China enfrenta más peligros económicos mientras los consumidores vuelven a reducir su gasto

China se hunde más en problemas económicos mientras su gente reduce drásticamente el gasto… de nuevo. El desastre inmobiliario continuo del país sigue arrastrando todo hacia abajo, cinco años después de que los funcionarios afirmaran que iban a limpiar el desastre.

El colapso comenzó cuando Beijing intentó frenar a los imprudentes desarrolladores inmobiliarios de la nación, pero en lugar de arreglar nada, desencadenó una caída de los precios de la vivienda que no se ha detenido desde agosto de 2021. El mes pasado, la caída en los precios de las viviendas nuevas se aceleró aún más, mostrando que el mercado aún no ha tocado fondo.

Según según Bloomberg, la inversión total en propiedades para el año ha caído ahora en la mayor cantidad desde el colapso de la COVID de 2020. Y en un nuevo mínimo, China Evergrande, una vez la mayor compañía de propiedades del país, está siendo eliminada de la bolsa de valores. Esa es la misma Evergrande que solía presumir de su poder en el auge inmobiliario. Ahora es solo otro nombre fracasado.

Los movimientos de recuperación de Beijing se estancan mientras los consumidores se agotan

Los funcionarios han lanzado todo lo que pueden contra el problema. Las autoridades locales y nacionales han facilitado el endeudamiento, recortado las tasas de interés e incluso han intentado impulsar un modelo inmobiliario al estilo de Singapur. Pero nada de eso ha funcionado.

Los precios siguen cayendo. En septiembre, Xi Jinping y el resto del Buró Político dijeron que iban a lograr que el mercado "dejara de descender y se estabilizara". Eso fue hace casi un año. El mercado claramente no hizo caso.

Lo peor es cómo todo esto sigue matando la confianza entre la gente común. Los consumidores, aún sacudidos por los confinamientos de 2022, están sin gastar. Toda la charla positiva de los funcionarios no ha ayudado. La gente ya no le cree.

Aunque la economía se supone que está abierta, nadie se siente optimista. El endeudamiento ha caído tanto que los préstamos bancarios realmente se contrajeron el mes pasado, la primera vez que esto ha ocurrido en 20 años. La gente prefiere pagar deudas existentes en lugar de contraer nuevos préstamos. Así de sombrío es el panorama.

Se pone más feo. Las ventas minoristas en julio crecieron solo un 3,7% respecto al mismo período del año anterior, y la producción industrial aumentó un 5,7%. Pero en base mensual, el gasto cayó por segundo mes consecutivo. Eso no había ocurrido desde los días de confinamiento de 2022.

Y el poco impulso que hubo provino de un programa de "dinero por chatarras", donde el gobierno dio dinero a cualquiera que intercambie artículos domésticos viejos por nuevos. Pero el dinero detrás de ese plan se está agotando. Sin más incentivos gubernamentales, el gasto está hundiéndose nuevamente.

Los datos de préstamos exponen problemas de demanda más profundos

Incluso en los mercados de crédito, las señales son malas. Julio mostró un pequeño aumento en los préstamos en comparación con junio, pero ese repunte provino de los gobiernos locales emitiendo bonos para lidiar con sus propios problemas de deuda. No por actividad empresarial.

Aún peor, los economistas de JPMorgan (liderados por Jahangir Aziz y Tingting Ge) dicen que más de la mitad de los nuevos préstamos se destinan directamente a pagar intereses sobre préstamos antiguos. Eso significa que las personas y las empresas están tomando préstamos solo para mantenerse al día con los antiguos, no para invertir en nada nuevo.

Aziz y Tingting dijeron que si se excluyen los pagos de intereses, el crecimiento real de los préstamos es solo del 3,5% en comparación con el promedio del 8% entre 2016 y 2023. "Esto es ominoso para el futuro de las corporaciones y el crecimiento general del PIB", escribieron. También advirtieron que esto muestra cuán mala es realmente la situación de la demanda en China.

Mientras tanto, las exportaciones lograron sorprender a todos en julio. Las exportaciones totales aumentaron un 7,2% en comparación con un año antes, aunque la mayoría de los analistas predecían una caída. Los envíos a la Unión Europea, el sudeste asiático y Australia compensaron un cuarto mes consecutivo de declive en las exportaciones a EE. UU., donde Donald Trump está de vuelta en el poder y los aranceles permanecen en pleno vigor.

El repunte en el comercio ayudó un poco, pero incluso eso viene con una advertencia. Los líderes europeos han comenzado a expresar frustración, y nadie sabe cuánto tiempo seguirán absorbiendo los mercados extranjeros la enorme oferta de China.

Así que, la pregunta es obvia: ¿por qué Beijing no ha puesto más peso detrás de una solución adecuada, algo lo suficientemente grande como para levantar la vivienda o realmente apoyar a la gente directamente?

Luego está el otro problema. China simplemente no tiene el poder de gasto que alguna vez tuvo. La deflación está comiendo los ingresos fiscales, y el crecimiento del PIB nominal, que importa para cosas como los ingresos gubernamentales, subió solo un 3,9% el último trimestre.

Ese es el crecimiento más bajo desde que comenzó este tipo de seguimiento en 1993, sin contar el caos de la pandemia. Japón, al que los economistas siempre señalan como el cuento de advertencia para la estancación económica, de hecho superó a China el último trimestre con un 4,2%.