Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte am Freitag, er sei bereit, für den Rest des Jahres keine Zinssenkungen vorzunehmen, wenn die Inflation die größere Bedrohung bleibe.
In Alabama erklärte Waller, die politischen Entscheidungsträger stünden vor einer schwierigen Situation: einem möglicherweise lang anhaltenden Inflationsschock und einem Arbeitsmarkt ohne nennenswertes Beschäftigungswachstum. Dies erhöhe die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed ihre Geldpolitik unverändert lasse, bis die Wirtschaft ein entsprechendes Signal sende.
Waller erklärte, hohe Inflation und ein schwacher Arbeitsmarkt würden die Fed in eine Zwickmühle bringen, da beide Seiten ihres Doppelmandats gleichzeitig unter Druck stünden. Sollten die Inflationsrisiken die Arbeitsmarktrisiken überwiegen, müsse der Leitzins möglicherweise über einen längeren Zeitraum im aktuellen Zielkorridor verbleiben.
Die Märkte gehen bereits davon aus, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr unverändert lässt, da die Aussichten weiterhin trübe sind. Waller hatte zuvor Zinssenkungen befürwortet, stimmte aber im März dafür, den Leitzins bei 3,5 % bis 3,75 % zu belassen.
Waller untermauert seine Argumentation für ein Festhalten an den Zinsen angesichts der nachlassenden Beschäftigungslage und der wachsenden Inflationsrisiken
Die Rede am Freitag zeigte einen Wandel in Wallers Einschätzung des Arbeitsmarktes. In den letzten Monaten hatte er die Gefahr einer schwachen Einstellungspraxis betont.
Nun sagt er, dass sich die Anzeichen mehren, dass die Gewinnschwelle bei Neueinstellungen nahe Null liegen könnte, was bedeutet, dass bereits sehr wenige Neueinstellungen ausreichen könnten, um einen Anstieg der Arbeitslosigkeit zu verhindern.
„Ich habe den Eindruck, dass die Arbeitgeber einen schmalen Grat beschreiten zwischen ihren anfänglichen Schwierigkeiten bei der Suche nach qualifizierten Arbeitskräften und der Einschätzung der zukünftigen wirtschaftlichen Entwicklung. Dadurch sind sie anfällig für wirtschaftliche Schocks, die sie aus der Bahn werfen und zu erheblichen Stellenstreichungen führen könnten“, sagte Waller.
Er warnte außerdem davor, dass der Preisdruck länger anhalten könnte, als viele hoffen.
„Über die Dauer dieser Störungen hinaus glaube ich, dass angesichts des wirtschaftlichen Schocks, der unmittelbar auf den Preisanstieg durch Importzölle folgt, die Möglichkeit besteht, dass diese Reihe von Preisschocks zu einem länger anhaltenden Anstieg der Inflation führen könnte, wie wir es bei der Reihe von Schocks während der Pandemie gesehen haben“, sagte er.
Wenn Zölle und andere Störungen die Inflation weiter anheizen, könnte die Fed ihre Maßnahmen längerfristig beibehalten.
Trump testet Powells Zukunft bei der Fed, während Waller in die Debatte um den Interimsvorsitz einsteigt
Wallers Rede entfachte auch einen Streit darüber, wer die US-Notenbank leiten würde, falls Jerome Powells Amtszeit vor der Bestätigung eines Nachfolgers endet. Im Kern vondent Trumps Drohung, Powell zu entlassen, steht eine noch immer ungeklärte Rechtsfrage: Wer entscheidet über das weitere Vorgehen, wenn die Amtszeit des Vorsitzenden zuerst abläuft?.
Diese Woche signalisierte die Regierung, dass Powell nach dem 15. Mai nicht länger Vorsitzender bleiben sollte, falls kein Nachfolger bestätigt wird. Finanzminister Scott Bessent erklärte am Dienstag, dass mehrere Personen als Interims-Vorsitzender infrage kämen, und nannte Vizepräsident Philip Jefferson und Waller als Optionen.
Powell hatte seine Position bereits im letzten Monat dargelegt. Er erklärte, er werde weiterhin als „Vorsitzender pro tempore“ fungieren, falls bis dahin kein Nachfolger bestätigt werde.
„So ist es gesetzlich vorgeschrieben“, sagte Powell. „So haben wir es schon mehrfach gehandhabt, auch in einem Fall, in dem ich selbst involviert war. Und so werden wir es auch in dieser Situation handhaben.“
Seine Haltung erhöht die Wahrscheinlichkeit eines Rechtsstreits mit dem Weißen Haus über die Unabhängigkeit der US-Notenbank. Gegensätzliche Rechtsauffassungen zwischen der Exekutive und der Fed reichen bis ins Jahr 1978 zurück, und kein Gericht hat den Streit bisher endgültig entschieden.
Der Senat wird am Dienstag Anhörungen zur Bestätigung von Kevin Warsh, Trumps Kandidaten als Nachfolger von Powell, abhalten, aber es könnte zu Verzögerungen kommen, da Senator Thom Tillis angekündigt hat, jede Nominierung abzulehnen, bis eine strafrechtliche Untersuchung der Renovierungsarbeiten am Gebäude der Federal Reserve abgeschlossen ist.
Seit 1935 kam es fünfmal vor, dass die Amtszeit eines Vorsitzenden ablief, bevor der Senat einen Nachfolger bestätigte. Jedes Mal blieb der amtierende Vorsitzende im Amt, und keindent erhob Einspruch.
