Investoren warnen: Trump könnte neuen Markt-Schock auslösen

Investoren und große Banken befürchten, dass die Höchststände der US-Aktien Unternehmen ein falsches Sicherheitsgefühl geben und die wirtschaftlichen Bedrohungen durch Trumps bevorstehende Zölle heruntergespielt werden.

Einige Investoren und Banker, darunter Amundi und JPMorgan Chase-Führungskräfte, sagen, sie sehen bereits Anzeichen von Selbstzufriedenheit auf dem Markt. Sie argumentierten, dass Händler überoptimistisch sind und darauf wetten, dass der US-Präsident von destabilisierenden Wirtschaftspolitiken abrücken wird, ein Vertrauen, das sie als fehlplatziert betrachten.

Zunächst hatte JPMorgan Chase-Führungskraft Jamie Dimon kommentierte, „Leider denke ich, dass es Selbstzufriedenheit auf dem Markt gibt.“ Vincent Mortier, Chief Investment Officer von Amundi – Europas größtem Asset Manager, teilte einen ähnlichen Kommentar und warnte vor einer wachsenden Zuversicht in die Taco-Narrative (Trump Always Chickens Out).

Trump eskaliert Zoll-Drohungen, während Märkte darauf wetten, dass er nachgibt

Ein ehemaliger hoher Trump-Beamter drückte eine ähnliche Ansicht aus und stellte fest, dass die Märkte jetzt zuversichtlich sind, dass Trump seine Zollpolitiken aufgeben wird. Er fügte jedoch hinzu, dass er nicht glaubt, dass Trump nachgeben wird, und sagte: „Trump hat immer Zölle geliebt.“

Die S&P 500 Der Aktienindex ist seit April um 30 % gestiegen und hat sich von früheren Tiefs erholt, die durch Trumps vorgeschlagene reziproke Zölle verursacht wurden. Der Aktienanstieg beschleunigte sich, nachdem er die Zollpolitiken ausgesetzt und die Abgaben für Länder auf den Basiswert von 10 % gesenkt hatte.

Diese Woche gab Trump bekannt, dass seine Verwaltung zusätzliche Zölle für mehrere Länder in Betracht zieht. Er sandte Briefe an mindestens 20 Länder, einschließlich seiner Handelsverbündeten Japan, Kanada und Brasilien, und informierte sie über mögliche neue Zölle, es sei denn, sie diskutieren und einigen sich auf Handelsabkommen. Wenn Trump seine Drohung wahr macht, könnte Brasilien leicht eine 50-prozentige Abgabe sehen.

Dennoch haben Aktien seine jüngsten Zoll-Drohungen weitgehend ignoriert. Trotz der Haltung der Märkte hat der US-Präsident an seinem Plan festgehalten, ab dem 1. August strenge „reziproke“ Zölle durchzusetzen, und warnte, dass keine Verlängerung ohne Handelsabkommen gewährt wird. Bisher haben nur das Vereinigte Königreich, China und Vietnam Abkommen mit den USA geschlossen.

Forschungsteams mehrerer Wall-Street-Banken erwarten, dass Trump seine aggressivsten Zölle lockert, um weitere Marktstörungen zu vermeiden. Diese Aussicht hat largely dazu beigetragen, Stabilität in Aktien- und Anleihemärkten aufrechtzuerhalten und die Kreditkosten für Unternehmen zu senken.

Zölle sind nicht die einzige Sorge der US-Investoren

Einige Banker und Investoren sind jedoch besorgt, dass der Präsident an seinen vorgeschlagenen Abgaben festhalten könnte. Robert Tipp, Leiter der globalen Anleihen bei PGIM, behauptete, die Taco-Narrative könnte in einem solchen unberechenbaren Umfeld versagen. Er fügte hinzu: „Die Zölle, die sich schließlich durchgesetzt haben, sind ziemlich hoch. Und doch sind die Märkte weitergefahren. Wird es einen Tag der Abrechnung geben?“

Einige haben auch argumentiert, dass Zölle nicht das einzige Problem sind, vor dem Investoren gewarnt sein sollten. Der kürzlich in Kraft getretene „Big Beautiful Bill“ macht Analysten Sorgen über die wachsende Staatsverschuldung. Einige Ökonomen prognostizieren, dass die Gesetzgebung Milliarden von Dollar zur Bundesverschuldung beitragen könnte.

Ein leitender Angestellter einer führenden US-Bank argumentierte, dass die Politiken und Steuergesetzgebungen der Trump-Verwaltung das Vertrauen in die USA als stabilen und zuverlässigen Wertspeicher untergraben haben. Laut dem leitenden Angestellten bewerten Investoren ihre Exposition gegenüber US-Assets ernster als je zuvor, wobei viele privat einräumen, dass das traditionelle „risikofreie Aufschlag“ des Landes verblasst ist.

Er bestand darauf, dass seine größte Sorge das wachsende US-Defizit ist, und warnte, dass mehr Steuern den Dollar eventually schädigen würden.

Ein weiterer leitender Angestellter eines globalen Kreditgebers stimmte zu, dass die USA ihren Status als „Sicherer Hafen“ verloren haben. Er argumentierte, dass die USA zwar immer noch ein kritischer Markt sind, es aber teurer geworden ist, im Land Geschäfte zu machen. Er äußerte auch Bedenken hinsichtlich der aufkommenden politischen Spannungen, insbesondere bezüglich der Rechtsstaatlichkeit. Seiner Meinung nach waren die Angriffe der Trump-Verwaltung auf Anwaltskanzleien, Medien und Universitäten nachteilig für den Status des Landes.