Warum geht SK Hynix in den USA mit einer achtfachen Überzeichnung und einem Rekordangebot von 28 Milliarden Dollar an die Börse?
- SK Hynix bereitet einen großen Börsengang in den USA vor, der rund 28 Milliarden Dollar einbringen könnte.
- Die Nachfrage der Investoren lag Berichten zufolge mehr als siebenmal so hoch wie der geplante ADR-Verkauf.
- Der Deal steht im Zusammenhang mit der hohen Nachfrage nach KI-Speicherchips und dem Engagement US-amerikanischer Investoren.
Der südkoreanische Halbleiterhersteller SK Hynix (KRX: 000660) plant seinen Börsengang an der Nasdaq mit einem Volumen von fast 28 Milliarden US-Dollar. Damit zählt SK Hynix zu den größten Börsengängen aller Zeiten. Geplant ist die Ausgabe von 177,9 Millionen American Depositary Receipts (ADRs). Die Zeichnungszahlen der Investoren haben das geplante Volumen bereits um mehr als das Siebenfache übertroffen.
Nach früheren Prognosen lag der Betrag bei knapp 26,5 Milliarden Dollar, laut Prospekt liegt er nun aber eher bei 28 Milliarden Dollar.
Die in Seoul notierten Aktien von SK Hynix sind im vergangenen Jahr um etwa 700 % gestiegen, wodurch das Unternehmen einen Marktwert von über einer Billion Dollar erreicht hat und näher an Micron Technology (NASDAQ: MU), seinen wichtigsten US-amerikanischen Konkurrenten, heranrückt.
SK Hynix nutzt die Nasdaq, um US-Investoren zu erreichen, während die Nachfrage nach ADRs wieder anzieht
Durch die Verwendung von American Depositary Receipts (ADRs) können Anleger in den USA über den amerikanischen Markt in ausländische Unternehmen investieren. Dies hilft den Unternehmen, mehr Kapital, große Institutionen und Investoren zu gewinnen, die nicht in Seoul aktiv sind.
Warum ist die Struktur wichtig? ADRs waren früher eine der wichtigsten Möglichkeiten für asiatische Unternehmen, US-Finanzierungen zu erhalten. Dieser Markt verlor antrac, als Didi Global 2021 beschloss, in den USA an die Börse zu gehen und in der Folge chinesischen Regulierungen unterlag.
Kioxia Holdings (TYO: 285A) plant unterdessen einen ähnlichen US-Börsengang wie Hynix. Die Aktie des japanischen Chipherstellers ist in Japan im vergangenen Jahr um fast 2.800 % gestiegen, daher versucht das Unternehmen ebenfalls, von der US-Nachfrage zu profitieren, solange Speicherchip-Aktien noch so gefragt sind.
Der Börsengang von SK Hynix ist kein normaler Erstnotierungs-Börsengang. Das Unternehmen ist bereits an der Korea Exchange notiert, daher handelt es sich beim Nasdaq-Börsengang um eine Zweitnotierung.
Die Banken kassieren Gebühren, da die Ankerinvestoren einen großen Teil des Angebots übernehmen
Die wichtigsten Banken beim Börsengang von SK Hynix an der Nasdaq sind Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), Goldman Sachs (NYSE: GS) und JPMorgan Chase (NYSE: JPM). Weitere Banken mit kleineren Beteiligungen sind Cantor Fitzgerald, Mizuho Financial Group (NYSE: MFG) und Stifel Financial (NYSE: SF).
Der Gebührenpool könnte 140 Millionen US-Dollar übersteigen. Darin enthalten sind eine Emissionsgebühr von 0,5 % des eingeworbenen Kapitals sowie eine zusätzliche Erfolgszahlung von SK Hynix. Die Gebührenrate ist für ein so großes Geschäft niedrig, zum einen aufgrund des enormen Volumens und zum anderen, weil SK Hynix kein privates Unternehmen ist, das den Markt von Grund auf überzeugen muss.
Die Greenshoe-Klausel findet jedoch bei der Börsennotierung von SK Hynix keine Anwendung. Daher können die Banken bei anhaltend hoher Nachfrage keine weiteren Aktien ausgeben. Folglich bleiben die Emissionsgebühren unverändert.
Es ist außerdem erwähnenswert, dass Citibank (NYSE: C) im Zuge des Börsengangs auch Einnahmen aus anderen Dienstleistungen des Unternehmens erzielen wird. Citibank ist die Depotbank von SK Hynix und verwaltet daher alle in den USA emittierten American Depositary Shares (ADS). Sie wird durch die Umwandlung der Aktien und Dividendenzahlungen aus deren Erlösen Erträge generieren.
Die großen Bieter haben ihre Zusagen erhalten. Situational Awareness von Leopold Aschenbrenner und Baillie Gifford haben Interesse am Erwerb von Anteilen im Wert von bis zu 7 Milliarden US-Dollar der insgesamt angebotenen 28 Milliarden US-Dollar bekundet. Angesichts der bevorstehenden Herausforderungen um die Zuteilung handelt es sich um einen beträchtlichen Anteil.
Falls SK Hynix das gesamte Angebot annimmt, dürfte das Angebot ähnlich wie der Börsengang von Saudi Aramco (TADAWUL: 2222) ausfallen, der einen Wert von rund 29 Milliarden US-Dollar hatte.
Für die Wall Street zählten diese Gebühren zu den höchsten Auszahlungen eines asiatischen Unternehmens. Die Alibaba Group (NYSE: BABA) nahm 2014 25 Milliarden US-Dollar ein, und dieser Börsengang generierte laut Dealogic Bankgebühren in Höhe von rund 300 Millionen US-Dollar.
Die Einrichtung von ADRs ist nach wie vor mit Aufwand verbunden. SK Hynix muss die Vorschriften der Depotbanken, das Verhältnis zwischen US-amerikanischen Quittungen und in Seoul gehandelten Stammaktien sowie den Umwandlungsprozess zwischen den beiden Aktienformen berücksichtigen. Einige Aufsichtsbehörden in Schwellenländern befürchten zudem, dass ADR-Notierungen Kapital aus den lokalen Märkten abziehen, Währungen beeinflussen und die Bemühungen um den Aufbautroninländischer Kapitalmärkte schwächen könnten.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die Weltwirtschaft und geopolitische Ereignisse mit Markteinfluss. Sie hat für Blockchain-Fachpublikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierungen und makroökonomische Trends verfasst. Sie absolvierte die London School of Journalism und präsentierte ihre Kryptomarkt-Analysen bereits dreimal in einem der führenden afrikanischen Fernsehsender.
