Die Spaltung innerhalb der Fedtronsich, wie aus dem Protokoll hervorgeht. Steckt Powell in Schwierigkeiten?

Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) spricht nicht mehr mit einer Stimme und enttäuscht damit Wirtschaftsexperten weltweit. Das Protokoll der Sitzung vom 17. und 18. Juni offenbart deutliche Risse im Gremium, da die Entscheidungsträger darüber streiten, wie schnell und wie stark die Zinssenkungen ausfallen sollen.

Alle waren sich einig, die Zinsen bei 4,25 % bis 4,5 % zu belassen, doch was dann geschah, zeigte, dass dieser Konsens rapide schwand. Laut dem am Mittwoch veröffentlichten Protokoll der Federal Reserveherrschte Uneinigkeit darüber, ob der nächste Schritt aggressive Zinssenkungen zur Bekämpfung des verlangsamten Wachstums oder ein vorsichtiges Beibehalten der Zinsen aufgrund der Inflationsrisiken durch Trumps Zölle sein sollten.

Die Mehrheit befürwortete mindestens eine Senkung im Laufe dieses Jahres und bezeichnete die Inflation als „vorübergehend und moderat“. Eine kleinere Gruppe war jedoch der Ansicht, dass die Inflation noch zu hoch sei, um ein Lockerungsrisiko einzugehen, insbesondere da die Wirtschaft in einigen Bereichen Stärke zeige.

Offizielle Stellen drängen auf widersprüchliche Tarifzeitpläne

Einige Mitglieder der US-Notenbank (Fed) erklärten sich bereit, die Zinsen bereits in diesem Monat zu senken. Andere argumentierten, dass es 2025 überhaupt keine Zinssenkungen geben sollte. Im Protokoll wurden diese Ansichten nicht namentlich genannt, doch Michelle Bowman und Christopher Waller haben sich bereits öffentlich geäußert. Beide gaben an, eine Zinssenkung bei der nächsten Fed-Sitzung am 29. und 30. Juli zu unterstützen, sofern die Inflation nicht erneut stark ansteigt.

Unterdessen warnten mehrere Beamte, der aktuelle Zinssatz könnte sich bereits einem neutralen Niveau angenähert haben. Das bedeute, dass nur noch Spielraum für wenige, geringfügige Zinssenkungen bestehe. Sie verwiesen darauf, dass die Inflation weiterhin über dem Zielwert von 2 % liege und die Wirtschaft nach wie vor Anzeichen von Widerstandsfähigkeit zeige.

Die internen Prognosen der Fed gehen von zwei Zinssenkungen in diesem Jahr und drei weiteren in den nächsten zwei Jahren aus. Die Einschätzungen der einzelnen Entscheidungsträger sind jedoch sehr unterschiedlich. Einige befürworten stärkere Senkungen, andere sind der Meinung, die Fed solle den Leitzins unverändert lassen.

Trump hält sich nicht bedeckt. Der „dent attackiert Powell heftig, sowohl in Reden als auch online. Er hat ihn mehrfach beleidigt und beschimpft.

Powell seinerseits wiederholte seine übliche Position. Er behauptet, die Fed werde nicht auf politischen Druck reagieren. Die Bank werde weiterhin vorsichtig bleiben, da die Inflation unsicher sei und die Wirtschaft nach wie vor Stärke zeige. Dies wurde im Protokoll.

„Die Teilnehmer waren sich einig, dass, obwohl die Unsicherheit hinsichtlich der Inflation und der wirtschaftlichen Aussichten abgenommen habe, es weiterhin angebracht sei, bei der Anpassung der Geldpolitik vorsichtig vorzugehen.“

Trumps Zölle und schwache Konsumausgaben erhöhen den Druck

Trumps neue Welle von Zöllen verschärft das Chaos nur noch. Er kündigte die erste Runde am 2. April an und schickte anschließend 21 Briefe an Staats- und Regierungschefs, in denen er vor neuen Zöllen warnte, falls keine Handelsabkommen erzielt würden. Diese plötzlichen Änderungen erschweren es der US-Notenbank, sich einen umfassenden Überblick zu verschaffen.

Trotz der Drohungen ist die Inflation bisher niedrig geblieben. Der Verbraucherpreisindex stieg im Mai lediglich um 0,1 %. Obwohl die Inflationsmesswerte noch leicht über dem Zielwert der US-Notenbank von 2 % liegen, herrscht in der Bevölkerung keine Panik.

Unterdessen warf Peter Navarro, Trumps Wirtschaftsberater, in einem Gastbeitrag in „ The Hill “ Powell vor, mit der unterlassenen Zinssenkung seinen „dritten großen politischen Fehler innerhalb von sechs Jahren“ begangen zu haben. „Wenn er diesen restriktiven Kurs bis zur Fed-Sitzung am 29. Juli fortsetzt“, schrieb Navarro, „wird Powell als der schlechteste Fed-Chef der Geschichte in die Annalen eingehen.“

Peter verglich Powell mit Arthur Burns, dem Fed-Chef Nixons in den 1970er Jahren, der die Zinsen zu niedrig hielt, um Nixons Wiederwahl zu sichern, und dadurch langfristige Inflation und Stagnation verursachte. Peter merkte an, Powell habe keinen wirtschaftswissenschaftlichen Abschluss, was für jemanden an der Spitze der größten Zentralbank der Welt ungewöhnlich sei, und stellte ihn in eine Reihe mit G. William Miller, dessen gescheiterte Amtszeit nach weniger als zwei Jahren endete.

Anschließend legte er Powells frühere Fehlentscheidungen dar. Zunächst die vier Zinserhöhungen im Jahr 2018 trotz niedriger Inflation und einer florierenden Wirtschaft unter Trump. Diese Maßnahme halbierte das BIP-Wachstum. Dann, im Jahr 2021, hielt Powell die Zinsen nahe Null, obwohl die Inflation auf über 5 % stieg. Er wartete bis März 2022, um schließlich zu handeln, was zu einem der intensivsten Zinserhöhungszyklen in der Geschichte der Fed führte: elf Zinserhöhungen in zwölf Monaten.

Peter warf Powell außerdem vor, geschwiegen zu haben, während die Demokraten Ausgabenprogramme im Wert von über zwei Billionen Dollar verabschiedeten, und behauptete, Powell habe sie nicht vor der drohenden Inflation gewarnt. Nun, so Peter, stehe Powell kurz davor, einen weiteren Fehler zu begehen, indem er sich weigere anzuerkennen, dass Trumps Politik – Steuersenkungen, Zölle, Deregulierung –tronWachstum generiere, ohne die Wirtschaft zu überhitzen.