destinará directamente a los propietarios de los centros de datos.
HSBC también compartió sus previsiones. Se espera que los ingresos por IA para el consumidor alcancen los 129 000 millones de dólares para 2030, repartidos entre 87 000 millones de dólares procedentes de búsquedas y 24 000 millones de dólares procedentes de publicidad. La cuota de mercado de OpenAI para el consumidor se reduce del 71 % al 56 % para entonces, ya que Anthropic y xAI se llevan una parte del pastel y un misterioso grupo de «otros» se lleva el 22 %.
Google ni siquiera se contabiliza. En el sector empresarial, la cuota de mercado de OpenAI cae de aproximadamente el 50 % al 37 %, mientras que los ingresos totales de IA empresarial alcanzan los 386 000 millones de dólares anuales.
Agujero de 207 mil millones de dólares, Altman se cansó de explicarlo
A pesar de todos esos modelos de ingresos, HSBC afirma que las matemáticas siguen sin cuadrar. La firma proyecta unos costes de alquiler acumulados de 792 000 millones de dólares de aquí a 2030. Esta cifra asciende a 1,4 billones de dólares para 2033.
Mientras tanto, el flujo cash libre total de OpenAI para 2030 podría alcanzar los 282 mil millones de dólares, y las inyecciones de capital de Nvidia más la venta de acciones de AMD podrían generar otros 26 mil millones de dólares.
También hay 24.000 millones de dólares en líneas de crédito y capital sin utilizar, y 17.500 millones de dólares en liquidez disponible para mediados de 2025.
Eso aún deja un déficit de financiación de 207 000 millones de dólares. HSBC añade un colchón cash de 10 000 millones de dólares, por si acaso. Y eso con lo que llaman suposiciones «cautelosas».
Por ejemplo, cada 500 millones de usuarios adicionales podrían generar 36 000 millones de dólares en ingresos para 2030. Convertir el 20 % de los usuarios en suscriptores podría generar 194 000 millones de dólares más. El modelo ni siquiera considera la incursión de OpenAI en la Inteligencia Artificial General.
Pero si el crecimiento de los ingresos se ralentiza o los inversores dejan de creer en la publicidad, OpenAI podría verse obligado a tomar decisiones que no desea. Oracle ya ha puesto nerviosos a los mercados de bonos. El apoyo a Microsoft ha sido "un poco inestable últimamente", y SoftBank es el segundo mayor accionista.
El informe señala que no se descarta la posibilidad de eliminar parte de la capacidad de la nube antes del plazo habitual de 4 a 5 años. HSBC escribió :
“Dadas las relaciones entrelazadas entre las empresas de IA LLM, la nube y los chips, vemos que es necesario cierto grado de flexibilidad, al menos por parte de los actores más grandes... una menor capacidad siempre sería mejor que una crisis de liquidez”.
Y así de optimista sigue HSBC respecto a la IA en general: "Esperamos que la IA penetre en todos los procesos de producción y en todos los sectores, con un gran potencial de aumento de la productividad a nivel global... Unos pocos puntos básicos adicionales de crecimiento económico (impulsados por la productividad) sobre un PIB mundial de más de 110 billones de dólares podrían eclipsar lo que a menudo se considera un gasto de capital irrazonable en la actualidad".
Cuando lo dicen así: ¿qué son otros 207 mil millones de dólares entre amigos?
