Cryptopolitan Bericht: Saylor verkaufte Bitcoin und ein Drittel unserer Leser sagt, dass sich nichts geändert hat

Wo das Ganze eigentlich begann 

Digitale Vermögensverwaltungsgesellschaften sind heutzutage ein fester Bestandteil der Kryptowelt, doch lange bevor dieser Begriff etabliert wurde, gab es nur ein einziges Unternehmen, das dies tat. Strategy, damals noch Microstrategy, tätigte seinen ersten Bitcoin -Kauf im August 2020. Gründer und Vorsitzender von Strategy, Michael Saylor, hat das mittelständische Unternehmen für Unternehmenssoftware seither in eine Art börsennotierte Bitcoin -Holdinggesellschaft umgewandelt. Das Geschäftsmodell verfolgte über die Jahre hinweg ein einziges Ziel: Bitcoin kaufen und niemals Bitcoin . 

Strategy gab den Anstoß für andere Unternehmen, ihrem Beispiel zu folgen, und schuf damit eine ganz eigene Kategorie. Heute halten 181 börsennotierte Unternehmen Bitcoin (BTC) in ihren Bilanzen. Der Gesamtbestand dieser Unternehmen beträgt 1.338.651 BTC, was 6,37 % des gesamten BTC-Angebots entspricht. Von Twenty One Capital und Metaplanet in Japan bis hin zu kleineren Anbietern wie American Bitcoin(ABTC), einem mit Trump verbundenen Mining- und Treasury-Unternehmen, das an der Nasdaq notiert ist und Anfang Juli die Marke von 8.000 BTC überschritt. Obwohl Strategy mit über 63 % Marktanteil mit Abstand führend in diesem Bereich ist, hat die Saylor-Doktrin im Wesentlichen eine neue Anlageklasse hervorgebracht. 

Quelle: CoinMarketCap 

Allerdings war diese Lehre mit einem Versprechen verbunden, und dieses Versprechen wurde nun schon zum zweiten Mal gebrochen. 

Was in den letzten zwei Wochen geschah  

Zwischen dem 29. Juni und dem 5. Juli verkaufte Strategy 3.588 Bitcoin für rund 216 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von etwa 60.000 US-Dollar pro Bitcoin, wie aus dem am 6. Juli bei der SEC eingereichten Formular 8-K. Saylor bestätigte den Verkauf am selben Tag auf X. Der Erlös floss direkt in die Deckung der Dividendenverpflichtungen von fünf Vorzugsaktienserien: STRF, STRE, STRK, STRD und der monatlichen Ausschüttung der STRC-Aktie. 

Dies war nicht der erste Verkauf, da bereits Ende Mai ein Verkauf stattgefunden hatte. Strategy veräußerte 32 BTC für rund 2,5 Millionen US-Dollar, und obwohl der Verkaufsbetrag auf dem Papier gering erschien, war es der erste Verkauf seit 2022 und sendete ein wichtiges Signal an den Markt. 

Folgendes hat diesen Schritt tatsächlich ausgelöst: STRC, die variabel verzinsliche, unbefristete Vorzugsaktie von Strategy, zahlt nun zweimal monatlich eine jährliche Dividende von 12 % in cash. Sie ist so konzipiert, dass sie nahe ihrem Nennwert von 100 US-Dollar gehandelt wird und wie ein hochverzinsliches, durch Bitcoin -Besicherung gebundenes Festzinsprodukt funktioniert. Finanztechnisch ist sie durchaus clever. Als cash läuft sie jedoch ununterbrochen weiter. Das Softwaregeschäft von Strategy generiert nicht genügend operative cash , um diese zu bedienen. Die Dividende wird daher entweder durch die Ausgabe weiterer Aktien, die Aufnahme weiterer Schulden oder den Verkauf Bitcoinfinanziert. Ende Juni und Anfang Juli war Bitcoin die einfachste verfügbare Option. 

Stand 14. Juli hält Strategy noch 843.775 BTC. Der Verkauf im Juli entspricht damit etwa 0,4 % des Gesamtbestands. Das Unternehmen hat außerdem ein formelles „BTC-Monetarisierungsprogramm“ mit einem Volumen von bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar angekündigt, in dessen Rahmen dieser Verkauf fällt. Buchhalterisch gesehen handelt es sich um eine geringfügige Bestandsreduzierung. In der Unternehmenskommunikation bedeutet es eine Neuausrichtung der Strategie. Peter Schiff, der zwar kein neutraler Beobachter ist, aber oft hilfreiche Argumente für pessimistische Anleger liefert, brachte es auf den Punkt: Das Geschäftsmodell hat sich von „Aktien und Schulden verkaufen, um Bitcoinzu kaufen“ zu „ Bitcoin verkaufen, um Dividenden auszuschütten und Aktien zurückzukaufen“ gewandelt. 

Die zukunftsorientierte These, zumindest aus Sicht von Strategy, lautet, dass das Unternehmen – um den Begriff des Bitcoin Quant Preferred Equity trac–. Bitcoin wird in der Bilanz als reine Volatilität ausgewiesen. Die Vorzugsaktien filtern diese Volatilität heraus und verkaufen sie als festverzinsliche Rendite. Stammaktien absorbieren den Hebel und das Aufwärtspotenzial. In dieser Struktur sind gelegentliche Bitcoin Verkäufe zur Dividendenfinanzierung kein Widerspruch zur ursprünglichen Strategie, sondern ein integraler Bestandteil des Systems. Ob der Markt diese Neubewertung akzeptiert, ist eine andere Frage, die jeder Antwort in unserer Umfrage zugrunde liegt. 

Leserfeedback: Die Umfrage 

Das Ergebnis lesen

Die Leser dieser Newsletter- Umfrage halten nicht zwangsläufig direkt Aktien von MSTR, STRC, ASST oder ABTC. Sicher ist jedoch, dass sie sich mit Bitcoin und die Funktionsweise von Treasury-Unternehmen verstehen: wie sie Bitcoin akkumulieren, wie sie sich finanzieren und wie sich Verkaufsdruck durch ein Unternehmen von Strategys Größe auf den Bitcoin auswirkt, insbesondere in einem ohnehin schon fragilen Marktumfeld. Das ist wichtig, denn die Antworten spiegeln die makroökonomische Dynamik wider und sind nicht nur eine Reaktion auf die Entscheidung eines einzelnen Unternehmens. Besonders auffällig ist, dass keine Antwort die 34%-Marke überschritten hat. In einem Publikum, das die Bedeutung dieses Verkaufs für Bitcoin in einem schwachen Markt gut versteht, sind die Meinungen also stark gespalten. 

Nein, es handelt sich nach wie vor um die disziplinierteste Bitcoin-Finanzierung (33,33 %): Die häufigste Antwort und vermutlich die Position, die Saylors eigener Einschätzung am nächsten kommt. Rund ein Drittel der Leser betrachtet den Verkauf als überschaubare, kleinere Buchhaltungsmaßnahme innerhalb einer viel größeren und weiterhin intakten Finanzstrategie. Strategy hält nach wie vor fast eine Million Bitcoin. Allein im Jahr 2026 kaufte das Unternehmen 175.894 BTC. Der Verkauf von 3.588 Coins zur Erfüllung bestimmter Dividendenverpflichtungen mag zwar optisch etwas ungewöhnlich erscheinen, ändert aber nichts daran. Diese Lesergruppe liest mehr als nur die Schlagzeile. Sie betrachtet die Bilanz.

„Ist mir egal, ich bin in keinem dieser Unternehmen investiert“ (~23,7 %): Die zweithäufigste Antwort und diejenige, die am meisten über die aktuelle Lage von Treasury-Unternehmen aussagt. Fast ein Viertel der Befragten hat sich quasi aus dem Themadent. Das ist ein aussagekräftiges Signal in einer Zielgruppe, die sich vor 18 Monaten deutlich aktiver mit genau dieser Frage auseinandergesetzt hätte. Teilweise liegt es an der Marktmüdigkeit. Teilweise liegt es daran, dass MSTR im letzten Jahr um mehr als 70 % gefallen ist und der Handel mit Treasury-Aktien als Stellvertreter viel von seinem Glanz verloren hat. Wenn etwa jeder vierte Leser angibt, in keinem dieser Unternehmen investiert zu sein, sagt das mehr über die Branche als über das Unternehmen selbst aus.

Ein wenig bricht dies mit dem „Niemals verkaufen“-Konzept (~22,8 %): Platz drei und wahrscheinlich die emotional ehrlichste Antwort im gesamten Spektrum. Diese Gruppe sagt nicht, dass Strategy am Ende ist. Sie sagt, dass das Konzept, auf dem die gesamte These basierte, gescheitert ist, und das ist von Bedeutung. Saylor hat jahrelang eine Persönlichkeit aufgebaut, die darauf basierte, niemals zu verkaufen. Das war nicht nur Marketing. Es war der Grund, warum ein Großteil der Einzelhandelsbasis überhaupt auf MSTR gesetzt hat. Für diese Gruppe ist der Verkauf kein Todesstoß, aber ein gebrochenes Versprechen. Das hinterlässt Spuren, selbst wenn die zugrunde liegenden Zahlen stimmen.

Ja, ich würde derzeit eher die kleineren Positionen (Strive, ABTC) halten (~20,2 %): Platz vier, aber wahrscheinlich die wichtigste Antwort für die weitere Entwicklung. Jeder fünfte Leser sucht aktiv nach kleineren Bitcoin -Treasury-Unternehmen als sauberere Alternativen. Strive hat das Jahr 2026 schuldenfrei verbracht. ABTC verfolgt ein duales Mining- und Treasury-Modell, das die Dividendenfalle vermeidet, in die Strategy geraten ist. Beide sind deutlich kleiner als Strategy. Beide werden von einem Teil der Anleger, denen das ursprüngliche Konzept gefallen hat und die weiterhin gültige Version halten wollen, neu bewertet.

Rechnet man die beiden letzten Gruppen hinzu, geben 43 % der Befragten an, dass der Verkauf ihre Sicht auf Strategy – sei es hinsichtlich ihrer Überzeugungen oder ihrer Anlageabsicht – maßgeblich verändert hat. Rechnet man die Gruppe „Ist mir egal“ hinzu, stehen 66 % der Leser nicht mehr so ​​hinter dem Unternehmen wie noch vor einem Jahr. Diese Stimmungslage spiegelt sich unter der Überschrift wider. Ein Drittel der Leserschaft hält weiterhin zu Saylor. Die übrigen zwei Drittel sind verärgert, gleichgültig oder wechseln aktiv ihre Positionen.  

Das Größere, was niemand so richtig laut ausspricht

Strategy hat sich im Grunde zu einem gehebelten Bitcoin ETF entwickelt, der in ein Spezialfinanzunternehmen eingebettet ist – und das ist etwas völlig anderes als noch 2021. Das BTC-Monetarisierungsprogramm ist keine einmalige Maßnahme, sondern ein Rahmenkonzept. Es signalisiert, dass künftige Dividendenzahlungen zumindest teilweise durch den Verkauf Bitcoingedeckt werden. Das bedeutet, dass Volumen und Häufigkeit dieser Verkäufe nun dauerhaft zum Geschäftsmodell des Unternehmens gehören und keine Krisenmaßnahme mehr sind.

Dies hat Folgewirkungen, die der Markt noch nicht vollständig eingepreist hat. Die Strategieabteilung muss jedes Quartal entscheiden, ob die Dividenden von STRC durch die Ausgabe neuer Vorzugsaktien, Stammaktien oder Bitcoin Verkäufe finanziert werden sollen. Jede Option hat Vor- und Nachteile. Neue Emissionen können zu einer Verwässerung des Aktienkapitals führen. Bitcoin -Verkäufe können den Markt verunsichern. Das Unternehmen wird diese drei Hebel nun ständig optimieren, und Außenstehende werden jede Entscheidung genau beobachten, um zu verstehen, wohin sich Bitcoin nach Einschätzung des Managements entwickeln wird.

Die 33 % unserer Leser, die weiterhin die disziplinierteste Strategie verfolgen, haben eine vertretbare Position. Ihre Strategie führte nicht zu Liquidationen. Sie geriet nicht in Panik. Sie führte die geplante Dividendenzahlung innerhalb des festgelegten Rahmens durch. Aber auch die 43 %, die der Meinung sind, dass sich die Lage dadurch ändert, haben eine vertretbare Position, und diese sollte in den nächsten Quartalen genauer beobachtet werden. Sollte Bitcoin wieder steigen, werden die Verkäufe zur Randnotiz. Wenn Bitcoin jedoch auf diesem Niveau verharrt oder weiter fällt, werden die Verkäufe zu einem Muster, und ein Muster ist deutlich schwieriger zu verteidigen als ein einmaliger Vorfall.

So oder so, die Ära des „Niemals verkaufens“ ist vorbei. Was nun folgt, ist eine andere Art von Bitcoin -Treasury-Geschichte, und unsere Leser teilen sich bereits auf: Wer ist bereit, diese Variante zu halten, und wer sucht nach Alternativen?.