Krypto-Treasury-Firmen sehen sich mit Ausflüssen von bis zu 15 Milliarden US-Dollar für den MSCI-Ausschluss konfrontiert

Krypto-fokussierte Treasury-Unternehmen könnten gezwungen sein, über 10 Milliarden US-Dollar zu verkaufen, um ihre Aktien in den MSCI Global Investable Market Indexes zu halten, da die betreuende Gruppe deren Entfernung aufgrund ihrer Verbindung zum derzeit schwächelnden Kryptomarkt diskutiert.

Anfang Oktober wurde ein Vorschlag von Morgan Stanley Capital International (MSCI) unterbreitet, börsennotierte Unternehmen auszuschließen, deren Digital-Asset-Bestände 50 % oder mehr der Gesamtanlagen ausmachen, sofern ihr Hauptgeschäft als Digital-Asset-Treasury-Aktivität klassifiziert ist. 

Autor von „Thank God for Bitcoin“ und Managing Director von Bitcoin For Corporations, George Mekhail, vorhergesagt dass $11.6 Milliarden den Sektor verlassen könnten, wenn MSCI fortfährt.

Wir erläutern die möglichen Auswirkungen der vorgeschlagenen 50-prozentigen DAT-Ausschlussregel von MSCI: https://t.co/ceJZU0dRTP pic.twitter.com/5CixFrEYVR

— George Mekhail (@gmekhail) Dezember 17, 2025

MSCIs Konsultationszeitplan und die überprüften Unternehmen. MSCI gab am 10. Oktober bekannt, dass es seine Konsultation zur vorgeschlagenen Ausschlussregel verlängert. Der Indexanbieter sagte, er werde Feedback bis zum 31. Dezember entgegennehmen, bevor er am 15. Januar des nächsten Jahres die endgültigen Schlussfolgerungen veröffentlicht. Änderungen würden während der Indexüberprüfung im Februar 2026 umgesetzt.

MSCIs vorläufige Ausschlussliste umfasst 39 Unternehmen

Eine im Rahmen der Konsultation veröffentlichte vorläufige Liste erwähnt 39 überprüfte Unternehmen, von denen achtzehn die höchste Wahrscheinlichkeit haben, entfernt zu werden. Gleichzeitig sind 21 Nicht-Mitglieder, die bei Annahme der Regel von einer zukünftigen Aufnahme ausgeschlossen würden.

Einige der von MSCI hervorgehobenen Firmen sind Strategy, Sharplink Gaming, Riot Platforms und Marathon Digital Holdings, die alle erhebliche Exposure zu Bitcoin oder anderen digitalen Währungen durch ihre Bilanzen aufgebaut haben.

Die Unternehmen sind in verschiedenen Rechtsräumen ansässig, darunter die Vereinigten Staaten, die 24 Namen ausmachen. Japan und China haben jeweils drei Unternehmen auf der Liste, während das Vereinigte Königreich und Schweden jeweils zwei haben. Deutschland, Frankreich, Singapur und Australien haben jeweils ein überprüftes Unternehmen.

BitcoinForCorporations, eine Gruppe, die gegründet wurde, um gegen den Vorschlag zu kampagnieren, begründete ihre Schätzung der Ausflüsse von 10 bis 15 Milliarden US-Dollar auf einer „verifizierten vorläufigen Liste“ der 39 Unternehmen, die zusammen eine marktkapitalisierte Float-angepasste Marktkapitalisierung von 113 Milliarden US-Dollar haben.

Die Gruppe zitierte auch eine Analyse von JPMorgan, die zeigte, dass das von Michael Saylor geführte Unternehmen Strategy allein mit Ausflüssen in Höhe von 2,8 Milliarden US-Dollar konfrontiert sein könnte, wenn es aus den MSCI-Indizes entfernt würde. Das unternehmensintelligenzgestützte Bitcoin-Halteunternehmen würde 74,5 % der gesamten, an der Float angepassten Marktkapitalisierung ausmachen.

Die Branche sendet Brief, in dem behauptet wird, die Klassifizierungsmethodik sei fehlerhaft

BitcoinForCorporations, unterstützt von Strategy und anderen an der Nasdaq gelisteten Firmen, hat eine Botschaft des Widerstands gegen den Vorschlag verbreitet. Das Petitionsschreiben der Gruppe gegen die Änderungen hatte zum Zeitpunkt dieser Berichterstattung 1.268 Unterschriften gesammelt.

In einer formellen Einreichung bei MSCI’s Index Policy Committee erklärten die Gruppe und ihre Mitgliedsunternehmen drei strukturelle Mängel im Plan der die Unternehmensklassifizierung und Indexkonstruktion unverständlich behandelte.

Die erste Kritik richtete sich gegen die Art und Weise, wie MSCI das Hauptgeschäft eines Unternehmens definiert, das nach ihrer Aussage durch seine Operationen, einschließlich der Einnahmengenerierung und des Gewinns, bestimmt wird. Der Vorschlag würde stattdessen erlauben, dass ein einzelner Bilanzposten diese Faktoren außer Kraft setzt.

Laut der Einreichung würde dies es ermöglichen, dass der Marktwert digitaler Vermögenswerte Mitarbeiter, Kunden, Produkte und Einnahmen als definierendes Merkmal eines Geschäfts überwiegt. Unternehmen könnten rein aufgrund der Treasury-Zusammensetzung als fondsähnliche Entitäten umklassifiziert werden, selbst wenn ihr Betriebsmodell unverändert bleibt.

In ihrem zweiten Einwand kritisieren sie, dass die Regel nur digitale Vermögenswerte überprüft, obwohl Unternehmen, die mehr als die Hälfte ihrer Vermögenswerte in Bargeld, Immobilien, Rohstoffen, Aktien oder Goodwill halten, keinem vergleichbaren Umklassifizierungsrisiko ausgesetzt sind.

BitcoinForCorporations sagte, dass die Beurteilung eines Unternehmens anhand eines einzelnen Bilanzkennzeichens ignoriert, ob es ein echtes Geschäft mit Kunden und Einnahmen betreibt.

„Ein einzelnes Bilanzkennzeichen kann nicht widerspiegeln, ob ein Unternehmen ein operierendes Geschäft ist. Die Regel würde Unternehmen entfernen, selbst wenn ihre Kunden, Einnahmen, Operationen und ihr Geschäftsmodell unverändert bleiben.“

Das an der Nasdaq gelistete Unternehmen Strive forderte MSCI am 5. Dezember auf, „den Markt entscheiden zu lassen“, ob Bitcoin-haltende Unternehmen in passive Anlageprodukte gehören. Strategy veröffentlichte ebenfalls reichte sein eigenes Schreiben einige Tage später, in dem es vortrug, dass die Änderungen MSCI gegenüber Krypto als Asset-Klasse voreingenommen machen und der Index als neutraler Schiedsrichter fungieren sollte.