Die EZB hält an den hohen Zinsen fest, aber es gibt auch einen Hoffnungsschimmer

Die Europäische Zentralbank hat einen Schritt unternommen, der für Aufsehen sorgt, aber anders als erwartet. Sie hat beschlossen, die Leitzinsen unverändert zu lassen, obwohl sie ihre Prognosen sowohl für die Inflation als auch für das Wirtschaftswachstum nach unten korrigiert hat. Die Wirtschaft der Eurozone scheint zu kämpfen, doch die EZB ist nicht überzeugt, dass jetzt der richtige Zeitpunkt für eine Zinsänderung ist.

Bei ihrer letzten Sitzung beließ die EZB den Leitzins bei dem Rekordwert von 4 Prozent. Interessant ist dabei, dass sie für dieses Jahr nur mit einem Anstieg der Inflation um 2,3 Prozent rechnet, was unter ihrer früheren Prognose von 2,7 Prozent liegt. Dies könnte bedeuten, dass sie die Zinsen in den nächsten Monaten senken wird.

Doch nicht nur die Inflation bereitet Sorgen. Die EZB rechnet auch mit einem geringeren Wirtschaftswachstum als ursprünglich angenommen und erwartet für dieses Jahr lediglich einen Anstieg von 0,6 Prozent, gegenüber 0,8 Prozent im Vorjahr. Die Wirtschaft scheint sich nur schleppend zu entwickeln, und einige EZB-Mitarbeiter befürchten, dass steigende Löhne die Inflationsbekämpfung erschweren könnten, insbesondere in arbeitsintensiven Branchen.

Sie betrachten auch die sogenannte Kerninflation, die der regulären Inflation ähnelt, jedoch die Kosten für Lebensmittel und Energie nicht berücksichtigt, da diese Preise starken Schwankungen unterliegen. Sie gehen davon aus, dass diese bei etwa 2,6 Prozent liegen wird, etwas weniger als ursprünglich angenommen.

Die Entscheidung der EZB, die Zinssätze vorerst nicht zu ändern, steht nicht im luftleeren Raum. Die Bank von Kanada hat erst am Vortag einen ähnlichen Schritt unternommen, und es sieht so aus, als würden die US-Notenbank und die Bank von England bald nachziehen. Offenbar revidieren alle ihre Erwartungen: Statt mit baldigen Zinssenkungen zu rechnen, geht man nun davon aus, dass diese im Sommer erfolgen werden.

EZB-dent Christine Lagarde erwähnte, dass sich das Preiswachstum defiverlangsamt habe, man aber noch nicht bereit sei, die Zinsen zu senken. Man wolle in den nächsten Monaten weitere Informationen abwarten. Dies habe dazu geführt, dass viele Anleger auf Zinssenkungen im nächsten Jahr spekulieren und mit einem Rückgang um einen ganzen Prozentpunkt im Jahr 2024 rechnen.

Im Großen und Ganzen geht es der EZB, wie auch anderen großen Zentralbanken, darum, den Zeitpunkt zu bestimmen, an dem sie die Inflation unter Kontrolle gebracht hat und die ergriffenen strengen Maßnahmen lockern kann. Sie ist ihrem Ziel nahe, will aber nicht zu schnell handeln. Insbesondere will sie sicherstellen, dass die Lebenshaltungskosten aufgrund höherer Löhne nicht wieder zu schnell ansteigen.

Sie haben außerdem ihre neuesten Prognosen veröffentlicht und gehen nun von einer Inflation von rund 2,3 Prozent in diesem Jahr aus, gegenüber ihrer vorherigen Schätzung von 2,7 Prozent. Auch ihre Aussichten für die nächsten Jahre haben sie angepasst und erwarten nun eine Stabilisierung um ihr 2-Prozent-Ziel.

Obwohl Anzeichen einer Abschwächung der Inflation erkennbar sind, wollen sie den Kampf noch nicht als gewonnen erklären. Sie beobachten die Entwicklungen, insbesondere die Lohnentwicklung, weiterhin aufmerksam. Manche, wie die Griechen, halten größere Zinssenkungen für verfrüht.

In den USA geht die Federal Reserve ebenfalls vorsichtig vor und will sich absolut sicher sein, dass die Inflation unter Kontrolle ist, bevor sie über Zinssenkungen nachdenkt. Auch die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) warnt zur Vorsicht, insbesondere da die Kosten für Dienstleistungen wie Friseurbesuche oder Restaurantbesuche die Inflation hartnäckig halten könnten.

Ökonomen raten dazu, mit Zinssenkungen noch etwas abzuwarten, um bei einer anziehenden Inflation keine erneuten Zinserhöhungen zu nötigen. Angesichts der Anzeichen einer sich abschwächenden Inflation und der Überlegungen anderer Zentralbanken zu einer Lockerung der Geldpolitik wird erwartet, dass die EZB mit Zinssenkungen beginnen wird – allerdings nicht sofort.

dent Lagarde erklärte, man gehe davon aus, dass sich das verlangsamte Preiswachstum fortsetzen werde, was sich aus den neuesten Daten ableiten lasse. Doch Stimmen innerhalb der EZB, wie die von Isabel Schnabel, warnen davor, die Zinsen übereilt zu senken, da weiterhin Risiken bestünden, etwa anhaltend hohe Preise im Dienstleistungssektor oder Probleme auf dem Arbeitsmarkt.