Die Wall Street geht davon aus, dass Amerika noch vor Ende 2025 in eine Rezession geraten wird

Laut neuen Daten aus der CFO-Council-Umfrage von CNBC für das erste Quartal 2025 bereitet sich die Wall Street nun auf eine Rezession in Amerika noch vor Jahresende vor.

Die Umfrage, an der zwischen dem 10. und 21. März 20 Finanzchefs verschiedener US-Branchen teilnahmen, zeigt, dass 60 % von ihnen mit einemtracin der zweiten Jahreshälfte rechnen. Weitere 15 % erwarten eine Rezession im Jahr 2026. Das Vertrauen ist gering, die Stimmung noch schlechter.

Die Warnung erfolgt nur wenige Tage nach einer kurzlebigen Börsenrallye zu Wochenbeginn. Die Märkte eröffneten nach öffentlichen Äußerungen von Donald Trumps Wirtschaftsteam, die auf einen entspannteren Umgang mit Zöllen hindeuteten.

Am Dienstagmorgen war an den Aktienmärkten noch eine gewisse Dynamik zu erkennen. Doch hinter den Kulissen teilen die Unternehmensführer diesen Optimismus nicht. Die Stimmung in den Chefetagen hat sich deutlich verschlechtert. Die Führungskräfte fragen nicht mehr, ob eine Rezession kommt, sondern wann.

Finanzchefs sagen, dass Trumps zweite Amtszeit das Vertrauen der Wirtschaft beeinträchtigt

Die gleichen befragten Finanzchefs gaben an, dass die Situation im Weißen Haus die Lage nur noch verschlimmere. Fast alledentsagten, die Politik der Trump-Regierung sei unberechenbar und verwirrend.

Während einige anerkannten, dass Trump seine Wahlversprechen einlöst, kritisierten sie die Art und Weise, wie er dies tut, als Belastung. Ein Finanzchef, der in dem Bericht anonym bleiben wollte, sagte, die aktuelle Ausrichtung der Regierung sei „zu chaotisch, als dass Unternehmen effektiv agieren könnten“

Die CNBC- Umfrage erfasste verschiedene Beschreibungen von Führungskräften, die sich alle in der Stimmung einig zu sein schienen: „Extrem“, „Disruptiv“, „Aggressiv“ und „Eine wilde Fahrt“. Keiner von ihnen verwendete Wörter wie „stabil“, „klar“ oder „fokussiert“.

Vor drei Monaten, in der Umfrage für das vierte Quartal 2024, prognostizierten lediglich 7 % der Finanzvorstände eine Rezession im Jahr 2025. In dieser Fragerunde stand der Kampf der US-Notenbank gegen die Inflation im Vordergrund.

Doch nun, da Trumps Handelsstrategie die Debatte dominiert, haben Finanzchefs ihre Meinung geändert. Die Handelspolitik ist zur Hauptsorge der Führungskräfte geworden; 30 % nennen sie als größtes externes Geschäftsrisiko. An zweiter Stelle steht die Inflation mit 25 %, gefolgt von der schwächelnden Verbrauchernachfrage mit 20 %.

Die Daten zum Verbrauchervertrauen verstärken die Besorgnis. Die jüngsten Messwerte zur Einschätzung von Einkommen, Arbeitsplätzen und der allgemeinen Wirtschaftslage in den USA sind auf den niedrigsten Stand seit zwölf Jahren gefallen.

Führungskräfte sagen, dass eine Mischung aus schwacher Verbraucherstimmung, Preisdruck und Unsicherheit aus Washington das ganze Land in Richtung eines Abschwungs treibt.

Und das ist nicht nur Gerede aus den Chefetagen. Finanzfirmen an der Wall Street veröffentlichen mittlerweile neue Indikatoren zur Rezessionsvorhersage. Einige Analysten schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Rezession mittlerweile auf fast 50 Prozent.

Bedenken hinsichtlich Zöllen schüren Ängste vor Inflation und sinkenden Renditen

Der wichtigste Inflationsauslöser, der Finanzchefs beschäftigt, sind Zölle. Neunzig Prozent der Befragten gaben an, dass Zölle eine sogenannte „wiederauflebende Inflation“ auslösen werden

Während Fed-Chef Jerome Powell kürzlich behauptete, der durch Zölle verursachte Inflationsanstieg sei möglicherweise nur vorübergehend, sehen das die meisten Führungskräfte anders. Die Hälfte von ihnen glaubt mittlerweile, dass die USA das Inflationsziel der Fed von 2 % frühestens in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 oder sogar erst 2027 erreichen werden.

Die Renditen sind nicht hilfreich. Eine Mehrheit der Finanzvorstände (65 %) erwartet, dass die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen bis Ende 2025 zwischen 4 % und 5 % bleiben werden. Die Hälfte dieser Gruppe geht davon aus, dass sie sich weiterhin um 4 % bis 4,5 % einpendeln werden, also genau dort, wo sie sich aktuell befinden. Sollte dies eintreten, bleiben die Kreditkosten hoch und die Kreditbedingungen angespannt, was die Rezessionsgefahr weitertron.

Noch schlimmer: Als Finanzvorstände gefragt wurden, welcher Sektor des Aktienmarktes ihrer Meinung nach in den nächsten sechs Monaten die beste Performance erzielen wird, lautete die häufigste Antwort nicht Technologie, Gesundheitswesen oder Energie. Sie lautete: „Weiß nicht.“

Das ist das erste Mal seit Beginn der CNBC-Umfrage, dass keiner der drei üblichen Spitzenreiter gewählt wurde. Die Unsicherheit ist so groß. Finanzchefs wagen nicht einmal eine Prognose.

Auch die Ausgabenpläne werden zurückgefahren. Im Vergleich zum Vorquartal geben 10 % weniger Finanzchefs an, dass ihr Unternehmen die Investitionsausgaben in diesem Jahr erhöhen wird.

Während 45 % mit gleichbleibenden Ausgaben rechnen, planen nur noch 35 % eine Budgeterhöhung. Weitere 20 % haben sich für Kürzungen entschieden. Die Richtung ist eindeutig: Wachstumsstrategien verlangsamen sich, und Unternehmen halten an ihren Ausgaben fest.

Der gleiche Tenor prägte auch die Erwartungen an den Aktienmarkt. Neunzig Prozent der Finanzvorstände gaben an, dass der Dow Jones Industrial Average die 40.000-Punkte-Marke erneut ansteuern werde, bevor er die 50.000-Punkte-Marke erreicht. Der Index zeigt bereits Anzeichen von Instabilität. Führungskräfte rechnen in den kommenden Monaten mit weiteren, nicht mit geringeren Verlusten.

Die meisten Finanzchefs erwarten eine leichte Rezession, aber nur wenige sinddent was die Führung angeht

Trotz der düsteren Prognosen dürfte die erwartete Rezession nicht katastrophal ausfallen. Neunzig Prozent der Finanzchefs gehen von einem milden (40 %) oder moderaten (50 %) Abschwung aus. Doch auch das ist keine gute Nachricht. Eine Rezession, selbst eine leichte, bleibt eine Rezession. Besonders für Krypto-Investoren, deren Märkte von wirtschaftlicher Panik und Volatilität profitieren.

Noch beunruhigender ist die allgegenwärtige Unsicherheit in Bezug auf die Politik. Ganze 95 % der befragten Finanzchefs gaben zu, dass die Unberechenbarkeit der Politik direkten Einfluss auf ihre Unternehmensführung hat. Von der Personalbeschaffung über Investitionen bis hin zur Expansion – die meisten Entscheidungen werden mittlerweile durch die Brille der Instabilität in Washington betrachtet.

Diese Stimmung zeigte sich erneut, als CNBC Finanzvorstände nach ihrer Einschätzung der allgemeinen Wirtschaftslage fragte. 75 Prozent gaben an, sie seien „etwas pessimistisch“ hinsichtlich der aktuellen Lage der USA.

Das gilt, obwohl 75 % dieser Befragtendentweiterhin optimistisch in Bezug auf ihre eigenen Branchen zu sein. Sie glauben, dass ihre Sektoren sich halten könnten, haben aber das Vertrauen in das Gesamtbild verloren.

Einige Führungskräfte versuchten, optimistisch zu bleiben. Ein Finanzchef sagte: „Ich habe den Eindruck, die jetzige Regierung testet aus, wie weit sie gehen kann, bevor etwas schiefgeht. Ich bin zuversichtlich, dass sich die Lage nach den ersten 100 Tagen beruhigen wird.“ Andere waren jedoch deutlich weniger optimistisch. Ein weiterer antwortete schlicht: „Völliges Chaos ohne Strategie für den Endzeitpunkt.“

Die Umfrage liefert keine eindeutige Antwort. Dafür aber eine deutliche: Wirtschaftsführer agieren nicht im Einklang mit den Märkten. Sie verfolgen die Handelsentscheidungen von Trumps Team für seine zweite Amtszeit in Echtzeit, und die meisten bereiten sich bereits auf einen Abschwung vor. Niemand setzt auf eine schnelle Erholung. Niemand spricht von Wachstum.

Laut CNBC reagieren Finanzchefs in ganz Amerika nicht mehr auf Warnsignale. Sie glauben, der Schaden sei bereits angerichtet.