Warren Buffetts überraschender Einstieg bei Alphabet hat die Märkte aufgewühlt, und Tom erklärt, warum diese Wette wie ein sicherer Gewinn aussieht.
Er sagte, Berkshires Entscheidung passe zur aktuellen Situation, obwohl Buffett den Großteil seines Lebens Technologieaktien gemieden habe.
Toms eigene Firma, Gardner Russo & Quinn, hielt Ende September Alphabet-Aktien im Wert von 1,1 Milliarden Dollar und Berkshire-Aktien im Wert von 1,8 Milliarden Dollar, was 31 % ihres US-Aktienportfolios im Wert von 9,3 Milliarden Dollar ausmachte.
Tom sagte außerdem, Berkshire habe im letzten Quartal 17,8 Millionen Alphabet-Aktien erworben. Der Wert dieser Beteiligung belief sich am 30. September auf 4,3 Milliarden US-Dollar. Er merkte an, dass die Aktien möglicherweise vor dem Kursanstieg von Alphabet gekauft wurden.
Die Aktie stieg in den drei Monaten bis zum 30. September um fast 40 % von unter 180 US-Dollar auf 244 US-Dollar. Anschließend legte sie um weitere 17 % auf über 285 US-Dollar zu. Hätte Berkshire Hathaway frühzeitig eingestiegen, hätte die Beteiligung rund 3,1 Milliarden US-Dollar gekostet und wäre am vergangenen Montag mit 5,1 Milliarden US-Dollar wert gewesen.
TracTiming und Alphabets Sprung
Tom erklärte, Alphabet werde trotz des Kursanstiegs immer noch mit einem unterdurchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt. Er beschrieb das Unternehmen als „bemerkenswert solide und stark tron . Er verwies auf Alphabets trac , kurzfristige Einbußen in Kauf zu nehmen, um langfristig erfolgreich zu sein. Laut Tom besitzt das Unternehmen die Fähigkeit, „durchzuhalten“, was bedeutet, dass es hohe Summen in langfristige Projekte investiert und sich nicht dem Druck der Wall Street nach perfekten Quartalszahlen beugt.
Tom erklärte, Alphabets Engagement in Forschung und Entwicklung sei etwas, das er und sein Team bei der Beurteilung der zukünftigen Stärke des Unternehmens „unbedingt berücksichtigen“. Er fügte hinzu, sie begrüßten auch Alphabets Entscheidung, weiterhin in zukunftsweisende Projekte zu investieren, also in riskante Vorhaben, deren Erfolg Jahre dauern könne.
Er sagte, Alphabet verfüge wie Berkshire enorme cash tron cash generiere . Er fügte hinzu, Alphabets Rolle im Bereich der KI könne sehr hohe Renditen abwerfen.
Tom sagte daraufhin, es bestehe die reale Gefahr, dass Alphabets enorme KI-Ausgaben nicht die Art von skalierbaren Renditen erzielen, die „die Amortisation sichern“. Alphabet prognostizierte, dass seine Kapitalausgaben im Jahr 2025 90 Milliarden Dollar übersteigen werden.
Er sagte auch, dass die Ära der „außerordentlichen Gewinnspannen“ im Suchmaschinengeschäft möglicherweise zu Ende gehe, obwohl Alphabet seine Suchfunktionen mit Gemini AI verbessert habe.
Er wehrte sich gegen die Behauptung, Alphabet sei lediglich ein Technologieunternehmen. Es spiele eine entscheidende Rolle dabei, Unternehmen zu helfen, Kunden präziser und effektiver zu erreichen. „Wenn man das richtig macht, rennen einem die Kunden die Bude ein“, sagte er.
Tom fügte hinzu, dass Alphabet „tief im Welthandel verankert“ sei, was dem Unternehmen seiner Ansicht nach helfen könne, mit neuen Konkurrenten umzugehen, selbst wenn diese über bessere Instrumente verfügten.
Warnung vor Verschuldung und Marktstörungen
Tom sprach anschließend über eine seiner Meinung nach noch größere Bedrohung als einen möglichen Zusammenbruch der KI-Branche. Er sagte, der sprunghafte Anstieg der US-Staatsverschuldung könne „potenziell disruptivere Auswirkungen“ haben als alles, was im Technologiesektor passiert. Die US-Verschuldung lag 2016 unter 20 Billionen Dollar. Laut Angaben des Finanzministeriums beträgt sie mittlerweile über 38 Billionen Dollar.
Tom sagte, der „Druck“, diese Schulden zu begleichen, sowie die zunehmenden Bedenken hinsichtlich der Rolle des Dollars als Weltreservewährung könnten zu einem schwächeren Dollar führen.
Er sagte, das am meisten „unbeachtete“ Risiko liege auf den Anleihen- und Währungsmärkten sowie im globalen politischen Geschehen.
„Diejenigen, die unsere Ansprüche halten, haben Interessen, die weit über die bloße Kreditvergabe an die USA hinausgehen, sondern vielmehr darauf abzielen, diese zu verdrängen“, sagte Tom.
Er fügte hinzu, dass die Führungsrolle der USA dazu beigetragen habe, den Lebensstandard im eigenen Land zu heben und die globale Stabilität zu fördern. Ein Rückzug zum jetzigen Zeitpunkt könnte weitere Fortschritte verhindern und neue Instabilität hervorrufen.
Tom schloss mit einer Paraphrase von Charlie Munger: „Niemals sollte jemand seinem Kunden die Möglichkeit oder den Anreiz geben, sich anderweitig nach Befriedigung umzusehen“, sagte er.
