- Die japanische Zentralbank hat die Zinsen zum ersten Mal seit 2007 angehoben und damit ihre langjährige Politik negativer Zinssätze beendet.
- Diese Entscheidung markiert einen bedeutenden Wandel von über einem Jahrzehnt ultra-lockerer Geldpolitik, die darauf abzielte, der Deflation entgegenzuwirken.
- Die BoJ zielt nun auf einen Übernachtsatz-Zinsbereich von null bis 0,1 Prozent und entfernt sich damit von ihrem vorherigen Satz von minus 0,1 Prozent.
Kommen wir zur Sache: Japan hat gerade einen gewaltigen Schritt gemacht und die Zinssätze zum ersten Mal seit 2007 angehoben. Ja, Sie haben das richtig gelesen. Nach Jahren, die wie ein endloser Walzer mit negativen Zinssätzen wirkten, hat die Bank of Japan beschlossen, die Seite umzudrehen. Mit Kazuo Ueda an der Spitze steuert Japans Zentralbank ein neues Kursziel an und zielt darauf ab, die trüben Gewässer der Deflation weit hinter sich zu lassen.
Das Ende einer Ära
Kazuo Ueda, der Chef der BoJ, hat die Ära der extrem lockeren Geldpolitik im Grunde beendet. Dies ist keine geringfügige Anpassung, sondern eine vollständige Wende von den Strategien, die Japans wirtschaftliches Handbuch seit über einem Jahrzehnt geprägt haben. Durch die Anhebung des Übernacht-Zinssatzes auf einen Bereich zwischen null und 0,1 Prozent verabschiedet sich Japan von seiner Politik negativer Zinssätze, ein mutiger Schritt, der es als letzte der großen Zentralbanken auszeichnet, dies zu tun.
Erinnern Sie sich an 2016? Das war der Zeitpunkt, an dem die BoJ in einer eher verzweifelten Maßnahme, um Kredite und Ausgaben anzukurbeln, die Zinssätze in den negativen Bereich senkte. Sie waren bei diesem unkonventionellen Kreuzzug nicht allein; Europa und einige nordische Länder schlossen sich dem Club an, zum Entsetzen der Sparer überall auf der Welt. Dieses Glücksspiel gegen die Deflation hielt die Wirtschaft zwar am Leben, aber zu einem Preis: Die Banken spürten den Druck, und Zombie-Unternehmen – diejenigen, die eigentlich pleitegehen sollten – schafften es irgendwie, weiterzuziehen.
Jetzt setzt Ueda und sein Team auf eine hellere Zukunft. Sie haben genug positive Anzeichen gesehen, wie z. B. erhebliche Gehaltserhöhungen für Arbeitnehmer bei großen japanischen Unternehmen (die größten seit 1991, nicht zu vergessen), um zu glauben, dass eine moderate Inflation kein vorübergehender Trend ist. Die Unternehmen erhöhen ihre Preise, die Löhne steigen dank Arbeitskräftemangels, und die Anleger beginnen endlich, an die wirtschaftliche Erholung Japans zu glauben. Zum Teufel, der Nikkei 225 hat im Februar sogar einen 34-jährigen Rekord gebrochen.
Die Auswirkungen von Japans Schritt
Trotz dieses Schrittes in den positiven Bereich erwarten Sie nicht, dass Japan die Zinssätze so tut, als gäbe es kein Morgen. Die BoJ bleibt ruhig und deutet an, dass zukünftige Erhöhungen langsam und stetig erfolgen werden, insbesondere da die Inflation ihren 2-Prozent-Zielwert noch nicht ganz erreicht hat. Dieser vorsichtige Ansatz führte dazu, dass der Yen gegenüber dem Dollar fiel, aber Aktienindizes wie der Nikkei 225 und der Topix sahen tatsächlich einen Schub.
Aber hier wird es spannend: Neben der Zinserhöhung gibt die BoJ auch ihre Zinskurvenkontrolle auf und stoppt den Kauf von ETFs und Immobilien-Investmenttrusts abrupt. Sie sind weiterhin verpflichtet, japanische Staatsanleihen zu kaufen, aber die Gesamtnachricht ist klar – Japans Wirtschaft braucht möglicherweise noch etwas Unterstützung, aber es ist an der Zeit, die Zügel etwas zu lockern.
Was das Lockern betrifft, behandelt die BoJ Einlagen bei der Zentralbank nun etwas anders und legt einen Zinssatz von 0,1 Prozent für diese Mittel fest. Dies ist ein scharfer Pivot von der Vergangenheit, wo sie ein Drei-Stufen-System verwendeten, um den Schlag der negativen Zinssätze auf die Gewinne der Banken abzufedern. Uedas Mut, an mehreren Fronten den Stecker zu ziehen, signalisiert eine bedeutende strategische Verschiebung, die nicht universell gelobt wurde, aber dennoch entscheidend ist.
Ökonomen beobachten genau, wobei einige wie Sayuri Shirai, eine ehemalige BoJ-Vorstandsmitglied, Uedas mutigen Schritt trotz wirtschaftlicher Bedingungen, die nicht reif für eine Zinserhöhungsorgie sind, anerkennen. Andere, wie der UBS-Ökonom Masamichi Adachi, sehen dies als den Anfang und sagen weitere Zinserhöhungen voraus, wenn die US-Wirtschaft stark bleibt.
Seien wir ehrlich: Japans Entscheidung ist ein Wagnis, aber ein kalkuliertes. Die BoJ setzt auf einen anhaltenden wirtschaftlichen Aufschwung, der durch Lohnwachstum und Konsumausgaben angetrieben wird. Allerdings werfen sie die Vorsicht nicht über Bord. Das geplante Tempo der Zinserhöhungen ist absichtlich und darauf ausgerichtet, eine fragile Erholung zu pflegen, ohne sie zu ersticken. Diese Balanceakt zwischen Stimulierung des Wachstums und Verhinderung einer Überhitzung ist knifflig, aber Japan scheint bereit, sich dieser Herausforderung zu stellen.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
