سولانا تفوق الإيثيريوم في رأس مال الرهن لكن الأسئلة حول الأساسيات تستمر

تجاوزت القيمة بالدولار للرموز المرهونة على سولانا مؤقتاً تلك الخاصة بالإيثيريوم، مما أدى إلى مشاعر صعودية بين حاملي SOL. وفقاً لبيانات من الرئيس التنفيذي لشركة Nansen.ai أليكس فانيك، وصل رأس مال سوق الرهن في سولانا مؤخراً إلى 53.96 مليار دولار.

كان هذا بسبب زيادة قيمة SOL، حيث ارتفع الرمز إلى 139 دولاراً عندما كان الإيثيريوم لا يزال دون 1,600 دولار. كان هذا التغيير في السعر كافياً لجعل سولانا مؤقتاً أكبر سوق رهن لإثبات الحصة (PoS)، مع احتلال الإيثيريوم للمركز الثاني بقيمة 53.77 مليار دولار.

على الرغم من أن الإيثيريوم استعاد ريادته بعد أن ارتفع ETH بأكثر من 3٪ في آخر 24 ساعة ليصل إلى 1,646 دولاراً، يعتبر الكثيرون في مجتمع سولانا أن هذا الانقلاب القصير علامة على ما هو قادم. ومن المثير للاهتمام، أن مستخدم واحد لاحظ أن هذا ليس أول مرة يحدث فيها ذلك، حيث حدث الشيء نفسه في يناير 2025.

لاحظ العديد من المستخدمين أن هذا علامة إيجابية للشبكة، مع وصف البعض لها بأنها علامة على الأمن الاقتصادي مقارنة بالإيثيريوم. بالنسبة لمجموعة المستثمرين هذه، يعتقد معظمهم أن SOL ستفوق ETH في نهاية المطاف في القيمة السوقية الفعلية؛ يمثل انقلاب سوق الرهن مقدمة لذلك.

ومع ذلك، قد يستغرق الأمر وقتاً حتى تتفوق SOL على ETH، نظراً لأدائها الضعيف هذا العام أيضاً. SOL هبطت حالياً بنسبة 27.65٪ منذ بداية العام وهي تحتل المرتبة السادسة في القيمة السوقية بقيمة 72 مليار دولار. ETH هبطت أيضاً بنسبة 50.93٪ لكنها لا تزال أعلى بكثير من SOL في القيمة السوقية، بقيمة 198 مليار دولار.

مجتمع العملات الرقمية يقول إن أساسيات الرهن في ETH وSOL مختلفة

على الرغم من الآفاق الصعودية الظاهرة بين مستثمري سولانا، يعتقد الكثيرون أن هذا المقياس لا يعكس شيئاً، خاصة بالنظر إلى الاختلافات الأساسية في بنية الشبكة. هذا لأن رموز SOL المرهونة أكثر من ETH.

وفقاً للبيانات المتاحة، يتم رهون حوالي 65٪ من رموز سولانا، وهو أعلى بكثير من 28٪ لـ ETH. يعود الاهتمام الهائل برهن سولانا إلى العائد بنسبة 8.31٪ الذي تقدمه، والذي يتجاوز 2.92٪ على الإيثيريوم ويتفوق على العديد من شبكات PoS الأخرى. حاول حاملو SOL مؤخراً تقليل معدلات الانبعاث لكنهم فشلوا.

ومن غير المستغرب أن نسبة الرهن المرتفعة كانت واحدة من القضايا الرئيسية التي حددها منتقدو الرهن في سولانا، حيث وصفها باحث DeFi Archer MD بأنها فكرة عديمة المعنى.

قال:

"يتمتع ETH بمصارف عرض DeFi الرئيسية كضمان على بروتوكولات الإقراض وكأصل اقتباس. إنه هدف صريح لتأمين الإيثيريوم بأقل نسبة رهن ممكنة. نسب الرهن المرتفعة هي سمة السلاسل عديمة الفائدة (ليست حالة سولانا)."

آخرون لاحظوا أيضاً أن سولانا تتمتع بأمن اقتصادي أكبر من الإيثيريوم، مشيرين إلى أن عدد المدققين في الإيثيريوم، 1.07 مليون، يتفوق بكثير على 1,642 مدققاً في سولانا.

مقارنة لـ DeFi على سولانا والإيثيريوم

في الوقت نفسه، هناك مجال واحد يستمر فيه ETH في الهيمنة على SOL وجميع السلاسل الأخرى وهو نشاط DeFi. على الرغم من صعوبات الشبكة وتراجع الرمز، لا يزال أكبر شبكة لامركزية بفارق كبير.

وفقاً لـ Defillama، يمتلك الإيثيريوم قيمة إجمالية مقفلة (TVL) تبلغ 47.7 مليار دولار وقيمة مقفلة عبر الجسور تبلغ 351.73 مليار دولار. على الرغم من أن عناوينه النشطة أقل حالياً من 350,000، إلا أنه موطن لـ 1,329 بروتوكولاً.

مقارنةً بذلك، يأتي سولانا في المركز الثاني البعيد بقيمة TVL تبلغ 7.43 مليار دولار فقط وقيمة مقفلة عبر الجسور تبلغ 26.16 مليار دولار. تتباهى الشبكة بـ 4.19 مليون عنوان نشط، وهو شهادة على عددها الكبير من المستخدمين، لكنها تحتوي فقط على 213 بروتوكولاً. وهذا أقل مما تمتلكه شبكات Ethereum L2 مثل Base وArbitrum وPolygon.

يعتقد بعض أصحاب المصلحة أن معدل انبعاث الرهن المرتفع يعيق DeFi في سولانا. يلاحظ توشار جين، المؤسس المشارك لـ Multcoin Capital، أن معدل الرهن الخالي من المخاطر المرتفع يثني الناس عن المشاركة في DeFi، حيث تكون العوائد أكثر تقلباً وأقل.