هل سيقوم البنك المركزي الأوروبي أيضاً بخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل؟

هناك الكثير من التكهنات حاليًا حول البنك المركزي الأوروبي وما إذا كان يخطط لخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل. شهر سبتمبر هو الشهر الذي يترقبه الجميع.

يكاد المحللون يُجمعون - أكثر من 80% منهم - على توقعهم أن يُقدم البنك المركزي الأوروبي على خفض سعر الفائدة الشهر المقبل بالتزامن مع الاحتياطي الفيدرالي. كما يتوقعون خفضاً آخر في ديسمبر. 

والسبب؟ التضخم لا يزال مستمراً، ويتجاوز هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. وقد صرّحتdent البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، بأن أي تخفيضات في أسعار الفائدة ستعتمد على البيانات، وخاصةً وضع التضخم. 

لكن في ظل الوضع الراهن، يصعب تصور استمرارهم في هذا النهج لفترة أطول. حاليًا، حدد البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية عند 4.25% لعمليات إعادة التمويل الرئيسية و3.75% لتسهيلات الإيداع. وقد عُدّلت هذه الأسعار في يونيو 2024، بعد خفض طفيف. 

لكن المزاج العام يتغير، فهناك حديث كثير عن المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة. ويتخذ البنك المركزي الأوروبي موقفاً حذراً، ساعياً إلى إعادة التضخم إلى هدفه دون التسبب في انهيار اقتصاد منطقة اليورو، الذي يعاني أصلاً من تباطؤ النمو وارتفاع الأسعار.

ثم يأتي دور مارتينز كازاكس، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي ورئيس البنك المركزي اللاتفي. وقد صرّح صراحةً بأنه مستعد لمناقشة خفض آخر لسعر الفائدة في سبتمبر. 

"بالنظر إلى البيانات المتوفرة لدينا في الوقت الحالي، سأكون منفتحًا جدًا على مناقشة خفض آخر لسعر الفائدة في سبتمبر."

لكن كازاكس لا يستعجل الأمور، فهو ينتظر الاطلاع على التوقعات الجديدة وبيانات التضخم لشهر أغسطس قبل اتخاذ أي قرارات نهائية. وأضاف قائلاً:

"لقد نجحت السياسة النقدية في خفض التضخم، وخلق أساس للنمو، وتقليل حالة عدم اليقين."

لكنه أشار أيضاً إلى وجود نقص في التحسينات الهيكلية، مما يعني أن النمو بشكل عام كان "خجولاً نسبياً"

خلال اجتماع يوليو، قرر البنك المركزي الأوروبي التريث في اتخاذ موقف منفتح، مع إقراره بالمخاطر المستمرة التي تهدد توقعات التضخم. ومنذ ذلك الحين، لم يطرأ تحسن ملحوظ. لم تُلبِّ بيانات الإنتاجية توقعات البنك المركزي الأوروبي، على الرغم من وجود بعض الأخبار الجيدة. 

أظهرت الأرقام التي صدرت مؤخراً أن المكاسب في الأجور المتفاوض عليها قد تراجعت في الربع الثاني، مما قد يعني أن التضخم سيعود أخيراً إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% بحلول عام 2025.

لا يعتبر كازاكس متشائماً تماماً. فهو يعتقد أن هدف البنك المركزي الأوروبي المتمثل في إعادة التضخم إلى 2% بحلول عام 2025 لا يزال في متناول اليد. 

لكن حتى لو مضوا قدماً في إجراء "بضعة" تخفيضات أخرى في سعر الفائدة على الودائع - والذي يبلغ حالياً 3.75٪ - فإنه يعتقد أن السياسة النقدية ستظل مقيدة بما يكفي لكبح التضخم.