US-Dollar steigt, da Wachstumsängste in Asien-Pazifik und Europa den G10-FX nach unten ziehen

Der Dollar kletterte am Mittwoch nahe ein zwei Monate hohes Niveau, so Bloomberg, da Währungen in Asien-Pazifik und Europa durch wachsende wirtschaftliche und politische Risiken hart getroffen wurden.

Der Bloomberg Dollar Spot Index stieg um 0,2 % und schloss nahe seinem stärksten Niveau seit August. Hedgefonds in Asien haben begonnen, mehr Put-Optionen gegen den Euro und den Yen zu kaufen und wetten darauf, dass diese Währungen noch weiter fallen werden.

Der Anstieg erfolgte, nachdem der Dollar im September ein zweijähriges Tief erreicht hatte. Aber da die Wachstumsängste außerhalb der USA zunehmen, wird der Dollar als sicherere Wette angesehen.

Der Euro erlitt einen Schlag durch das Chaos im französischen Parlament, während der Yen aufgrund wachsender Spekulationen fiel, dass Japans nächster Premierminister die Zinserhöhungen verlangsamen und stattdessen die Staatsausgaben erhöhen könnte.

Zusätzlich dazu brach der Neuseeland-Dollar auf sein niedrigstes Niveau seit sechs Monaten ein, nachdem die Zentralbank des Landes die Zinsen stärker gesenkt hatte als erwartet und sagte, dass weitere Senkungen noch möglich seien.

Hedgefonds verkaufen Euro und Yen ab, während der Dollar an Boden gewinnt

Die scharfe Schwenkung hin zum Dollar ging mit starken Bewegungen von Hedgefonds einher, die risikoreichere Währungen wie den Euro und den Yen abstoßen. Händler in Asien sagten, diese Fonds hätten in negative Wetten investiert, mit neuen Runden des Optionskaufs, die sich auszahlen, als beide Währungen sanken.

Die Schwäche des Euro war direkt mit dem anhaltenden politischen Chaos in Frankreich verbunden, das das Investorenvertrauen erschüttert hat. Gleichzeitig wurde die japanische Währung nach intensiveren Gesprächen über einen möglichen Führungswechsel gedrückt, der zu einer lockereren Geldpolitik und mehr Konjunkturprogrammen führen könnte.

Der Dollar stieg auch gegenüber dem Neuseeland-Dollar. Am Mittwoch senkte die Reserve Bank of New Zealand die Zinsen unerwartet stärker als prognostiziert und gab offen an, dass weitere Senkungen auf der Tagesordnung stehen. Das traf den Kiwi hart und drückte ihn auf Niveaus, die seit April nicht mehr gesehen wurden.

Trotz der weiterhin bestehenden Regierungsschließung in den USA konzentrierten sich die Händler mehr auf die globale Schwäche als auf die politische Blockade in Washington. Die Angst außerhalb der USA hat die Dysfunktion innerhalb überwiegt, und das hat den Dollar zur bevorzugten sicheren Wette gemacht.

IWF warnt, dass steigende Unsicherheit die Dollar-Nachfrage und Währungsrisiken erhöht

Der IWF sagte in seinem neuesten Global Financial Stability Report, dass täglich fast 10 Billionen US-Dollar auf dem Devisenmarkt gehandelt werden. Er warnte, dass der gesamte Markt zerbrechlicher wird, da nicht-bankfinanzielle Institute (NBFIs) eine größere Rolle bei der Bewältigung von Währungsrisiken und der Beschaffung von Fremdfinanzierung spielen.

Der Bericht des IWF machte deutlich: Wenn die globale Unsicherheit steigt, fliehen Investoren in sichere Häfen; und das ist normalerweise der Dollar.

Der Bericht sagte: „Der Kauf von Dollar durch Nicht-US-Bürger tendiert dazu, um 24 Prozentpunkte zu steigen, nachdem ein scharfer Anstieg der finanziellen Unsicherheit stattgefunden hat.“ Das ist genau das, was zu Beginn der COVID-19-Pandemie im März 2020 geschah. Es stellte fest, dass dieser Nachfrageanstieg hauptsächlich von NBFIs getrieben wurde, deren Handel in ruhigen Perioden hilft, aber während Marktstress Zerbrechlichkeit hinzufügt.

Wenn Angst das System ergreift, werden Dinge teuer. Die Geld-Brief-Spannen bei Währungen weiten sich aus, Wechselkurse schwanken stark, und die Kosten steigen sowohl für Hedging als auch für Fremdfinanzierung. Der IWF sagte, dies zeige sich deutlich im Cross-Currency-Basis, einem finanziellen Maß, das die Kosten des Währungstauschs verfolgt. Je breiter diese Basis wird, desto größer ist der Druck im System.

Der Schmerz ist in Schwellenländern größer, wo Dollar-Liquidität schwerer zu beschaffen ist. Steigende Hedging-Kosten treiben auch die Anleiherenditen in die Höhe und machen Aktien riskanter. Für Länder mit hohen Schuldenlasten oder Banken mit fehlender Währungsanpassung kann sich der Stress zu einer breiteren Krise aufschaukeln.

Aber Marktpanik kommt nicht nur von Wirtschaftsdaten. Der IWF markierte operative Ausfälle, wie Technologieausfälle, Cyberangriffe und Abwicklungsprobleme, als eine weitere große Bedrohung für die Stabilität des Devisenmarktes. Selbst kurze Ausfälle in Handelsplattformen können die Liquidität zerstören, während gescheiterte Abwicklungen die Volatilität erhöhen.

Um dieses Chaos zu beheben, sagte der IWF, dass Zentralbanken und Aufsichtsbehörden mehr Liquiditäts-Stresstests durchführen, Datenlücken schließen und Notfallrahmen für schnelllebige Schocks vorbereiten müssen. Er drängte auch auf bessere Cybersicherheit, Backup-Systeme und Abwicklungstools, die verhindern, dass eine Seite eines Trades ausfällt.

In den letzten Zeilen seines Berichts sagte der IWF: „Umfassende Überwachung, stärkere Schutzmaßnahmen und modernisierte Plattformen können Risiken reduzieren, die Effizienz verbessern und Devisenmärkte besser positionieren, um die globale Finanzierung zu unterstützen.“