Deutschland behält den Ruf als „kranker Mann Europas“, da die wirtschaftliche Erholung nicht in Gang kommt

Deutschland kriegt es immer noch nicht hin. Trotz massiver Investitionsversprechen und großer fiskalischer Reformen, die die europäischen Politiker in Aufruhr versetzt haben, ist nichts in Gang gekommen.

Die Wirtschaft des Landes stagniert weiterhin, und die Hoffnungen, dass Deutschland die Eurozone aus ihrer Krise führen könnte, schwinden schnell.

Laut CNBC werden die Anfang des Jahres angekündigten großen Pläne nun kritisch hinterfragt. Ökonomen fragen sich, was schiefgelaufen ist… und ob sich bald etwas ändern wird.

Die Aufregung begann, als Berlin seine strenge Schuldenbremse lockerte. Diese Regel hatte die jährliche Verschuldung des Bundes begrenzt. Mit der neuen Regelung Deutschland mehr Spielraum ein, insbesondere bei Verteidigungs- und Sicherheitsausgaben.

Darüber hinaus legte die Regierung einen 500 Milliarden Euro (592 Milliarden US-Dollar) schweren Fonds für Infrastruktur- und Klimaprojekte auf. Das klang gewaltig. Doch die Ergebnisse vor Ort lassen noch auf sich warten.

Regierungsversprechen führen nicht zu tatsächlichem Wachstum

Das deutsche Bruttoinlandsprodukt stieg im ersten Quartal 2025 um lediglich 0,3 %. Im zweiten Quartal schrumpfte es dann um weitere 0,3 %. Dies ist auf die rückläufigentracfür die Jahre 2023 und 2024 zurückzuführen.

Die Eurozone schnitt kaum besser ab – das BIP-Wachstum im gesamten Währungsraum sank von 0,6 % im ersten Quartal auf 0,1 % im zweiten. Die Konjunktur stagniert überall. Deutschland sollte eigentlich die Erholung anführen. Das geschieht nicht.

Martins Kazaks, Mitglied des EZB-Rats, sagte Anfang des Monats gegenüber CNBC, dass die großen Hoffnungen auf Deutschland ruhten, wenn es darum gehe, durch fiskalische Ausgaben das Wachstum der Region im nächsten Jahr anzukurbeln. Dieser Optimismus wird jedoch nicht durch Ergebnisse untermauert. Deutschland hat die Erwartungen nicht erfüllt.

Holger Schmieding, Chefökonom bei Berenberg, sagte, ein „deutlicher Anstieg“ der Rüstungsaufträge und der Infrastrukturaktivitäten habe technisch begonnen. Doch, so Schmieding, „ist dies in den tatsächlichen Produktionsdaten noch nichttronsichtbar“

Holger fügte hinzu, dass nach der Änderung der Schuldenbremse alles wie erwartet verlaufe, warnte aber, dass die öffentlichen Ausgaben langsamer umgesetzt würden als erwartet. „In Deutschland braucht es Zeit, Geld auszugeben“, sagte er.

Während ein Teil der Investitionen in langfristige Projekte fließt, werfen andere Ausgabenentscheidungen nun vermehrt Fragen auf. Franziska Palmas, leitende Europa-Ökonomin bei Capital Economics, wies darauf hin, dass Berlin nicht nur Verteidigung und Infrastruktur verstärkt, sondern auch in anderen Bereichen investiert.

„Die Regierung erhöht nicht nur die Ausgaben für Verteidigung und Infrastruktur“, sagte, „sondern nutzt einen Teil des zusätzlichen fiskalischen Spielraums auch zur Finanzierung anderer Ausgaben.“

Zusätzliches defi, geringe Ergebnisse und regionale Belastung

Franziska wies darauf hin, dass dazu auch Steuersenkungen für Unternehmen beim Strompreis gehören. Das könnte etwas helfen. Der Großteil des restlichen Budgets – wie Rentenzuschüsse, Gesundheitsversorgung und Sozialleistungen – dient jedoch der Deckung steigender Kosten.

„Die zusätzlichen Ausgaben für Gesundheitswesen und Renten werden die Wirtschaft nicht ankurbeln“, sagte sie, „da sie hauptsächlich auf steigende Kosten aufgrund demografischer Veränderungen zurückzuführen sind.“

Es gibt keine Anzeichen dafür, dass all diese Ausgaben in absehbarer Zeit zu einer nennenswerten Erholung führen werden. Deutsche Wirtschaftsforschungsinstitute haben ihre Wachstumsprognosen für 2026 bereits auf knapp über 1 % gesenkt. Die EZB rechnet für die Eurozone insgesamt mit einem Wachstum von 1 % in diesem Jahr.

Holger sieht darüber hinaus keine großen Auswirkungen. Er berechnete, dass Deutschlands Konjunkturprogramm das deutsche BIP um 0,3 Prozentpunkte steigern könnte. Dies entspräche einem Wachstum von 0,1 % für die gesamte Eurozone. Franziskas Prognose fiel sogar noch niedriger aus: Sie erwartet, dass Deutschland 2026 lediglich 0,2 % zum Wachstum der Eurozone beitragen wird.

Währenddessen verfolgen andere Akteure innerhalb des Blocks unterschiedliche Ziele. Franziska erklärte, Spaniens Wirtschaft wachse dank Zuwanderung und mehr Arbeitsplätzen schneller.

Zinssenkungen der EZB könnten das Wachstum in Europa ankurbeln. Andere Faktoren bremsen es jedoch. Franziska warnte, dass die jüngsten US-Zölle das BIP der Eurozone um 0,2 Prozentpunkte senken könnten und auch Frankreichs eigene Haushaltskürzungen das Wachstum beeinträchtigen könnten.

Holger sagte, Deutschlands allmähliche Erholung könne auch anderen Ländern etwas Auftrieb geben. Er erwartet einen „mäßigen positiven Vertrauenseffekt“ durch den Übergang Deutschlands „von der leichten Rezession bis Mitte 2024 zu einem deutlichen Wachstum ab Ende 2025“. Das könnte für die Nachbarländer von Bedeutung sein, insbesondere da Deutschland in der Regel ihr wichtigster Handelspartner ist.