Trump am Montag: Wall-Street-Hedgefonds erleiden steile Margin Calls

Wall-Street-Hedgefonds kämpfen mit den größten Margin Calls seit der COVID-19-Pandemie, nachdem ein Einbruch auf den globalen Finanzmärkten, der durch US-Präsident Donald Trumps „Liberation Day“ und reziproke Zölle ausgelöst wurde, die Folgen nach sich zog. Die Auswirkungen, die auch zu einem 6-Billionen-US-Dollar-Verkaufswirbel an den Märkten am Ende der Geschäftswoche führten, lösten eine Kaskade finanzieller Spannungen bei Hedgefonds, Aktien und Rohstoffen aus.

Am Montag gaben mehrere der größten Wall-Street-Banken Notfall-Margin Calls heraus und forderten Hedgefonds-Kunden auf, zusätzliche Sicherheiten zu hinterlegen, nachdem der Wert ihrer Positionen eingebrochen war. Quellen bei mehreren Prime-Brokern gaben an, dass dies das größte Margin-Call-Ereignis seit Anfang 2020 ist, als die Märkte aufgrund von COVID-bedingten Lockdowns zusammenbrachen.

Der Auslöser war, als Trump schroffe Zölle auf die Handelspartner Amerikas ankündigte, was zu harschen Reaktionen verschiedener Nationen, darunter China, am vergangenen Freitag führte. Die Eskalation im Gegenzug löschte schätzungsweise 9 % vom US-Aktienmarktindex S&P 500 innerhalb der Woche aus, seine schlechteste Sieben-Tages-Leistung seit der anfänglichen COVID-Panik vor fünf Jahren.

Prime-Broker vergleichen den Abverkauf mit COVID und der Regionalbankkrise

Ein leitender Angestellter eines Prime-Broker-Unternehmens sagte sagte gegenüber dem Financial Times, dass der Abverkauf der vergangenen Woche, der Zinssätze, Aktien und Öl betraf, fast bildlich ähnlich der Chaos der frühen Pandemie sei. „Zinssätze, Aktien und Öl waren erheblich gesunken. Es war die Breite der Bewegungen in allen Bereichen, die den Umfang der Margin Calls verursachte,” schätzte der Executive.

Daten aus der Prime-Brokerage-Sparte von Morgan Stanley zeigten, dass der Donnerstag der schlechteste einzelne Tag für US-basierte Long/Short-Aktien-Hedgefonds war, seit sie die Performance im Jahr 2016 zu verfolgen begannen. Der durchschnittliche Fonds fiel an diesem Tag allein um 2,6 %.

Am selben Tag berichtete Morgan Stanley, dass der Aktienverkauf der Hedgefonds das Ausmaß der US-Regionalbankkrise im Jahr 2023 und des Schocks auf den Märkten im Jahr 2020 erreichte. Der Sturz, Positionen zu liquidieren, deutet darauf hin, dass die Fonds wenig Zeit hatten, sich neu zu balancieren, bevor die Märkte gewaltsam gegen sie bewegten.

Einige Hedgefonds sahen den Schaden bereits vor dem vergangenen Mittwoch; sie hatten ihre Exposition bereits Wochen zuvor reduziert und die Hebelwirkung verringert. 

Gold fällt von Rekordhochs nach Liquiditätsengpass

Sogar Gold, eine Anlageklasse, zu der Anleger bei Aktienmarkteinbrüchen flüchten, war vor dem Trumpschen Marktkaos nicht sicher. Laut Daten von TradingEconomics fiel Gold am Freitag um 2,9 %, was den Markt, der das Metall bei Panik der Anleger immer wieder aufwärts treiben sah, überraschte. Drei aufeinanderfolgende Verlustsitzungen brachten den Spot-Preis von Gold bis Montag auf 3.030 US-Dollar pro Unze.

Der Abverkauf könnte teilweise durch Gewinnmitnahmen und die Notwendigkeit, Margin Calls in anderen Anlageklassen zu erfüllen, angetrieben worden sein. Anleger könnten Goldbestände liquidiert haben, um Bargeld zu beschaffen und Verluste anderswo zu decken. Suki Cooper, eine Analystin für Edelmetalle bei Standard Chartered, sagte, Gold werde verwendet, um „Margin Calls zu erfüllen“, während die Fonds nach Liquidität suchten.

Trotz des Rückstands ist Gold laut einem CFD, das den Benchmark-Vertrag verfolgt, seit Jahresbeginn 2025 um fast 16 % gestiegen.

BlackRock-CEO spricht über wirtschaftliche Ängste

Nur wenige Tage, bevor Trumps Ankündigung die Märkte in einen Sturz stürzte, BlackRock warnte CEO Larry Fink die Anleger vor der Zerbrechlichkeit der Weltwirtschaft. In seinem jährlichen Brief, der am 1. April veröffentlicht wurde, sagte Fink den Aktionären, dass „Protektionismus mit Wucht zurückgekehrt ist“, und erklärte, wie tief die Besorgnis unter Unternehmens- und Finanzführern war.

„Die Menschen sind besorgter über die Wirtschaft als zu jeder Zeit in jüngster Erinnerung“, schrieb er. Obwohl die Teilnahme am US-Aktienmarkt expandiert ist, bemerkte Fink, hätten nicht alle Amerikaner gleichermaßen profitiert.

“Diese außergewöhnliche Ära der Markterweiterung fiel mit der Globalisierung zusammen,” fuhr er fort, „Und während eine flachere Welt 1 Mrd. Menschen aus der Armut mit weniger als 1 Dollar am Tag hob, hielt sie auch Millionen in wohlhabenderen Nationen zurück, die nach einem besseren Leben strebten. Der Kapitalismus funktionierte, nur für zu wenige Menschen.“

Vermögensverwalter im Vereinigten Königreich berichten von einem Anstieg der Anfragen von US-basierten Anlegern, die versuchen, Vermögen ins Ausland zu verlagern. Firmen wie Rathbones, RBC Brewin Dolphin, Evelyn Partners und Schroders Cazenove sagen, dass amerikanische Kunden zunehmend versuchen, ihre Portfolios vor innerstaatlicher Volatilität zu schützen.

Die Angst vor einem anhaltenden Handelskonflikt hat Anleger dazu gebracht, Kapital in sichere Anlagen wie Goldfonds umzuleiten, die ihre schnellsten Zuflüsse seit dem Höhepunkt der Pandemie verzeichnet haben.