الاقتصاد البريطاني يحقق نمواً ضئيلاً بنسبة 0.1% في أغسطس بينما تتعثر الخدمات وتنخفض البناء

تمكن الاقتصاد البريطاني من التقدم بمقدار 0.1% فقط في أغسطس، وفقاً للبيانات المنشورة من قبل المكتب الوطني للإحصاء. إنه ليس ركوداً، لكنه ليس شيئاً أيضاً للاحتفال به.

جاء هذا الارتفاع الضعيف بعد مراجعة أرقام يوليو، حيث تم تخفيض النمو المسطح سابقاً إلى انخفاض بنسبة 0.1%. جاء ذلك بعد ارتفاع بنسبة 0.4% في يونيو. لذا، لتلخيص الأشهر الثلاثة الماضية: صعود، هبوط، ثم صعود ضئيل مرة أخرى.

كان المحرك الرئيسي لهذا الربح المجهري في أغسطس هو زيادة بنسبة 0.4% في الإنتاج البريطاني. لكن الخدمات (الجزء الأكبر من الاقتصاد) لم تقدم شيئاً على الإطلاق. انكمش البناء بنسبة 0.3%، مما سحب النتيجة الإجمالية. تطابق الأداء مع ما توقعه الاقتصاديون، لكن لنتحدث بصدق، كان العتبة منخفضة بالفعل.

يرى الاقتصاديون تباطؤ النصف الثاني يتشكل

أرقام أغسطس لم تكن مفاجئة للمحللين الذين حذروا من تباطؤ في المملكة المتحدة في النصف الثاني من العام. من المرجح أن يظهر الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، المقرر صدوره في منتصف نوفمبر، المزيد من نفس الركود. لخص سانجاي راجا، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في بنك دويتشه: "من المرجح حدوث تصحيح في المسار بعد بداية ممتازة للاقتصاد البريطاني".

قال راجا إنه بعد نصف عام قوي، تتلاشى الزخم. "نتوقع أن ينتقل النمو إلى سرعة أقل في النصف الثاني"، وأضاف. يرى بنك دويتشه الآن نمو الناتج المحلي الإجمالي البريطاني ربعياً بمعدل حوالي 0.2%، لكنه حذر من مخاطر الهبوط.

للتوضيح، نما الاقتصاد البريطاني بنسبة 0.7% في الربع الأول وبنسبة 0.3% في الربع الثاني، حيث عزز الأخير من خلال قيام الشركات بتسريع النشاط قبل دخول التعريفات التجارية الأمريكية حيز التنفيذ في أبريل.

أما بالنسبة لبنك إنجلترا، فإن جميع الأنظار موجهة الآن إلى اجتماعه القادم المجدول في 6 نوفمبر. السؤال هو ما إذا كانت لجنة السياسة النقدية ستخفض أسعار الفائدة مرة أخرى. التضخم لا يزال العقبة الكبيرة.

ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 3.8% في أغسطس، لا تزال بعيدة عن هدف بنك إنجلترا البالغ 2%. وبينما يتباطأ التضخم مقارنة بعام 2022، تباطأ التقدم.

هذا ليس الضغط الوحيد. سوق العمل يتراجع. البطالة في ارتفاع. نمو الأجور يتباطأ. هذه العوامل يمكن أن تمنح البنك بعض المساحة للعمل، إذا كان مستعداً لمخاطر بقاء التضخم لزجاً.

ولكن هناك أيضاً منعطف سياسي: الميزانية الخريفية تنزل في 26 نوفمبر. هذا يعني أن صانعي السياسات قد يمتنعون عن المزيد من الخفض حتى يروا ما ستطرحه وزيرة المالية ريتشل ريفز.

الميزانية الخريفية والتضخم يعقدان مسار أسعار الفائدة

من المتوقع أن تعلن ريفز عن زيادات ضريبية جديدة وقطع في الإنفاق، وهو النوع من الأشياء التي تشفط الأكسجين من طلب المستهلكين. قد تتراجع الشركات أيضاً. ومع فقدان الاقتصاد بالفعل للزخم، يصبح التوقيت كل شيء.

قال سكوت غاردينر، استراتيجي الاستثمار في ناتغم، إن أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي قد تجبر المستشار على التفكير مرتين. "هذا التباطؤ سيقلق صانعي السياسات وقد يصنع كل الفرق عندما يتعلق الأمر بقرارات الضرائب والإنفاق"، قال يوم الخميس.

أعاد غولدمان ساكس تأكيد هذا الحذر في مذكرة يوم الثلاثاء. نعم، هناك حالة لمزيد من خفض أسعار الفائدة، قالوا، لكن لا تتوقعوا حدوثها بسرعة. "من المرجح أن ترغب بنك إنجلترا في رؤية المزيد من التقدم في التضخم قبل خفض أسعار الفائدة مرة أخرى"، كتب غولدمان. بعد كل شيء، خفض البنك المركزي مؤخرًا سعر الفائدة الأساسي إلى 4% في أغسطس.

أشار غولدمان إلى علم أحمر محدد: تضخم الخدمات. باستثناء الضوضاء من الأسعار المتقلبة والمنظمة، توقف التضخم الأساسي في الخدمات. هذه علامة سيئة. ومع استمرار أسعار الغذاء في إضافة ضغط صاعد، من المتوقع أن يتراوح التضخم الإجمالي حول 4% حتى نهاية عام 2025.

قال البنك الاستثماري إنه يتوقع انخفاض تضخم الخدمات بشكل ملحوظ في النصف الأول من عام 2026، ولكن حتى ذلك الحين، يعتقدون أن بنك إنجلترا سيظل ثابتاً. "من المرجح أن تنتظر لجنة السياسة النقدية مع المزيد من الخفض حتى ترى تقدماً ملموساً في تضخم الخدمات"، قالت المذكرة.