El BCE se mantiene firme en mantener los tipos de interés elevados, pero hay un rayo de esperanza

El Banco Central Europeo ha dado mucho que hablar, pero no de la forma esperada. Ha decidido mantener los tipos de interés sin cambios, a pesar de haber revisado a la baja sus previsiones tanto de inflación como del ritmo de crecimiento económico. Parece que la economía de la eurozona atraviesa dificultades, pero el BCE no está convencido de que sea el momento de modificar la política de tipos de interés.

En su última reunión, el BCE mantuvo el tipo de interés de referencia en el mínimo histórico del 4%. Lo interesante es que prevén que la inflación solo aumente un 2,3% este año, por debajo de su estimación anterior del 2,7%. Esto podría significar que podrían bajar los tipos en los próximos meses.

Pero no solo les preocupa la inflación. El BCE también cree que la economía crecerá más lentamente de lo previsto, con un aumento estimado de tan solo el 0,6 % este año, frente al 0,8 % anterior. Parece que la economía apenas avanza, y en el BCE temen que el aumento de los salarios dificulte el control de la inflación, sobre todo en empleos que requieren mucha mano de obra.

También están analizando lo que denominan inflación subyacente, que es similar a la inflación general pero no tiene en cuenta el costo de los alimentos y la energía, ya que estos precios fluctúan mucho. Estiman que esta se situará en torno al 2,6 por ciento, algo menos de lo previsto inicialmente.

La decisión del BCE de no modificar los tipos de interés no es un hecho aislado. El Banco de Canadá tomó una medida similar el día anterior, y parece que la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra podrían hacer lo mismo pronto. Al parecer, todos están cambiando sus expectativas: de esperar recortes de tipos a corto plazo a pensar que ocurrirán en verano.

Ladent del BCE, Christine Lagarde, mencionó que defise observa una desaceleración en el ritmo de subida de precios, pero que aún no están preparados para bajar los tipos de interés. Prefieren esperar a obtener más información en los próximos meses. Esto ha llevado a que más personas apuesten por una bajada de tipos el próximo año, pensando que podría haber una reducción de un punto porcentual completo en 2024.

En resumen, el BCE, al igual que otros grandes bancos centrales, está intentando determinar cuándo podrá afirmar que ha controlado la inflación y empezar a flexibilizar las estrictas medidas adoptadas. Están cerca de su objetivo, pero no quieren actuar con precipitación. Sobre todo, desean asegurarse de que el coste de la vida no vuelva a subir demasiado rápido debido al aumento de los salarios.

También han compartido sus últimas predicciones, estimando una inflación de alrededor del 2,3% este año, inferior a su previsión anterior del 2,7%. Incluso han ajustado sus perspectivas para los próximos dos años, esperando que la situación se estabilice en torno a su objetivo del 2%.

Pero, aunque observan indicios de que la inflación se está moderando, se muestran cautelosos a la hora de afirmar que la batalla está ganada. Quieren seguir de cerca la nueva información, especialmente la relativa a la evolución de los salarios. Algunos, como los griegos, creen que es demasiado pronto para tomar medidas drásticas en materia de tipos de interés.

En Estados Unidos, la Reserva Federal también está actuando con cautela, queriendo asegurarse de que la inflación esté bajo control antes de considerar una bajada de tipos. El Banco de Pagos Internacionales advierte a la población que sea prudente, sobre todo porque el coste de servicios como cortarse el pelo o comer fuera podría mantener la inflación alta.

Los economistas recomiendan esperar un poco más antes de bajar los tipos de interés para asegurarse de no tener que volver a subirlos si la inflación repunta. Sin embargo, ante indicios de que la inflación se está moderando y otros bancos centrales también consideran una política monetaria más flexible, se espera que el BCE comience a bajar los tipos, aunque no de inmediato.

Ladent Lagarde ha declarado que prevén que esta ralentización en el ritmo de subida de precios continúe, algo que quedará patente en los últimos datos. Sin embargo, en el BCE, voces como la de Isabel Schnabel advierten de que no se debe precipitar una bajada de tipos, ya que aún existen riesgos, como el mantenimiento de precios elevados en el sector servicios o problemas en el mercado laboral.