Der Russell 2000 brach am Donnerstag deutlich ein und fiel im Laufe des Handelstages um 6,6 %. Damit notiert er 22,5 % unter seinem 52-Wochen-Hoch, was bedeutet, dass sich Small-Cap-Aktien offiziell in einem Bärenmarkt befinden. An der Wall Street gilt ein Kursrückgang von 20 % als Grenze für einen Bärenmarkt.
Der S&P 500 und der Nasdaq brachen ebenfalls ein und befinden sich nun deutlich im Korrekturbereich, der bei einem Rückgang von 10 % einsetzt. Der Dow Jones Industrial Average ist noch nicht so weit, notiert aber knapp darüber.
Dies alles geschah, nachdemdent Donald Trump die heftigste Welle von Zöllen verhängt hatte, die die USA seit fast hundert Jahren erlebt haben.
Zölle belasten Small Caps, während steigende Schuldenkosten die Situation zusätzlich verschärfen
Kleinere Unternehmen galten einst als Trumps Goldgrube. Unmittelbar nach der Wahl 2016 legten sie einen fulminanten Aufstieg hin. Der Russell 2000 stieg in dieser Woche um 8,6 % und übertraf damit den Anstieg des S&P 500 um 4,7 % deutlich.
Damals hieß es, dass kleine Unternehmen mit geringerer Abhängigkeit von ausländischen Märkten von Deregulierung und Zöllen profitieren würden. Tom Lee, geschäftsführender Gesellschafter und Forschungsleiter bei Fundstrat, sagte damals sogar, dass Small Caps in den nächsten Jahren eine überdurchschnittliche Rendite von mehr als 100 % erzielen könnten.
Doch diese Woche hat sich das Blatt gewendet. Gerade diese kleineren Unternehmen geraten massiv unter Druck. Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer bei Truist, erklärte gegenüber CNBC: „Sie werden getroffen, weil sich die Wirtschaft abschwächt. Das wird die Gewinne schmälern.“ Er fügte hinzu:
„Sie zahlen immer noch hohe Zinsen auf ihre Schulden, weil sie vermehrt variabel verzinsliche Schulden haben. Sie geraten von beiden Seiten unter Druck.“
Wall-Street-Händler schätzen die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank die Zinsen vor Ende 2025 viermal senkt, mittlerweile auf 71 %. Basierend auf Daten des CME FedWatch Tools gehen sie zudem fast hundertprozentig davon aus, dass die erste Zinssenkung im Juni erfolgen wird.
Bitcoin fällt zusammen mit dem Nasdaq, da Anleger das Risiko meiden
Auch Bitcoin konnte diese Woche niemanden schützen. Obwohl es außerhalb des traditionellen Finanzsystems existieren sollte, fiel es mit den anderen risikobehafteten Anlagen. Seit Mittwochnachmittag – als Trumps Zölle angekündigt wurden – sankBitcoin um rund 4 %.
Der Nasdaq 100 fiel um 5,5 % und verzeichnete damit den größten Tagesverlust seit über zwei Jahren. Der S&P 500 gab um 4,8 % nach – der stärkste Rückgang seit 2020. Gold hielt sich besser, verlor weniger als 1 % und notiert damit weiterhin im Plus für das laufende Jahr.
Diese Diskrepanz zwischen Gold und Kryptowährung ist nicht neu, aber sie vergrößert sich. Mike McGlone, leitender Rohstoffstratege bei Bloomberg Intelligence, sagte: „Der positive Aktienmarkt, der gleichzeitige Rückgang Bitcoin und der Anstieg von Gold beweisen, dass Bitcoin ein stärker gehebeltes Beta aufweist als digitales Gold.“
Das ist merkwürdig, denn Kryptowährungen sind von Zöllen gar nicht betroffen. Digitale Token werden nicht besteuert. Jeff Dorman, Chief Investment Officer bei Arca, sagte :
„Logisch betrachtet macht es natürlich überhaupt keinen Sinn, dass sich die Krypto-Branche auf Zölle konzentriert, da sie per defiwahrscheinlich die einzige Branche im gesamten Finanzmarkt ist, die von Zöllen in keiner Weise betroffen ist. Können Sie mir bitte noch einmal erklären, welche digitalen Güter genau besteuert werden?“
Ein Bereich im Krypto-Sektor könnte jedoch darunter leiden: das Mining. Der Großteil der für Bitcoin Mining benötigten Hardware stammt aus dem Ausland. Genau dort greifen die Zölle.
Matthew Sigel, Leiter der Abteilung für digitale Vermögenswerte bei VanEck, sagte: „Die Zölle könnten den Bitcoin -Mining-Sektor erheblich beeinträchtigen, da ein großer Teil der derzeitigen Importe von Mining-Servern aus Malaysia, Thailand und Indonesien stammt.“
