Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen nähert sich einem 18-Jahres-Hoch, da Trumps Steuergesetz einen globalen Anleiheverkauf auslöst

Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe stieg am Donnerstag auf 5,14 % und lag damit gefährlich nah am Höchststand von 5,18 % aus dem Jahr 2007, laut Daten von CNBC.

Dieses Niveau wurde in fast zwei Jahrzehnten nicht mehr berührt, und Händler an der Wall Street schwitzen bereits. Dieser Anstieg folgte einer Kombination aus zwei großen Ereignissen: dem Durchgang des Steuergesetzes von Präsident Donald Trump durch das Repräsentantenhaus am späten Donnerstag und der Herabstufung der US-Kreditwürdigkeit durch Moody’s aufgrund steigender Defizite.

Das reichte aus, um über 800 Punkte vom Dow Jones Industrial Average zu löschen, einem Rückgang von 1,9 %, während der S&P 500 um mehr als 1 % fiel. Die Bewegung unterbrach auch einen sechs Wochen andauernden Aufwärtstrend, der sich seit Anfang April aufgebaut hatte.

Trump’s Steuergesetz lässt Staatsanleiherenditen in die Höhe schießen

Trump’s neu verabschiedetes Steuergesetz wird dafür verantwortlich gemacht, die Flammen zu schüren. Die 30-jährige Staatsanleiherendite überschritt auch am zweiten Tag in Folge die 5-%-Marke, wobei der Donnerstagsschluss bei rund 5,088 % lag. Währenddessen sprang die 10-jährige Rendite seit Montag um über 15 Basispunkte.

Analysten von JPMorgan hoben 11 Fälle im vergangenen Jahr hervor, in denen sich die 10-jährige Rendite an einem Tag um mehr als 10 Basispunkte bewegte. In sieben dieser Fälle schloss der S&P 500 niedriger, mit durchschnittlichen Verlusten von 0,8 %.

Der Einzelhandel blieb nicht verschont. Bank of America senkte das Aktienrating von Target auf Neutral, gefolgt von schwachen Q1-Ergebnissen. Analyst Robert Ohmes schrieb, dass Target’s Bewertung zwar nahe den 10-Jahres-Tiefständen liegt, die Top-Line-Performance jedoch weiterhin kämpft.

„Mit weicheren Verkäufen, die zu höheren Abschlägen und damit zu zusätzlichen Margendruck für TGT führen“, schrieb Robert, „performt das Unternehmen jetzt deutlich schlechter als die Konkurrenz“, wie Walmart.

Verkaufswelle breitet sich aus, während globale Anleihemärkte zurückweichen

Was in den USA begann, hat sich nun auf der ganzen Welt ausgebreitet. Eine globale Verkaufswelle reißt durch langfristige Staatsanleihen. Trump’s Steuerplan und die Herabstufung durch Moody’s lassen Investoren die fiskalischen Risiken neu bewerten – nicht nur in Amerika, sondern überall.

Rong Ren Goh, Portfolio-Manager für festverzinsliche Wertpapiere bei Eastspring Investments, sagte sagte, dass solche Ereignisse „fiskalische Bedenken in den Vordergrund des Bewusstseins der Investoren rücken“, was dazu führt, dass sie anpassen, welche Art von Risikoprämie sie für den Halten längerfristiger Anleihen verlangen.

In Japan entwickeln sich die Dinge rasch negativ. Die Rendite der 40-jährigen Anleihe stieg am Donnerstag auf einen Rekord von 3,689 %. Die 30-jährige liegt nahe ihrem eigenen Allzeithoch bei 3,187 %, und die 10-jährige Rendite stieg diese Woche um 9 Basispunkte auf 1,57 %.

Japanische Lebensversicherer, die früher konstante Käufer waren, kaufen diese Anleihen nicht mehr, da sie ihre Kapitalanforderungen bereits erfüllt haben. Kommt dazu der Druck der Bank of Japan hin zu einer restriktiveren Politik, ist das ein Rezept für weiteren Verkauf.

Vishnu Varathan, Managing Director bei Mizuho Securities, machte keine halben Sachen. Er sagte: „Die Märkte finden Trump’s ‚großes, schönes Steuergesetz‘ überhaupt nicht schön… US-Staatsanleihen wurden in einem hässlichen Verkaufswirrwarr abgestraft.“

George Saravelos, globaler Leiter der FX-Strategie bei der Deutschen Bank, warnte, dass steigende japanische Renditen lokale Anleihen attraktiver machen und Investoren dazu bringen, US-Staatsanleihen noch schneller zu verkaufen. Eine solche Desinvestition in US-Staatsanleihen übt nur noch mehr Druck auf den amerikanischen Markt aus.

Deutschlands Bundesanleihen (Bunds) sehen ebenfalls massive Schäden. Die 30-jährigen Renditen sprangen um mehr als 12 Basispunkte, und die 10-jährigen kletterten um über 6 Punkte. Varathan bemerkte, dass Deutschlands eigene Defizitprobleme wahrscheinlich strukturell sind und zum Druck beitragen. In ganz Europa breitet sich die Verkaufswelle aus. Die 30-jährigen Anleiherenditen stiegen diese Woche um mehr als 12 Basispunkte, und die 10-jährigen Renditen sind um rund 7 Punkte gestiegen.

Steve Sosnick, Chief Strategist bei Interactive Brokers, fasste die Stimmung der Investoren zusammen: „Investoren haben derzeit wirklich keine große Liebe für langfristige Anleihen.“ Er sagte, dass Bedenken bezüglich globaler Inflation „ein Killer“ für längere Anleihen sind, die stärker von langfristigen Erwartungen als von kurzfristigen Entscheidungen der Zentralbanken beeinflusst werden.

Nicht alle Länder sehen diesen Trend. Indien und China zeigen kleine Rückgänge bei den Renditen. Indiens 10-jährige Staatsanleiherendite fiel seit Montag um etwa 2 Basispunkte, während Chinas leicht nachgab. Das liegt teilweise daran, dass diese Länder stärker nach innen gerichtet sind und engere Kapitalverkehrskontrollen haben.

Aber in den meisten großen Märkten ist das Bild klar: Investoren verlieren das Vertrauen in langfristige Staatsanleihen. Und Trump’s Steuergesetz hat nur noch Öl ins Feuer gegossen.