Analysten erwarten für diesen Mittwoch eine letzte Zinssenkung durch die US-Notenbank Federal Reserve, doch der Fokus liegt eigentlich darauf, ob die Zentralbank ihre Erwartungen für 2025 anpassen wird. Die Inflation bleibt hartnäckig, aber der Arbeitsmarkt zeigt sich widerstandsfähig, und die politischen Entscheidungsträger sind sich über den weiteren Weg unsicher.
Es wird erwartet, dass die Vertreter der US-Notenbank die Zinssätze den dritten Monat in Folge senken werden. befragte prognostizieren eine weitere Senkung um 0,25 Prozentpunkte bei der bevorstehenden Sitzung am 17. und 18. Dezember.
Die Senkungen würden den Leitzins der Zentralbank auf eine Spanne von 4,25 % bis 4,50 % senken, was einer kumulativen Reduzierung um einen Prozentpunkt seit September entspräche. Parallel dazu wird erwartet, dass die Fed ihre Prognosen für die Anzahl der Zinssenkungen im Jahr 2025 nach unten korrigiert.
Die Zinssenkung der Federal Reserve im Jahr 2024
Laut einem aktuellen Bericht von Yahoo News verfolgen Anleger aufmerksam den vierteljährlichen „Dot Plot“ der US-Notenbank Fed. In diesem Diagramm prognostiziert jedes Mitglied der Federal Reserve die zukünftige Entwicklung des Leitzinses. Dieses Instrument hilft Geschäftsleuten, die geldpolitische Ausrichtung der Fed zu tracund Einblicke in die Denkweise der Zentralbank zu gewinnen.
Im September zeigte der Punktplot, dass die Fed mit zwei weiteren Zinssenkungen im Jahr 2024 und vier weiteren Senkungen im Jahr 2025 rechnete. Jüngste Inflationsdaten und vorsichtige Äußerungen von Offiziellen haben jedoch Zweifel an der Tragfähigkeit dieser Prognosen aufkommen lassen.
Diese Unsicherheiten werden noch verstärkt durch die möglichen Auswirkungen neuer Regierungspolitiken unter der kommenden Trump-Administration, die den Entscheidungsprozess der Fed verkomplizieren werden.
Loretta Mester, ehemalige Präsidentindent Federal Reserve Bank von Cleveland, erklärte gegenüber Yahoo Finance, dass die Prognose von vier Zinssenkungen im Jahr 2025 möglicherweise revidiert werden müsse. Mester deutete an, dass eine Verlangsamung des Tempos der Zinssenkungen im nächsten Jahr wahrscheinlich sei und zwei oder drei Senkungen realistischer erschienen. Diese Kursänderung wird kontrovers diskutiert, da einige Ökonomen davon ausgehen, dass die Fed an ihrem ursprünglichen Plan festhalten wird.
„Im Großen und Ganzen gehen sie weiterhin von einem Rückgang der Inflation aus“, sagte Luke Tilley, Chefökonom bei Wilmington Trust. Tilley glaubt, dass die mittlere Schätzung für 2025 bei vier Zinssenkungen liegen wird, da die Fed-Vertreter die Zinsen weiterhin als restriktiv betrachten und nach wie vor mit einer Abschwächung der Inflation rechnen.
Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, hat Spielraum für einen gegebenenfalls vorsichtigeren Ansatz gelassen. Anfang Dezember merkte Powell an, dass man angesichts dertronals erwarteten wirtschaftlichen Lage „etwas vorsichtiger sein kann“.
Powells Äußerungen lassen darauf schließen, dass die Fed zwar voraussichtlich weiterhin ein maßvolles Tempo beibehalten wird, aber bereit ist, ihren Kurs auf Grundlage neuer Daten anzupassen.
Inflation und die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes stellen die Prognosen der Fed für 2025 auf die Probe
Die Möglichkeit einer Revision der geldpolitischen Prognose der Fed für 2025 wird maßgeblich von zwei Entwicklungen Ende 2024 beeinflusst. Erstens zeigte der Arbeitsmarkt keine signifikanten Anzeichen einer Abschwächung und stützte weiterhin die Konsumausgaben und das Wirtschaftswachstum. Zweitens erwies sich die Inflation als hartnäckiger als erwartet und zeigte keine durchgängigen Anzeichen einer Abschwächung in Richtung des 2%-Ziels der Fed.
Die neuesten Inflationsdaten zeigen einen Anstieg des Verbraucherpreisindex (VPI) um 2,7 % für November, ein leichter Anstieg gegenüber dem Anstieg von 2,6 % im Oktober im Jahresvergleich.
Der Kern-Verbraucherpreisindex, der die schwankenden Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert, stieg den vierten Monat in Folge um 3,3 %. Auch die Großhandelspreise legten im November stärker als erwartet zu, was darauf hindeutet, dass der Inflationsdruck noch nicht vollständig nachgelassen hat.
Trotz dieser Inflationszahlen setzen die Märkte stark auf eine Zinssenkung in dieser Woche. Händler schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte auf 95 %. Viele gehen davon aus, dass die Prognose der US-Notenbank für 2025 trotz der jüngsten Inflationsdaten weitgehend unverändert bleiben wird.
Tilley von Wilmington Trust ist der Ansicht, dass die Fed an ihrer Prognose von vier Zinssenkungen im Jahr 2025 festhalten wird. Er glaubt, dass sich die Zentralbank auf die Volatilität des Arbeitsmarktes konzentrieren und gleichzeitig die jüngsten Inflationstrends berücksichtigen wird.
Tilley ist weiterhin besonders besorgt über den Arbeitsmarkt, wo sich das Beschäftigungswachstum im privaten Sektor deutlich verlangsamt hat. Er prognostiziert, dass die Schaffung neuer Arbeitsplätze in den kommenden Monaten auf durchschnittlich 100.000 Stellen pro Monat sinken wird, was er als potenzielles Risiko für die Gesamtwirtschaft ansieht.
Wilmer Stith, Anleihenportfoliomanager bei Wilmington Trust, glaubt ebenfalls, dass die Fed an ihrem ursprünglichen Plan für 2025 festhalten wird. Stith geht davon aus, dass Powell die Fortschritte bei der Bekämpfung der Inflation hervorheben wird, insbesondere im Hinblick auf die Wohnkosten und andere Komponenten des Verbraucherpreisindex.
Stith hält eine Zinssenkung um 25 Basispunkte in dieser Woche für nahezu sicher und erwartet, dass Powell betonen wird, dass sich die Federal Reserve ihrem Inflationsziel annähert.
Die Fed-Vertreter sind hinsichtlich der Aussichten für 2025 weiterhin uneins
der Federal Reserve Bank von Richmond,dent äußerte sich optimistisch zum Inflationsausblick und deutete an, dass die Inflation im Jahr 2025 weiter sinken . Barkin führte die jüngsten stagnierenden Kerninflationszahlen auf schwierige Vergleichswerte zum Vorjahr zurück und erwartet, dass die Inflationsdaten Anfang 2025 aufgrund höherer Basiswerte aus dem Vorjahr günstiger ausfallen werden.
Auch derdent der Chicagoer Fed, Austan Goolsbee, wies auf den deutlichen Rückgang der Inflation seit ihrem Höchststand von 9 % im Jahr 2022 hin – dem höchsten Wert seit vier Jahrzehnten. Goolsbee ist weiterhindent , dass die Fed ihr 2-%-Ziel im Laufe der Zeit erreichen wird, und bekräftigt damit ihr Engagement, die Inflation wieder auf ein nachhaltiges Niveau zu senken.
Mester ist jedoch für das Jahr 2025 weniger optimistisch und warnt davor, dass die jüngsten Inflationsdaten und mögliche fiskalpolitische Kursänderungen die Fed dazu zwingen könnten, ihre Zinssenkungspläne zu überdenken.
„Ich denke, dass wir im nächsten Jahr darüber nachdenken werden, wie dieser angemessene politische Weg aussehen könnte“, bemerkte Mester.
Mester rechnet zwar mit einer Zinssenkung in dieser Woche, geht aber im Januar von einer Pause aus, da die Federal Reserve die wirtschaftliche Lage im Hinblick auf das Jahr 2025 voraussichtlich neu bewerten wird. Das aktuelle wirtschaftliche Umfeld stellt die Federal Reserve vor eine schwierige Gratwanderung: Sie muss die hartnäckige Inflation in den Griff bekommen und gleichzeitig angesichts der uneinheitlichen Signale vom Arbeitsmarkt eine Rezession vermeiden.
