البنك المركزي الأوروبي يُبقي على أسعار الفائدة المرتفعة، ولكن هناك جانب إيجابي

البنك المركزي الأوروبي خطوة أثارت جدلاً واسعاً، ولكن ليس بالطريقة المتوقعة. فقد قرر الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة، رغم خفض توقعاته بشأن التضخم وسرعة نمو الاقتصاد. يبدو أن اقتصاد منطقة اليورو يعاني من صعوبات، لكن البنك المركزي الأوروبي غير مقتنع بأن الوقت مناسب لتغيير سياسة أسعار الفائدة.

في اجتماعهم الأخير، أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة القياسي على الودائع عند مستوى قياسي بلغ 4%. والجدير بالذكر أنهم يتوقعون ارتفاع التضخم بنسبة 2.3% فقط هذا العام، وهي نسبة أقل من توقعاتهم السابقة البالغة 2.7%. وهذا قد يعني احتمال خفض أسعار الفائدة خلال الأشهر القليلة المقبلة.

لكنّ قلقهم لا يقتصر على التضخم فحسب. إذ يتوقع البنك المركزي الأوروبي أيضاً أن ينمو الاقتصاد بوتيرة أبطأ مما كان متوقعاً سابقاً، حيث يتوقع زيادة بنسبة 0.6% فقط هذا العام، بانخفاض عن 0.8%. ويبدو أن الاقتصاد بالكاد يتقدم، ويخشى بعض المسؤولين في البنك المركزي الأوروبي من أن زيادة رواتب الأفراد قد تُصعّب كبح جماح التضخم، لا سيما في الوظائف التي تتطلب عدداً كبيراً من العمال.

كما أنهم يدرسون ما يسمونه التضخم الأساسي، وهو يشبه التضخم العادي ولكنه لا يأخذ في الحسبان تكلفة الغذاء والطاقة نظراً لتقلب أسعارها بشكل كبير. ويتوقعون أن يبلغ هذا التضخم حوالي 2.6%، أي أقل قليلاً مما كانوا يتوقعون سابقاً.

إن قرار البنك المركزي الأوروبي بتأجيل تغيير أسعار الفائدة ليس قراراً معزولاً. فقد اتخذ بنك كندا خطوة مماثلة قبل يوم واحد فقط، ويبدو أن الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا قد يحذون حذوهما قريباً. يبدو أن الجميع قد غيّروا توقعاتهم من توقع خفض أسعار الفائدة قريباً إلى الاعتقاد بأنه سيحدث في الصيف.

أشارتdent البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، إلى وجود تباطؤ defiفي وتيرة ارتفاع الأسعار، لكن البنك ليس مستعدًا لخفض أسعار الفائدة في الوقت الراهن. ويفضل البنك انتظار المزيد من المعلومات خلال الأشهر القليلة المقبلة. وقد دفع هذا الأمر الكثيرين إلى التكهن بخفض أسعار الفائدة العام المقبل، متوقعين انخفاضًا بنسبة مئوية كاملة في عام 2024.

باختصار، يسعى البنك المركزي الأوروبي، شأنه شأن البنوك المركزية الكبرى الأخرى، إلى تحديد الوقت المناسب للإعلان عن تغلبه على التضخم والبدء في تخفيف الإجراءات الصارمة التي اتخذها. لقد اقترب من هدفه، لكنه لا يريد التسرع في اتخاذ أي إجراء. ويحرص بشكل خاص على ضمان عدم ارتفاع تكلفة المعيشة بشكل حاد مرة أخرى نتيجة لارتفاع الأجور.

كما شاركوا أحدث توقعاتهم، متوقعين أن يبلغ التضخم حوالي 2.3% هذا العام، بانخفاض عن تقديرهم السابق البالغ 2.7%. بل إنهم عدّلوا توقعاتهم للعامين المقبلين، متوقعين استقرار الوضع عند هدفهم البالغ 2%.

لكن رغم ظهور مؤشرات على تباطؤ التضخم، إلا أنهم يتوخون الحذر في إعلان النصر. فهم يحرصون على متابعة المستجدات عن كثب، لا سيما فيما يتعلق بتغيرات الأجور. ويرى البعض، كاليونانيين، أن الوقت ما زال مبكراً لاتخاذ أي خطوات كبيرة بشأن أسعار الفائدة.

في الولايات المتحدة، يتوخى الاحتياطي الفيدرالي الحذر أيضاً، إذ يرغب في التأكد تماماً من السيطرة على التضخم قبل التفكير في خفض أسعار الفائدة. ويحذر بنك التسويات الدولية الجميع من ضرورة توخي الحذر، لا سيما وأن تكلفة الخدمات، مثل قص الشعر أو تناول الطعام في المطاعم، قد تُبقي التضخم مرتفعاً.

يقول الاقتصاديون إنه من الأفضل الانتظار قليلاً قبل خفض أسعار الفائدة، لضمان عدم الاضطرار إلى رفعها مجدداً في حال ارتفاع التضخم. ولكن مع وجود مؤشرات على تباطؤ التضخم، وتفكير بنوك مركزية أخرى في تخفيف سياستها النقدية، يُتوقع أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة، ولكن ليس على الفور.

صرحتdent لاغارد بأنهم يتوقعون استمرار هذا التباطؤ في وتيرة ارتفاع الأسعار، وهو ما سيتضح من أحدث البيانات. لكن هناك أصواتاً في البنك المركزي الأوروبي، مثل إيزابيل شنابل، تحذر من التسرع في خفض أسعار الفائدة لوجود مخاطر مستمرة، مثل استمرار ارتفاع أسعار الخدمات أو حدوث مشاكل في سوق العمل.