Krypto-Investoren sind vorsichtig, da chinesische Margin-Verschuldung Rekordhöhen erreicht

Chinesische Investoren nehmen Rekordkredite auf, um lokale Aktien zu kaufen, was auf eine wiedererwachte Risikobereitschaft an den globalen Märkten hindeutet. Kryptohändler hingegen verhalten sich abwartend, obwohl die Verschuldung an den chinesischen Börsen auf ein Niveau gestiegen ist, das seit 2015 nicht mehr erreicht wurde.

Laut Bloomberg stiegen die ausstehenden Margin-Transaktionen am chinesischen Inlandsaktienmarkt am Montag auf 2,28 Billionen Yuan (320 Milliarden US-Dollar). Damit wurde der bisherige Höchststand von 2,27 Billionen Yuan aus der Zeit des Aktienbooms von 2015 übertroffen.

Der Margin-Handel, bei dem Anleger sich von Brokern Geld leihen, um Wertpapiere zu kaufen, wird an den Aktienmärkten als Indikator für Vertrauen und Risikobereitschaft verwendet. 

Chinesische Marktgewinne durch Liquiditätsvorteile gestützt

Laut Daten von Trading Economics legte der CSI 300 Index im August um 10 % zu und verzeichnete damit dentronmonatlichen Anstieg seit September 2023, als staatliche Maßnahmen die Aktienmärkte kurzzeitig beflügelten. Diese Performance machte ihn im vergangenen Monat auch zu einem der weltweit führenden Indizes.

Der Shanghai Composite Index ist in diesem Jahr um 15 % gestiegen und hat damit den Anstieg des S&P 500 um rund 10 % übertroffen, während der CSI 300 um 14 % zulegte. Ökonomen von Bloomberg führen diesen Aufschwung auf niedrige Zinsen, gedämpfte Anleiherenditen und einen Mangel antracAnlagealternativen in China zurück.

Marktrallye sichtbar, Kryptohändler agieren jedoch vorsichtig

Der Aufwärtstrend bei der Aktienhebelwirkung hat sich noch nicht in aggressivem Verhalten auf den Kryptowährungsmärkten niedergeschlagen. Händler nutzen häufig die Zinssätze für die ewige Finanzierung als Indikator für die Hebelnachfrage, da es in der Branche kein einheitliches Standardmaß für Margin-Verschuldung gibt.

Aktuell liegen die Finanzierungsquoten der 25 größten Kryptowährungen zwischen 5 % und 10 %, was auf eine moderat positive Marktstimmung hindeutet. Der Krypto-Angst-und-Gier-Index steht derweil neutral bei 49, und Marktteilnehmer scheinen die Exzesse am Aktienmarkt zu meiden.

Saisonale Faktoren könnten die Euphorie über den Aufwärtstrend an den asiatischen Aktienmärkten ebenfalls dämpfen. Daten von CoinGlass zeigen, dass Bitcoin in acht der letzten zwölf Septembermonate gefallen ist. 

Wird es einen wirtschaftlichen Rahmen geben?

Einige Analysten warnen davor, dass sich die heutigen Bedingungen von denen während des letzten Anstiegs der Margin-Verschuldung unterscheiden. Die Forschungsplattform MacroMicro merkte an, dass der neue Rekord vor dem Hintergrund eines schleppenden Wirtschaftswachstums erzielt wurde, im Gegensatz zu 2015, als das BIP-Wachstum deutlich stärker ausfiel.

„CSI 300 auf Zehnjahreshoch. Geliehenes Geld jagt Aktien in einer schrumpfenden Wirtschaft“, postete das Unternehmen auf X und fügte hinzu, dass diese Rallye maßvoller erscheine, mit Beteiligung über Technologie und Chips hinaus, unterstützt durch eine große Einlagenbasis.

Chinas Kursanstieg erfolgte vor dem Hintergrund einer Entspannung im Handelsstreit mit den USA, was die Anlegerstimmung beruhigte. Einige Ökonomen sind jedoch der Ansicht, dass die begrenzten Anlagemöglichkeiten im Inland private Haushalte und Institutionen dazu veranlasst haben, verstärkt Aktien zu kaufen.

„Für chinesische Haushalte und Institutionen gibt es nicht viel Auswahl“, sagte Shujin Chen, China-Ökonomin bei Jefferies. „A-Aktien sind jetzt auch im globalen Wettbewerb vertreten.“

Aufwertung des Renminbi gegenüber dem USD „sendet Signale“

Laut Financial Times hat die chinesische Währung, der Renminbi, bis 2025 um 2,3 % auf 7,14 Renminbi pro Dollar an Wert gewonnen. Dieser Schritt folgt auf mehrere Jahre der Schwäche gegenüber dem US-Dollar.

Mitul Kotecha, Leiter der Devisen- und Marktstrategie bei Barclays, erklärte, die Aufwertung könne diplomatische Bedeutung habenmatic „Sie sendet ein Signal an die USA“, sagte er. „China möchte zumindest in gutem Glauben zeigen, dass es nicht vorhat, die Währung abzuwerten.“

Im Vergleich zu anderen wichtigen Währungen hat sich der Renminbi jedoch schlechter entwickelt. Der Euro hat in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um 13,2 % und der Yen um 6,2 % zugelegt.

„Es erscheint sehr wahrscheinlich, dass [US-Beamte] dieses Thema erörtert und die Länder dazu ermutigt haben, eine Aufwertung ihrer Währungen zuzulassen“, sagte Andrew Tilton, Chefökonom für den asiatisch-pazifischen Raum bei Goldman Sachs, gegenüber der Financial Times.