Großbritannien will die Ausgabe von Banknoten ausweiten, um Stablecoin-Emittenten anzusprechen und die Investorenbasis zu diversifizieren.

Die britische Regierung erwägt angeblich eine Ausweitung der Emission von Schatzanweisungen, um die Investorenbasis für ihre kurzfristigen Schulden zu verbreitern und gleichzeitig die Märkte für das Pfund Sterling zu stärken. 

Der Plan sieht vor, das Verfahren über das Schuldenmanagementbüro (DMO) abzuwickeln und ergreift diese Maßnahmen angesichts der steigenden Nachfrage von neuen Käufern wie Stablecoin-Emittenten, die ein Interesse an risikoarmen, liquiden Vermögenswerten wie Schatzanweisungen haben. 

Der aktuelle britische Geldmarkt ist möglicherweise nicht in der Lage, die Nachfrage von Stablecoin-Emittenten zu decken.

Sollte Großbritannien seine Pläne zur Ausweitung der Geldscheinemission zur Diversifizierung seiner Investorenbasis vorantreiben, würden sich seine Pfund-Geldmärkte weiterentwickeln und in der Lage sein, die Nachfrage potenzieller Käufer wie Stablecoin-Emittenten zu befriedigen.

Das nationale Schuldenmanagementbüro plant, im Januar eine Konsultation über die „Erweiterung und Vertiefung“ des Marktes für ultrakurzfristige Schuldtitel zu starten. Dieser Schritt erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem staatliche Kreditnehmer, darunter die USA, weiterhin davon profitieren, sich stärker auf ihre Rechnungsprogramme zu stützen, um ihren Finanzierungsbedarf zu decken.

Die Konsultation der DMO baut auf einem Bericht der Bank of England von Anfang des Monats auf, der besagt, dass der aktuelle britische Geldmarkt die Nachfrage von Stablecoin-Emittenten, die diese Wertpapiere zur Deckung ihrer Verbindlichkeiten halten, möglicherweise nicht decken kann. Die Konsultation erwähnt jedoch weder den Bericht der Bank of England noch die konkreten Stablecoin-Pläne. 

Aktuell gibt die britische Regierung wöchentlich Anleihen mit Laufzeiten von einem, drei und sechs Monaten aus. Laut Daten der DMO beliefen sich die ausstehenden Anleihen im Oktober auf rund 108 Milliarden Pfund (143 Milliarden US-Dollar).

„Die Regierung ist bestrebt, eine möglichst diversifizierte Investorenbasis zu erhalten, um die Widerstandsfähigkeit des staatlichen Finanzierungsprogramms zu stärken“, erklärte die DMO. „Jegliche Änderungen nach der Konsultation werden eine Kosten- und Risikobewertung berücksichtigen, einschließlich der Auswirkungen auf das Refinanzierungsrisiko der Regierung.“

Die DMO hat zudem ihre Strategie der Schuldenemission generell verkürzt, um einer sich wandelnden Investorenbasis gerecht zu werden, und die Verkäufe von Anleihen mit langer Laufzeit auf Rekordtiefstände reduziert, da die Nachfrage von Pensionsfonds defiLeistungen nachlässt.

Ein Vergleich des strengen Regulierungsrahmens für Stablecoins in Großbritannien mit dem der USA

Aktuell haben sowohl Großbritannien als auch die USA beachtliche Fortschritte bei der Schaffung eines regulatorischen Rahmens für Stablecoins erzielt. Ihre Ansätze und die Strenge der Regulierung unterscheiden sich jedoch. 

Die Haltung Großbritannienskonzentriert sich auf Finanzstabilität und Verbraucherschutz durch gestaffelte Aufsicht und strenge Liquiditätsregeln. 

Die USA haben unterdessen den GENIUS Act vorgelegt, der Innovation und bundesweite Vereinheitlichung sowie Ausnahmen von den allgemeinen Wertpapiergesetzen priorisiert. Dies schafft ein förderliches und liberaleres Umfeld für Emittenten von Stablecoins und sichert gleichzeitig eine stetige Nachfrage der Emittenten nach Staatsanleihen. 

Aktuell befindet sich Großbritannien in der Konsultationsphase und bittet die Branche um Rückmeldungen, bevor die letzten Anpassungen am Regulierungsrahmen vorgenommen werden. 

Das Feedback war bisher überwiegend negativ. Viele Nutzer äußerten Bedenken hinsichtlich Vorschlägen wie der geplanten vorübergehenden Einführung strenger Obergrenzen für Stablecoin-Bestände, darunter ein Limit von 20.000 £ (26.350 $) für Privatpersonen und 10 Millionen £ für Unternehmen, während gleichzeitig darauf bestanden wird, dass die Emittenten bis zu 60 % der Deckungsaktiva in Form kurzfristiger Staatsschulden halten müssen.

Obwohl die Branche die Obergrenze für Stablecoin-Bestände missbilligt hat, wurde sie als notwendig verteidigt und wird so lange bestehen bleiben, bis die Regulierungsbehörden sicher sind, dass es keine überwiegend negativen Auswirkungen geben wird. 

Die Bank of England hat in überarbeiteten Vorschlägen ihre Haltung zur Regulierung von auf Pfund Sterling lautenden Stablecoins gelockert, um sicherzustellen, dass Großbritannien mit den USA mithalten kann. Trotz dieser Anpassung äußerte die Branche Bedenken, dass Großbritannien Schwierigkeiten haben wird, mit den USA und deren weniger strengen Regelungen mitzuhalten oder gar konkurrieren zu können. 

Die Bank of England (BoE) möchte ihre Stablecoin-Regeln nun ebenso schnell wie die USA einführen, nachdem sie die positiven Auswirkungen von Regulierungsgesetzen wie dem GENIUS Act auf die Digitalbranche beobachtet hat. Die stellvertretende Gouverneurin der BoE, Sarah Breeden, ist jedoch der Ansicht, dass Großbritannien bei der Regulierung vorsichtiger vorgehen sollte, da das britische Finanzsystem eine andere Struktur aufweist und der Hypothekenmarkt auf der Kreditvergabe von Geschäftsbanken basiert.