Die Fed beschließt, den Zinssenkungsplan im Dezember fortzusetzen – aber es ist eigentlich keine gute Nachricht
- Die US-Notenbank Fed wird im Dezember die Zinssätze senken; der Arbeitsmarktbericht vom Freitag hat ihr dafür grünes Licht gegeben, da die nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigungszahlen um 227.000 stiegen und die Arbeitslosenquote auf 4,2 % fiel.
- Kritiker argumentieren, dass die Zinsentscheidung riskant ist, da die Inflation mit 2,8 % und das Lohnwachstum mit 4 % weiterhin hoch sind – beide Werte liegen deutlich über dem 2-%-Ziel der Fed.
- Trotz des restriktiven Leitzinssatzes der Fed von 4,5 % bis 4,75 % haben sich die Finanzbedingungen gelockert, was Befürchtungen hinsichtlich von Asset-Bubbles und einer Überstimulierung schürt.
Die Federal Reserve wird die Zinssätze bei ihrer Dezember-Sitzung mit ziemlicher Sicherheit senken. Der Arbeitsmarktbericht am Freitag hat die Entscheidung besiegelt und der Fed genug Spielraum geboten, zu handeln, ohne rücksichtslos zu wirken.
Die Beschäftigung außerhalb des Agrarsektors stieg im November um 227.000 und übertraf damit die Erwartungen, während die Arbeitslosenquote leicht auf 4,2 % stieg. Die Märkte reagierten kaum mit Aufregung, wobei die CME Group jetzt eine Wahrscheinlichkeit von 90 % für eine Senkung einpreiste. Aber hier ist der Punkt: Dies ist nicht die gute Nachricht, die es scheinen mag.
Kritiker häufen sich bereits und werfen der Fed vor, den Weg für riskante Spekulationen zu ebnen. Die Inflation ist weiterhin lebendig und kräftig, die Löhne steigen, und einige sagen, die Finanzbedingungen seien zu locker geworden. Inzwischen steht die Zentralbank vor schwierigen Fragen, wie weit sie gehen kann, ohne die Wirtschaft aus dem Gleichgewicht zu bringen.
Warum der Zeitpunkt wackelig wirkt
Die Ökonomen sind gespalten, und die Skeptiker sind laut. Chris Rupkey, ein Ökonom, argumentierte, die Fed müsse nicht eingreifen, besonders wenn es viele Arbeitsplätze gibt. Er nannte die Strategie der Zentralbank „zunehmend unklug“ und warnte, dass die Inflation nicht gezügelt worden sei. Die Zahlen unterstützen ihn.
Kern Inflation, gemessen an dem Lieblingsindikator der Fed, stieg im Oktober auf 2,8 %. Das ist weit über dem 2-%-Ziel der Fed. Das Lohnwachstum hilft auch nicht. Bei 4 % ist es deutlich höher als die Normen vor der Pandemie.
Jason Furman, ein ehemaliger Ökonom der Obama-Regierung, glaubt der Optimismus der Fed nicht. Er wies darauf hin, dass das Tempo des Lohnwachstums eher mit einer Inflation von 3,5 % übereinstimmt als mit den 2 %, die die Fed anstrebt. „Dies ist ein weiterer Datenpunkt im Szenario des Nicht-Abstiegs“, sagte Furman.
Er sagt weitere Zinssenkungen voraus, aber erst nachdem die Arbeitslosigkeit weiter gestiegen ist.
Die Finanzbedingungen sind lockerer, als sie aussehen
Fed-Beamte bezeichnen ihre Zinssätze von 4,5 % bis 4,75 % als „restriktiv“, aber die Finanzbedingungen erzählen eine andere Geschichte. Aktienkurse steigen, Anleiherenditen fallen, und Hypothekenzinsen sind gesunken.
Nach den eigenen Metriken der Fed sind die Finanzbedingungen jetzt so locker wie seit Januar nicht mehr. Dies wirft eine entscheidende Frage auf: Senkt die Fed die Zinssätze in einer bereits lockeren Umgebung, und wenn ja, was passiert als Nächstes?
Jerome Powell, der Vorsitzende der Fed, ist optimistisch bezüglich der US-Wirtschaft. Er nannte sie kürzlich „den Neid der entwickelten Welt“ und deutete an, dass genug Puffer vorhanden ist, um die Politik langsam anzupassen. Aber nicht alle Mitglieder des Federal Open Market Committee (FOMC) teilen seine Begeisterung.
Beth Hammack, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland, möchte die Bremsen ziehen. Sie sagte am Freitag, sie brauche mehr Beweise dafür, dass die Inflation auf das 2-%-Ziel der Fed zusteuert. Hammack hat sich dafür ausgesprochen, das Tempo der Zinssenkungen zu verlangsamen, und ihre Kommentare deuten darauf hin, dass die Fed nach dem Dezember pausieren könnte.
Wenn die Senkung im Dezember durchgeht, markiert dies einen vollen Prozentpunkt Rückgang seit September. Das ist eine ganze Menge an Lockerung in kurzer Zeit. Hammack glaubt, dass die Fed sich dem sogenannten neutralen Zinssatz nähert – dem Niveau, das weder die Wirtschaft ankurbelt noch Wirtschaftswachstumbeschränkt. Sie denkt, es ist Zeit, die Lage neu zu bewerten. „Es ist sinnvoll, das Tempo der Zinssenkungen zu verlangsamen“, sagte sie.
Die Uhr tickt. Sobald diese Zahlen vorliegen, tritt die Fed in eine Ruhephase ein, was bedeutet, dass keine politischen Maßnahmen bis zum Abschluss der Sitzung getroffen werden.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
