Spaltung in der Fed wird stärker, Protokolle zeigen. Ist Powell in Schwierigkeiten?

Die Federal Reserve spricht nicht mehr mit einer Stimme, was die Herzen von Wirtschaftsnarren überall bricht. Die Protokolle der Sitzung vom 17.–18. Juni zeigen echte Risse im Raum, wobei die politischen Entscheidungsträger darüber streiten, wie schnell und wie tief Zinssenkungen erfolgen sollten.

Alle einigten sich darauf, die Zinssätze bei 4,25 % bis 4,5 % stabil zu halten, aber was als Nächstes kam, zeigte, dass der Konsens schnell schwindet. Laut den am Mittwoch veröffentlichten Protokollen der Federal Reservewaren die Beamten der Meinung, ob der nächste Schritt aggressive Zinssenkungen zur Bekämpfung des verlangsamten Wachstums oder eine vorsichtige Haltung aufgrund von Inflationsrisiken durch Trumps Zölle sein sollte.

Die Mehrheit unterstützte mindestens eine Senkung später in diesem Jahr und nannte die Inflation durch Zölle „vorübergehend und moderat.“ Eine kleinere Gruppe dachte jedoch, die Inflation sei immer noch zu hoch, um eine Lockerung zu riskieren, insbesondere da die Wirtschaft in einigen Bereichen Stärke zeigt.

Beamte drängen auf widersprüchliche Zeitpläne für Zinssenkungen

Ein „Paar“ der Fed-Mitglieder sagte, sie seien bereit, die Zinssätze bereits in diesem Monat zu senken. Andere argumentierten, es sollte 2025 keine Zinssenkungen geben. Die Protokolle verknüpften keine Namen mit diesen Ansichten, aber Michelle Bowman und Christopher Waller sind bereits öffentlich geworden. Beide sagten, sie würden eine Senkung bei der nächsten Fed-Sitzung am 29.–30. Juli unterstützen, wenn die Inflation nicht wieder ansteigt.

Inzwischen warnten „mehrere“ Beamte, der aktuelle Zinssatz könnte bereits nahe an einem neutralen Niveau liegen. Das bedeutet, dass möglicherweise nur Raum für wenige kleine Senkungen besteht. Sie verwiesen darauf, dass die Inflation immer noch über dem 2-%-Ziel liegt und die Wirtschaft weiterhin Anzeichen von Resilienz zeigt.

Die internen Prognosen der Fed erwarten zwei Senkungen in diesem Jahr, mit drei weiteren über die nächsten zwei Jahre. Aber der Dot-Plot, der die Ansichten einzelner politischer Entscheidungsträger zeigt, ist völlig durcheinander. Einige wollen tiefere Senkungen. Andere denken, die Fed sollte auf Halten bleiben.

Trump wartet nicht ruhig am Rande. Der Präsident hat Powell sowohl in Reden als auch online hart angegriffen. Er hat ihn mehrmals beleidigt und abgekanzelt.

Powell wiederholte seinerseits seine übliche Position. Er behauptet, die Fed werde nicht auf politischen Druck reagieren. Er sagte, die Bank werde vorsichtig bleiben, da die Inflation weiterhin unsicher ist und die Wirtschaft weiterhin Stärke zeigt. Das wurde in den Protokolle:

„Die Teilnehmer waren sich einig, dass, obwohl die Unsicherheit bezüglich der Inflation und der wirtschaftlichen Aussichten abgenommen hat, es angemessen bleibt, einen sorgfältigen Ansatz bei der Anpassung der Geldpolitik zu verfolgen.“

Trump-Zölle, schwache Konsumausgaben erhöhen den Druck

Trump’s neue Welle von Zöllen fügt nur dem Chaos hinzu. Er kündigte die erste Runde am 2. April an, gefolgt von 21 Briefen an Weltführer, in denen er vor neuen Abgaben warnte, es sei denn, Handelsabkommen werden erreicht. Diese plötzlichen Veränderungen machen es für die Fed schwieriger, das vollständige Bild zu erkennen.

Trotz der Drohungen ist die Inflation bisher niedrig geblieben. Der Consumer Price Index stieg im Mai nur um 0,1 %. Während die Inflationsmaße immer noch leicht über dem 2-%-Ziel der Fed liegen, ist die Öffentlichkeit nicht in Panik.

Inzwischen, Peter Navarro, Trumps Wirtschaftsberater, in einem Gastbeitrag veröffentlicht auf The Hill beschuldigte Powell, seinen „dritten großen Politikfehler in sechs Jahren“ begangen zu haben, indem er die Zinssätze jetzt nicht senkte. „Wenn er diesen restriktiven Geldweg bis zur Fed-Sitzung am 29. Juli fortsetzt“, schrieb Peter, „wird Too Late Powell als der schlechteste Fed-Vorsitzende in der Geschichte in die Geschichte eingehen.“

Peter verglich Powell mit Arthur Burns, Nixons Fed-Vorsitzenden in den 1970er Jahren, der die Zinssätze zu niedrig hielt, um Nixons Wiederwahl zu helfen, und langfristige Inflation und Stagnation verursachte. Peter sagte, Powell habe keinen Volkswirtschaftsabschluss, eine Seltenheit für jemanden, der die größte Zentralbank der Welt leitet, und zählte ihn zu G. William Miller, dessen gescheiterter Amtsantritt unter zwei Jahren endete.

Er legte dann Powells frühere Fehltritte dar. Erstens, die Erhöhung der Zinssätze viermal im Jahr 2018 trotz niedriger Inflation und einer boomenden Trump-Wirtschaft. Dieser Schritt halbierte das BIP-Wachstum. Dann, im Jahr 2021, hielt Powell die Zinssätze nahe bei Null, während die Inflation über 5 % stieg. Er wartete bis März 2022, um endlich zu handeln, was zu einem der intensivsten Zinserhöhungszyklen in der Fed-Geschichte führte: 11 Zinserhöhungen in 12 Monaten.

Peter beschuldigte Powell auch, schweigend zugesehen zu haben, während Demokraten mehr als 2 Billionen US-Dollar an Ausgabenrechnungen verabschiedeten, und sagte, Powell habe versäumt, sie zu warnen, dass dies die Inflation treiben würde. Jetzt argumentiert Peter, Powell stehe kurz davor, einen weiteren Fehler zu machen, indem er verweigert anzuerkennen, dass Trumps Politik – Steuersenkungen, Zölle, Deregulierung – starkes Wachstum ohne Überhitzung der Wirtschaft liefert.