Entmystifizierung von CBDCs: Die Motivationen der Zentralbanken für den Einstieg in digitale Währungen

Eine Zentralbank-Digitalwährung (CBDC) funktioniert wie elektronisches Bargeld für alltägliche Transaktionen. Im Gegensatz zu traditionellen elektronischen Zahlungen, die Zwischenhändler und Banken einbeziehen, ähneln CBDCs dezentralen digitalen Währungen wie Bitcoin und Ethereum. Sie ermöglichen direkte Transaktionen von Person zu Person oder Kunde zu Händler und reduzieren so die Anzahl der Zwischenhändler.

Sowohl CBDCs als auch Kryptowährungen verlassen sich für Transaktionen auf elektronische Netzwerke. Kryptowährungen wie Bitcoin nutzen dezentrale Netzwerke, während CBDCs von Zentralbanken über eine zentrale Datenbank verwaltet werden. Jede CBDC-Einheit hat eine eindeutige Seriennummer.

CBDCs sind typischerweise an die nationale Währung eines Landes, das Fiatgeld, gekoppelt. CBDCs genießen staatliche Unterstützung, im Gegensatz zu privaten Kryptowährungen, was Stabilität für alltägliche Transaktionen bietet.

Private Kryptowährungen wie Bitcoin und Ether fehlen staatliche Unterstützung, was sie volatiler macht und sie oft als Anlagevermögen behandelt werden. Einige Händler und neue Optionen, wie Krypto-Karten, akzeptieren Kryptowährungen für Zahlungen.

Unter den privaten Kryptowährungen zielen Stablecoins darauf ab, einen konsistenten Wert aufrechtzuerhalten. Obwohl sie Ähnlichkeiten mit CBDCs aufweisen, fehlt ihnen die formale Unterstützung durch eine Zentralbank. Nicht alle Stablecoins sind jedoch wirklich stabil, insbesondere wenn sie nicht ausreichend abgesichert sind.

Um die finanzielle Stabilität zu gewährleisten, erwägen einige Regierungen die Entwicklung eigener digitaler Währungen, um mit Fintech-Fortschritten wie Stablecoins Schritt zu halten.

Die Einführung von Zentralbank-Digitalwährungen (CBDCs)

In den frühen Phasen von Zentralbank-Digitalwährungen (CBDCs) führten Finnland und Venezuela einige erste Experimente durch. Dennoch verfolgen viele Regierungen und Zentralbanken weltweit aktiv digitale Versionen ihrer bestehenden Währungen. Dieser Wandel wird durch die Notwendigkeit getrieben, in Reaktion auf das Aufkommen privater Stablecoin-Alternativen relevant zu bleiben.

Zum Beispiel begann die USA, das Konzept eines digitalen Dollars nach einer Anhörung des Senatsbankausschusses im Sommer 2020 zu erkunden. Darüber hinaus drückte im Oktober 2020 eine Koalition aus sieben großen Zentralbanken, darunter die US-Notenbank (Federal Reserve), die Bank of Japan, die Europäische Zentralbank, die BIS (Bank für Internationalen Zahlungsausgleich), die Schweizerische Nationalbank, die Bank of Canada, die Sveriges Riksbank in Schweden und die Bank of England, ihre Absicht aus, die Machbarkeit öffentlich zugänglicher CBDCs zu untersuchen.

Mehrere andere bedeutende Länder, darunter China und Russland, sowie kleinere Nationen wie Südafrika, Uruguay, Barbados, die Schweiz, Thailand und Iran, erwägen oder starten CBDC-Projekte. Die Begründung für CBDCs ist stark und wird durch die Notwendigkeit getrieben, sich an die sich wandelnde Finanzlandschaft anzupassen.

Die Einführung von Zentralbank-Digitalwährungen (CBDCs) gewinnt weltweit an Dynamik. Laut dem Bank für Internationalen Zahlungsausgleich sind rund 93 % der Zentralbanken aktiv in CBDC-bezogene Arbeiten involviert. Einige Länder haben ihre digitalen Währungen bereits vollständig eingeführt, und zahlreiche andere führen Pilotprogramme durch.

Es ist entscheidend zu verstehen, dass verschiedene Länder unterschiedliche Motivationen für die Entwicklung von CBDCs haben. Einige zielen darauf ab, die finanzielle Inklusion zu fördern, die Effizienz inländischer Zahlungssysteme zu verbessern oder sich an die Veränderungen des digitalen Zeitalters anzupassen. Diese unterschiedlichen Engagements- und Fortschrittsniveaus beeinflussen, wann und ob ein Land eine CBDC einführt.

Allerdings wird eine weit verbreitete Implementierung von CBDCs voraussichtlich erst nach einiger Zeit stattfinden. Der Prozess steht vor erheblichen technischen Herausforderungen, und viele Zentralbanken benötigen möglicherweise eine gesetzgeberische Genehmigung, um CBDCs auszugeben. Darüber hinaus besteht ein Bedarf an internationaler Koordination bei CBDC-Politiken und -Standards. Es liegt noch viel Vorarbeit vor sich, bevor CBDCs zu einer weit verbreiteten Realität werden.

Wie funktioniert eine Zentralbank-Digitalwährung (CBDC)?

Eine CBDC funktioniert ähnlich wie herkömmliches Geld, ist jedoch vollständig digital. Benutzer greifen über eine digitale Brieftasche auf ihren Mobiltelefonen oder anderen virtuellen Geräten darauf zu. Diese digitale Brieftasche ermöglicht es Benutzern, ihre Guthaben zu überprüfen, staatlich ausgezahlte Mittel wie Steuerrückerstattungen zu erhalten und Überweisungen zwischen Parteien durchzuführen.

Auf den ersten Blick könnten CBDC-Funktionen einem regulären Bankkonto ähneln. Was ist also der Unterschied? Der entscheidende Unterschied liegt in der Verwendung der Blockchain-Technologie zur Erstellung der Währung.

Blockchain-Technologie ermöglicht nahezu sofortige Transaktionen mit niedrigen Gebühren. Das bedeutet, dass Bürger staatliche Zahlungen fast sofort erhalten können, anstatt Tage oder Wochen zu warten.

Idealerweise wären alle Unternehmen innerhalb eines Landes Teil des Netzwerks der Zentralbank. Dies würde es jedem ermöglichen, Gelder schnell und kostengünstig zu bewegen, nicht nur traditionellen Banken. Ein Teil dieser Geschwindigkeit und Effizienz resultiert aus der Disintermediation.

Disintermediation beinhaltet die Beseitigung von Zwischenhändlern zwischen Parteien. Eine Zentralbank könnte Gelder direkt an Bürger senden, anstatt sie durch verschiedene Banken mit unterschiedlichen Richtlinien und Gebühren zu leiten. Geht es bei CBDCs ausschließlich um Disintermediation? Absolut. CBDCs konsolidieren die Währungs Ausgabe einer Region, anstatt Gelder auf mehrere Banken zu verteilen.

Blockchain dient auch als unveränderliches Hauptbuch, das automatisch alle Transaktionen im Netzwerk aufzeichnet. Regierungen können dieses Hauptbuch jederzeit überprüfen, um eine unveränderliche Historie der Transaktionen einzusehen.

Durch die Zentralisierung der Ausgaben und Geldflüsse einer Region gewinnen Regierungen einen umfassenden Überblick über die makroökonomische Situation ihrer Bürger und können fundierte Anpassungen vornehmen.

Blockchain-Netzwerke sind jedoch inhärent offen, sodass jeder die Transaktionshistorie einsehen kann. Zentralbanken verwenden eine modifizierte Form der Blockchain, die als Distributed-Ledger-Technologie (DLT) bekannt ist, um die Privatsphäre der Bürger zu schützen.

DLT-Netzwerke sind genehmigungspflichtig, was bedeutet, dass nur autorisierte Parteien auf bestimmte Informationen zugreifen können. Auf diese Weise kann eine Zentralbank den Zugriff auf das gesamte Netzwerk einschränken und so die Vertraulichkeit gewährleisten.

Im Wesentlichen verbinden Zentralbanken die dezentrale Natur der Blockchain mit zentraler Kontrolle und nutzen dabei deren Vorteile. Das Ergebnis ist ein vernetzteres digitales Finanzökosystem, in dem alle Vorteile wie Peer-to-Peer-Zahlungen, Geschäftstransaktionen und Steuerzahlungen genießen können.

CBDCs können auch finanzielle Inklusion bringen, indem sie Menschen die Teilnahme an der Wirtschaft ohne traditionelle Bankkonten ermöglichen. Das gesamte Finanzmanagement erfolgt über digitale Geräte wie Smartphones, Tablets oder Laptops.

Es ist wichtig zu beachten, dass eine CBDC durch Gelder abgesichert ist, die in den Reserven der Zentralbank gehalten werden. Das bedeutet, dass Zentralbanken die Inflationsraten weiterhin kontrollieren und in Krisenzeiten wie der COVID-19-Pandemie Geld in die Wirtschaft injizieren können.

Werden CBDCs das physische Bargeld ersetzen? Die meisten Regierungen sehen CBDCs als Ergänzung zum Fiatgeld an und unterstützen beide, während sie das digitale Finanzökosystem vorantreiben.

Warum sind Zentralbanken an CBDCs interessiert?

Das Interesse der Zentralbanken an Zentralbank-Digitalwährungen (CBDCs) lässt sich auf mehrere Schlüsseltrends zurückführen:

Rückgang der Bargeldnutzung

Die Nutzung von physischem Bargeld ist in den letzten Jahren erheblich zurückgegangen. In Europa beispielsweise sank die Bargeldnutzung zwischen 2014 und 2021 um ein Drittel, wobei Länder wie Norwegen nur 3 Prozent der Zahlungstransaktionen mit Bargeld abwickelten. Dieser Rückgang hat Zentralbanken dazu veranlasst, ihre Rolle in der sich wandelnden monetären Landschaft neu zu überdenken.

Beliebtheit privater digitaler Vermögenswerte

Das wachsende Interesse an privat ausgegebenen digitalen Vermögenswerten, wie Kryptowährungen, hat die Aufmerksamkeit der Zentralbanken auf sich gezogen. Etwa 10 Prozent der Erwachsenen in Großbritannien berichten, digitale Vermögenswerte zu besitzen oder besessen zu haben. 

Ähnlich vermerkt die Europäische Zentralbank, dass bis zu 10 Prozent der Haushalte in sechs großen EU-Ländern digitale Vermögenswerte besitzen. Diese weit verbreitete Nutzung digitaler Vermögenswerte stellt eine potenzielle Herausforderung für den Status des Fiatgeldes als zuverlässige Maßeinheit für Wert dar.

Erneuter Fokus auf Innovationsbereiche im Zahlungsverkehr

CBDCs ermöglichen es Zentralbanken, sich wieder als Führer im Bereich der Zahlungsinnovationen zu etablieren. Durch die Einführung von CBDCs können Zentralbanken strategische Diskussionen über Anwendungsfälle digitaler Währungen in einem öffentlichen Forum führen.

Expansion globaler Zahlungssysteme

Mit der Verbreitung globaler Zahlungssysteme streben viele Zentralbanken eine größere Kontrolle über ihre lokalen Zahlungsnetzwerke an. CBDCs werden als potenzielle Anker betrachtet, die diese lokalen digitalen Zahlungssysteme stabilisieren und deren Zuverlässigkeit und Sicherheit gewährleisten können.

Finanzielle Inklusion

Zentralbanken erkennen an, dass CBDCs das Potenzial haben, die finanzielle Inklusion zu verbessern. Durch die Bereitstellung einer digitalen Währung, die über mobile Geräte zugänglich ist, können CBDCs Personen erreichen, die möglicherweise keinen Zugang zu traditionellen Bankdienstleistungen haben. 

Dies kann nicht bankverbundene und unterversorgte Bevölkerungsgruppen stärken und ihnen ermöglichen, sich stärker am finanziellen Ökosystem ihres Landes zu beteiligen, digitale Zahlungen vorzunehmen und auf verschiedene Finanzdienstleistungen zuzugreifen, was letztlich zum Wirtschaftswachstum und zur Entwicklung beiträgt.

Wie können verschiedene Stakeholder auf die Zukunft von Zentralbank-Digitalwährungen (CBDCs) vorbereitet sein? 

Obwohl die Zukunft von CBDCs ungewiss bleibt, können Stakeholder, einschließlich der Zentralbanken, die folgenden fünf Fragen in Betracht ziehen:

Adoptionsstrategie: Was ist das Endziel für die Einführung von CBDCs im Vergleich zu herkömmlichen Währungen? Die Entwicklung von Geschäftsmodellen und Szenarien sollte auf einer gründlichen Bewertung der aktuellen Zahlungslandschaft und realistischer Adoptionsziele basieren.

Zielgruppe: Welche Zielgruppen sollen durch die CBDC bedient werden? Designentscheidungen sollten auf das beabsichtigte Nutzsegment abgestimmt sein, sei es private Bürger, Geschäftsbanken oder Unternehmen. Expertise außerhalb traditioneller Zentralbankorganisationen kann wertvolle Erkenntnisse für Entscheidungsprozesse liefern.

Rolle der Zentralbank: Welche Rolle sieht die Zentralbank für sich im CBDC-Ökosystem vor? Die Nutzung bestehender Beziehungen zu Geschäftsbanken und Unternehmen kann bei der Erreichung der Adoptionsziele durch aktives Engagement oder strategische Partnerschaften von entscheidender Bedeutung sein.

Ressourcen- und Kompetenzanforderungen: Welche Ressourcen und Kompetenzen werden Zentralbanken benötigen, um CBDC-Initiativen zu unterstützen? Dies kann die Entwicklung neuer Entscheidungsprozesse, die Implementierung effektiver Change-Management-Praktiken und die Gewinnung von Talenten mit Expertise in der Partnerschaftsbildung umfassen.

Regulatorische und darüber hinausgehende Aspekte: Welche regulatorischen und weiteren Herausforderungen müssen Zentralbanken neben Zahlungen angehen, um eine erfolgreiche CBDC-Adoption zu gewährleisten? Die Überwindung von Hürden in Bezug auf Regulierung, die Ermöglichung von Handel und die Wahrung fiskalischer Rechte wird für die Erreichung der Adoptionsziele der Zentralbank unerlässlich sein.

Wie wir gesehen haben, sind Zentralbanken nur einige der Akteure, die an Zentralbank-Digitalwährungen (CBDCs) interessiert sind. So können verschiedene Stakeholder auf die Einführung von CBDCs vorbereitet sein:

Anbieter der Finanzinfrastruktur: Unternehmen, die Finanzdienstleistungsinfrastruktur bereitstellen, sollten ihre Designentscheidungen so anpassen, dass Kompatibilität und Interoperabilität mit digitalen Währungen gewährleistet sind.

Einzelhandelsbanken, Händler und Zahlungsdienstleister: Diese Akteure sollten die für die erfolgreiche Implementierung von CBDCs erforderlichen Infrastrukturinvestitionen bewerten, parallel zu ihren Bemühungen, Zahlungssysteme zu modernisieren.

Risikobeauftragte und CFOs: Chief Financial Officers sollten genau überwachen, wie digitale Währungen, einschließlich CBDCs, die Liquidität und die Eigenkapitalanforderungen der Banken beeinflussen, insbesondere in Erwartung potenzieller politischer Änderungen.

Kryptowährungs-Investoren: Privatpersonen und Unternehmen, die in Kryptowährungen investieren, sollten damit rechnen, wie die Einführung von CBDCs den Wert und die Dynamik ihrer Vermögenswerte beeinflussen könnte. Das Aufkommen von CBDCs könnte das Wachstum bestehender Kryptowährungs-Ökosysteme beeinträchtigen.

Geschäftsbanken: Geschäftsbanken sollten Expertise im effektiven Know-Your-Customer (KYC)- und Anti-Geldwäsche (AML)-Monitoring digitaler Währungen entwickeln. In Modellen, in denen Geschäftsbanken CBDCs an Kunden ausgeben, tragen sie die Verantwortung und die Kosten für die KYC-Compliance.

Vorteile von Zentralbank-Digitalwährungen (CBDCs)

Verbesserte Zahlungseffizienz und Zugänglichkeit: CBDCs bieten schnelle Transaktionen und reduzieren die Zeit- und Kostenersparnis bei grenzüberschreitenden Zahlungen. Sie bieten eine sichere und effiziente Möglichkeit für Privatpersonen, Transaktionen ohne Zwischenhändler wie Banken oder Zahlungsabwickler durchzuführen.

Verbesserte finanzielle Inklusion und Zugang zu Bankdienstleistungen: CBDCs fördern die finanzielle Inklusion, indem sie eine sichere, sichere und erschwingliche Möglichkeit bieten, Geld zu speichern und zu überweisen, auch für Personen ohne traditionellen Bankzugang. Sie verringern auch die Abhängigkeit von Bargeld, insbesondere in Gebieten mit begrenzter Bankinfrastruktur.

Erhöhte Sicherheit und Transparenz: CBDCs verfügen über robuste Verschlüsselungs- und Authentifizierungsmaßnahmen, die das Risiko von Betrug und Cyberangriffen verringern. Sie führen auch transparente Transaktionsaufzeichnungen, die bei der Verhinderung von Geldwäsche und illegalen Aktivitäten helfen.

Reduzierte Kosten und Risiken des Bargeldhandlings: CBDCs helfen, die Ausgaben und Risiken des Umgangs mit physischem Bargeld zu senken. Sie minimieren die Notwendigkeit des Bargeldtransports, der kostspielig sein und Sicherheitsbedrohungen darstellen kann. Darüber hinaus helfen CBDCs bei der Bekämpfung von Fälschungs- und Diebstahlproblemen, die mit physischer Währung verbunden sind.

Potenzial für eine effektive Umsetzung der Geldpolitik: CBDCs bieten ein neues Instrument zur Umsetzung der Geldpolitik. Sie ermöglichen es Zentralbanken, die Geldmenge effizienter zu verwalten, was zur wirtschaftlichen Stabilität und Inflationkontrolle beiträgt. CBDCs liefern zudem Echtzeit-Wirtschaftsdaten, um bessere politische Entscheidungen zu treffen.

Nachteile von Zentralbank-Digitalwährungen (CBDCs)

Cybersicherheits- und Datenschutzbedenken: CBDCs sind anfällig für Cyberangriffe, was potenziell zu Verlusten von Geldern oder zur Offenlegung sensibler Daten führen kann. Sie werfen auch Datenschutzbedenken auf, da sie zur Überwachung der finanziellen Aktivitäten von Personen genutzt werden können.

Disintermediation und Risiko von Bank Runs: CBDCs können das Finanzsystem stören, indem sie die Notwendigkeit von Zwischenhändlern wie Banken und Zahlungsabwicklern beseitigen. Dies könnte die Rentabilität traditioneller Finanzinstitutionen verringern und ein Risiko für Bank Runs darstellen, da CBDCs eine Alternative zu staatlich unterstützten Bankeinlagen bieten.

Technologische und infrastrukturelle Herausforderungen: Die Implementierung von CBDCs erfordert erhebliche Investitionen in Technologie und Infrastruktur, was kostspielig und zeitaufwändig sein kann. Darüber hinaus sind sie auf eine sichere digitale Infrastruktur angewiesen, was in Gebieten mit begrenztem Internetzugang oder unzuverlässiger Stromversorgung problematisch sein kann.

Komplexität und regulatorische Probleme: CBDCs sind komplex und stellen regulatorische Herausforderungen dar. Aufsichtsbehörden und politische Entscheidungsträger benötigen ein tiefes Verständnis der Blockchain-Technologie und Verschlüsselungsprotokolle. Die Entwicklung und Implementierung neuer Regulierungen und rechtlicher Rahmenbedingungen kann ebenfalls zeitaufwändig sein.

Potenzielle Störung des Finanzsystems: CBDCs haben das Potenzial, das traditionelle Finanzsystem zu stören und Personen sowie Unternehmen zu beeinflussen, die auf traditionelle Bankdienstleistungen angewiesen sind. Diese Transformation könnte erhebliche Veränderungen in der Finanzbranche mit sich bringen.

Fazit

Zentralbank-Digitalwährungen (CBDCs) versprechen, die Effizienz von Zahlungen zu verbessern, die finanzielle Inklusion zu stärken, die Sicherheit und Transparenz zu erhöhen sowie die Kosten und Risiken im Zusammenhang mit der Handhabung von Bargeld zu reduzieren. Sie bieten Zentralbanken auch ein leistungsstarkes Instrument zur Umsetzung der Geldpolitik und zur Gewinnung von Echtzeiteinblicken in die wirtschaftlichen Bedingungen. 

CBDCs sind jedoch mit Herausforderungen verbunden, darunter Cybersicherheits- und Datenschutzrisiken, das Potenzial für Disintermediation und Bank Runs, technologische und infrastrukturelle Hürden, regulatorische Komplexitäten und die potenzielle Störung des bestehenden Finanzsystems.

Da Zentralbanken und Regierungen weltweit weiterhin die Entwicklung und Implementierung von CBDCs erforschen, ist es entscheidend, diese Vor- und Nachteile sorgfältig zu berücksichtigen. Die richtige Balance zwischen Innovation und der Bewältigung dieser Herausforderungen zu finden, wird der Schlüssel sein, um das volle Potenzial von CBDCs in einer sich schnell wandelnden digitalen Finanzlandschaft zu nutzen. 

Darüber hinaus wird die Zusammenarbeit zwischen verschiedenen Stakeholdern, einschließlich Aufsichtsbehörden, Finanzinstituten und Technologieanbietern, eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung der Zukunft von CBDCs spielen und sicherstellen, dass sie der gesamten Gesellschaft zugutekommen.