Wird die EZB im nächsten Monat auch die Zinsen senken?

Derzeit wird viel über die Europäische Zentralbank (EZB) und ihre Pläne für eine Zinssenkung im nächsten Monat spekuliert. Der September steht ganz im Zeichen der Öffentlichkeit.

Analysten sind sich nahezu einig – über 80 % von ihnen –, dass die EZB im nächsten Monat zusammen mit der US-Notenbank Federal Reserve eine Zinssenkung beschließen wird. Sie rechnen außerdem mit einer weiteren Senkung im Dezember. 

Der Grund? Die Inflation geht nicht zurück und liegt weiterhin über dem EZB-Zielwert von 2 %. EZB-dent Christine Lagarde erklärte, dass Zinssenkungen von den Daten abhängen werden, insbesondere von der Inflationsentwicklung. 

Angesichts der aktuellen Lage ist es schwer vorstellbar, dass sie noch lange zögern werden. Derzeit liegen die Leitzinsen der EZB bei 4,25 % für Hauptrefinanzierungsgeschäfte und bei 3,75 % für die Einlagenfazilität. Diese wurden im Juni 2024 nach einer moderaten Senkung angepasst. 

Doch die Stimmung ändert sich – es wird viel über weitere Zinssenkungen gesprochen. Die EZB agiert vorsichtig und versucht, die Inflation wieder auf ihr Zielniveau zu bringen, ohne die Eurozone-Wirtschaft, die ohnehin schon mit schwachem Wachstum und steigenden Preisen zu kämpfen hat, zu gefährden.

Nun tritt Martins Kazaks auf den Plan, Mitglied des EZB-Rats und Chef der lettischen Zentralbank. Er hat unmissverständlich erklärt, dass er bereit sei, im September über eine weitere Zinssenkung zu verhandeln. 

„Aufgrund der uns derzeit vorliegenden Daten wäre ich einer Diskussion über eine weitere Zinssenkung im September durchaus aufgeschlossen.“

Kazaks will aber nicht voreilig handeln – er wartet die neue Prognose und die Inflationsdaten für August ab, bevor er endgültige Entscheidungen trifft. Er fügte hinzu:

„Die Geldpolitik hat gute Arbeit geleistet, um die Inflation zu senken und damit eine Grundlage für Wachstum und weniger Unsicherheit zu schaffen.“

Er wies jedoch auch darauf hin, dass es an strukturellen Verbesserungen gemangelt habe, was dazu geführt habe, dass das Wachstum insgesamt „vergleichsweise verhalten“ ausgefallen sei

Bei ihrer Sitzung im Juli beschloss die EZB, sich weiterhin offen für neue Entwicklungen zu zeigen und die anhaltenden Risiken für die Inflationsaussichten anzuerkennen. Seither hat sich die Lage kaum verbessert. Die Produktivitätsdaten entsprachen nicht den Erwartungen der EZB, obwohl es auch einige positive Nachrichten gab. 

Jüngst veröffentlichte Zahlen zeigen, dass sich die Zuwächse bei den ausgehandelten Löhnen im zweiten Quartal abgeschwächt haben, was bedeuten könnte, dass die Inflation bis 2025 endlich wieder das 2%-Ziel der EZB erreichen wird.

Kazaks ist nicht gänzlich pessimistisch. Er glaubt, dass das Ziel der EZB, die Inflation bis 2025 wieder auf 2 % zu senken, noch erreichbar ist. 

Aber selbst wenn sie den Einlagensatz – der derzeit bei 3,75 % liegt – noch einmal um „ein paar“ senken sollten, glaubt er, dass die Geldpolitik immer noch restriktiv genug sein wird, um die Inflation im Zaum zu halten.