Goldman Sachs hebt die Anleiheprognose für 2026 aufgrund der Nachfrage nach KI auf 2,3 Billionen US-Dollar an

Goldman Sachs erwartet, dass das Emissionsvolumen von US-Dollar-Investment-Grade-Krediten in diesem Jahr 2,3 Billionen Dollar erreichen wird, gegenüber der vorherigen Schätzung von 2,1 Billionen Dollar, da Unternehmen weiterhin Schulden aufnehmen, um Investitionen in KI zu finanzieren.

Die Bank erhöhte außerdem ihre Nettoangebotsprognose von 850 Milliarden US-Dollar auf 1,0 Billionen US-Dollar. Sie bekräftigte ferner ihre Erwartung eines stetig hohen Handelsvolumens bis 2027 und bezifferte ihr Bruttoangebot an USD-Investmentfonds auf 2,4 Billionen US-Dollar. 

Laut Sachs-Kennzahlen stammen bisher 24 % des US-amerikanischen Investment-Grade-Anleihenvolumens seit Jahresbeginn von Emittenten aus dem KI-Sektor und trieben den Markt damit auf ein historisches Hoch. Im krassen Gegensatz dazu machten KI-Emittenten lediglich 6 % des europäischen Emissionsvolumens aus, während das Gesamtvolumen nur um 2 % wuchs.

Goldman Sachs rechnet mit Zinsschwankungen

Goldman Sachs erwartet einetronBelebung der Marktaktivitäten. In ihrem Bericht vom Donnerstag hieß es: „Die erwartete Sommerflaute bleibt aus – was größtenteils auf das Angebot im Bereich KI zurückzuführen ist – und die Marktteilnehmer rechnen mit einem sehr geschäftigen September.“

Hyperscaler greifen derzeit verstärkt auf EUR-Investment-Grade-Anleihen zurück. Laut der Bank könnte dies den relativen technischen Vorteil des Euro gegenüber dem Dollar verringern. Dennoch geht das Finanzinstitut davon aus, dass Zinsschwankungen weiterhin den größten Einfluss auf die Gesamtrendite haben werden, nachdem beide Währungen im bisherigen Jahresverlauf eine negative Wertentwicklung verzeichneten. 

Insgesamt haben sich die Spreads von Unternehmensanleihen in diesem Jahr kaum verändert – stattdessen hat der sprunghafte Anstieg der Renditen US-amerikanischer und deutscher Staatsanleihen die Renditen stark beeinträchtigt. Eine Fortsetzung des aktuellen Zinsniveaus würde die Renditen erheblich schmälern. Das Unternehmen prognostiziert jedoch einen bevorstehenden Renditerückgang, der den Druck etwas mindern dürfte, obwohl die Gesamtrenditen voraussichtlich weiterhin unter den historischen Benchmarks liegen werden. 

Kürzlich erreichte die Rendite zehnjähriger deutscher Staatsanleihen einen Höchststand wie zuletzt 2011, und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichte den höchsten Stand seit November 2023. Laut Goldman Sachs hat dieser Renditeanstieg – um 61 Basispunkte in den USA und 52 Basispunkte in Deutschland – einen Großteil der US-Unternehmensanleihen-Auszahlungen direkt aufgezehrt und das Zinssicherheitsnetz für europäische Unternehmensanleihen zunichtegemacht. 

US-Unternehmen haben ausstehende Anleihen im Wert von rund 46 Milliarden Dollar in der Eurozone

Insgesamt halten US-Unternehmen ausstehende Anleihen im Wert von rund 46 Milliarden US-Dollar in der Eurozone. Dies entspricht zwar einem geringen Anteil am Gesamtmarkt, aber fast 10 % des gesamten Neuemissionenvolumens. Amazon und Alphabet führen in diesem Jahr die Liste der Unternehmensemittenten an. 

Laut einem Blogbeitrag der Europäischen Zentralbank könnten US-Unternehmen die Zinssätze für alle Arten von Unternehmen in die Höhe treiben, da sie Schulden anhäufen. 

Sie beherrschen einen so großen Teil des Anleihenmarktes, dass die Probleme leicht auf Staatsanleihen und Schulden internationaler Organisationen übergreifen könnten, schrieb der Blog.

Darüber hinaus argumentierten die Blog-Autoren, dass ein massiver Zustrom neuer Anleihen von Technologiekonzernen die Investorennachfrage zu überfordern droht. Da die Angebotserwartungen weiter steigen, könnte diese Übersättigung Unternehmen am gesamten Markt dazu zwingen, höhere Zinsen zu zahlen, um Käufertrac, insbesondere da Investoren nur über begrenztes Kapital verfügen.

KI-Investitionen verändern den Markt für Unternehmensanleihen

Der sprunghafte Anstieg der KI-bezogenen Kredite spiegelt den enormen Kapitalbedarf für den Aufbau und die Erweiterung der KI-Infrastruktur wider. Hyperscaler und andere Technologieunternehmen investieren massiv in Rechenzentren, fortschrittliche Computersysteme, Netzwerkausrüstung und Energieinfrastruktur, um das rasante Wachstum von KI-Anwendungen zu unterstützen.

Ein Großteil dieser Investitionen erfordert erhebliches Vorabkapital. Deshalb ist der Markt für Unternehmensanleihen eine wichtige Finanzierungsquelle für Unternehmen, die KI-Fähigkeiten schnell entwickeln wollen, ohne sich ausschließlich auf cash .

Doch angesichts der zunehmenden Emissionen von KI-Unternehmen sehen sich Anleger sowohl Chancen als auch Risiken gegenüber. Große Technologieunternehmen verfügen in der Regel übertronBilanzen und signifikante cash , was ihre Anleihen für Investorentracmacht, die nach hochwertigen Unternehmensanleihen suchen.

Gleichzeitig könnte die schiere Menge des neuen Angebots die Frage aufwerfen, wie viel zusätzliche Verschuldung der Markt aufnehmen kann, ohne dass die Unternehmen höhere Renditen anbieten müssen.

Dieser Trend könnte sich auch auf den gesamten Kreditmarkt auswirken. Sollten große Technologieunternehmen weiterhin den Markt für Neuemissionen dominieren, müssten andere Unternehmen möglicherweise stärker um Investorenkapital konkurrieren. Dies könnte die Kreditkosten für Unternehmen mit schwächerer Bonität in die Höhe treiben, insbesondere wenn die Renditen von Staatsanleihen hoch bleiben.

Die höhere Emissionsprognose von Goldman Sachs unterstreicht daher nicht nur die Stärke der Unternehmenskreditaufnahme, sondern auch die wachsende finanzielle Bedeutung des KI-Investitionszyklus.

Da Unternehmen im Wettlauf um den Ausbau ihrer KI-Fähigkeiten stehen, müssen Anleiheinvestoren zunehmend beurteilen, ob die erwarteten langfristigen Renditen dieser Investitionen die zusätzlichen Schulden rechtfertigen, die sie anhäufen.

Churchman von Goldman Sachs warnte

Auch wenn immer mehr Unternehmen in KI investieren, ist die Technologie nicht völlig risikofrei. Chris Churchman, Leiter des Bereichs Marquee bei Goldman Sachs, äußerte zuvor Bedenken, dass eine übermäßige Abhängigkeit von künstlicher Intelligenz die analytischen Fähigkeiten zukünftiger Finanzexperten beeinträchtigen könnte.

Er argumentierte, dass eine zunehmende Abhängigkeit von der Automatisierung die Fähigkeit der Praktiker zu grundlegender Logik und unabhängigem, unverfälschtemdentbeeinträchtigen könnte.

„Es besteht eine große Gefahr, dass wir im Zeitalter der KI unser logisches Denken an diese Modelle auslagern und eine kognitive Atrophie erleiden, die uns daran hindert, selbst von Grundprinzipien aus zu schlussfolgern“, betonte Churchman.

Er betonte außerdem, dass die Wall Street KI einführen müsse, ohne ihr traditionelles Mentoring-System zu zerstören. Er räumte ein, dass die Bank noch immer nach Wegen suche, die Technologie so einzusetzen, dass gleichzeitig die praktische Erfahrung, die Mitarbeiter nur durch eigene Praxis sammeln können, erhalten bleibt.