Laut Daten von CNBC schnellte die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen am Donnerstag auf 5,14 % hoch und näherte sich damit gefährlich dem Höchststand von 5,18 % aus dem Jahr 2007.
Dieses Niveau wurde seit fast zwei Jahrzehnten nicht mehr erreicht, und die Händler an der Wall Street sind bereits in heller Aufregung. Dieser Kursanstieg folgte auf zwei wichtige Ereignisse: diedent des Steuergesetzes von Präsident Donald Trump durch das Repräsentantenhaus am späten Donnerstag und die Herabstufung der US-Kreditwürdigkeit durch Moody's aufgrund steigender defi.
Das reichte aus, um den Dow Jones Industrial Average um über 800 Punkte – ein Rückgang von 1,9 % – einzubrechen zu lassen, während der S&P 500 um mehr als 1 % fiel. Diese Entwicklung beendete zudem eine sechswöchige Erholung, die sich seit Anfang April abgezeichnet hatte.
Trumps Steuerreform lässt die Renditen von Staatsanleihen in die Höhe schnellen
Trumps neu verabschiedetes Steuergesetz wird als Hauptgrund für die angespannte Lage angesehen. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen überschritt am Donnerstag zum zweiten Mal in Folge die 5%-Marke und schloss bei rund 5,088%. Die Rendite 10-jähriger Anleihen stieg seit Montag um über 15 Basispunkte.
Analysten von JPMorgan hoben elf Fälle im vergangenen Jahr hervor, in denen die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen innerhalb eines Tages um mehr als zehn Basispunkte schwankte. In sieben dieser Fälle schloss der S&P 500 niedriger, mit durchschnittlichen Verlusten von 0,8 %.
Auch der Einzelhandel blieb nicht verschont. Die Bank of America senkte nach schwachen Ergebnissen des ersten Quartals die Empfehlung für die Target-Aktie auf „Neutral“. Analyst Robert Ohmes schrieb, dass die Umsatzentwicklung von Target trotz einer Bewertung nahe einem Zehnjahrestief weiterhin schwächelt.
„Da schwächere Umsätze zu höheren Preisnachlässen und damit zu einem zusätzlichen Margendruck für TGT führen“, schrieb Robert, „liegt das Unternehmen nun deutlich hinter Konkurrenten wie Walmart zurück.“.
Ausverkauf breitet sich aus, da die globalen Anleihemärkte zurückweichen
Was in den USA begann, hat sich mittlerweile weltweit ausgebreitet. Ein globaler Ausverkauf lässt langfristige Staatsanleihen einbrechen. Trumps Steuerplan und die Herabstufung durch Moody's veranlassen Investoren, die fiskalischen Risiken neu zu bewerten – nicht nur in Amerika, sondern überall.
Rong Ren Goh, ein Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Eastspring Investments, sagte, dass solche Ereignisse „die fiskalischen Bedenken in den Vordergrund der Aufmerksamkeit der Anleger rücken“ und sie dazu veranlassen, die Art der Risikoprämie, die sie für das Halten längerfristiger Anleihen fordern, anzupassen.
In Japan spitzt sich die Lage rasant zu. Die Rendite 40-jähriger Staatsanleihen erreichte am Donnerstag einen Rekordwert von 3,689 %. Die Rendite 30-jähriger Anleihen notiert nahe ihrem Allzeithoch von 3,187 %, und die Rendite 10-jähriger Anleihen stieg diese Woche um 9 Basispunkte auf 1,57 %.
Japanische Lebensversicherer, die früher regelmäßig Anleihen kauften, erwerben diese nicht mehr, da sie ihre Kapitalanforderungen bereits erfüllt haben. Hinzu kommt die Verschärfung der Geldpolitik durch die Bank von Japan, was den Absatz weiter ankurbeln dürfte.
Vishnu Varathan, Geschäftsführer bei Mizuho Securities, nahm kein Blatt vor den Mund. Er sagte: „Die Märkte finden Trumps ‚großes, schönes Steuergesetz‘ alles andere als schön… US-Staatsanleihen wurden in einem heftigen Ausverkauf stark abgestraft.“
George Saravelos, globaler Leiter der Devisenstrategie bei der Deutschen Bank, warnte davor, dass steigende japanische Renditen lokale Anleihentracmachen und Investoren dazu veranlassen, US-Staatsanleihen noch schneller zu verkaufen. Solche Desinvestitionen bei US-Staatsanleihen erhöhen den Druck auf den amerikanischen Markt zusätzlich.
Auch deutsche Bundesanleihen geraten stark unter Druck. Die Renditen 30-jähriger Anleihen stiegen um mehr als 12 Basispunkte, die 10-jährigen um über 6 Punkte. Varathan merkte an, dass Deutschlands defiwahrscheinlich struktureller Natur seien und den Druck zusätzlich verstärkten. Europaweit breitet sich der Ausverkauf aus. Die Renditen 30-jähriger Anleihen stiegen diese Woche um mehr als 12 Basispunkte, die 10-jährigen um rund 7 Punkte.
Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers, fasste die Stimmung der Anleger so zusammen: „Anleger haben derzeit kein großes Interesse an langlaufenden Anleihen.“ Er sagte, die Sorgen um die globale Inflation seien „tödlich“ für längerfristige Anleihen, da diese stärker von langfristigen Erwartungen als von kurzfristigen Zentralbankentscheidungen beeinflusst würden.
Nicht alle Länder verzeichnen diesen Trend. In Indien und China sind die Renditen leicht rückläufig. Die Rendite zehnjähriger indischer Staatsanleihen sank seit Montag um etwa zwei Basispunkte, während die chinesische Rendite ebenfalls leicht nachgab. Dies liegt unter anderem daran, dass diese Länder stärker nach innen orientiert sind und strengere Kapitalverkehrskontrollen haben.
Doch in den meisten wichtigen Märkten ist das Bild eindeutig: Investoren verlieren das Vertrauen in langfristige Staatsanleihen. Und Trumps Steuerreform hat die Situation nur noch verschärft.
