شركات أمريكية كبرى تتجه إلى أوروبا للحصول على قروض باليورو بتكاليف أقل

كانت الشركات الأمريكية الكبيرة تلجأ بشكل متزايد إلى سوق الديون الأوروبية بوتيرة قياسية، مدفوعة بتكاليف الاقتراض الأقل في القارة. واستغلت الشركات أيضاً فرصة تنويع مصادر تمويلها، حيث أثارت عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية للرئيس دونالد ترامب تقلبات كبيرة في الأسواق.

وبمعدلات الفائدة التي حددتها البنك المركزي الأوروبي عند 2.25%، وبقي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ثابتاً عند 4.25% إلى 4.5%، وفقاً للبيانات التي جمعتها بلومبرغ أظهرت فإن فروق العائدات التي تتراوح بين 0.018% و0.2% جعلت الاقتراض باليورو أرخص بكثير للشركات الأمريكية. ومن الجدير بالذكر أن أسعار الفائدة الأوروبية كانت محتفظاً بها بشكل اصطناعي عند مستويات منخفضة، مما جعل من المنطقي للشركات الأمريكية الاقتراض من حيث التكلفة الأرخص طالما أن اليورو لم يرتفع كثيراً مقابل الدولار الأمريكي.

وقد قُدر متوسط العائد على مؤشر سندات الشركات الأمريكية بنسبة 5.3%، بينما كان المكافئ الأوروبي 3.18%، حيث كان الفرق في الشهر الماضي الأوسع في ثلاث سنوات. وقد جمعت شركة ألفابت الأم لشركة جوجل 6.75 مليار يورو في اليوم التالي لجمعها 5 مليارات دولار في الولايات المتحدة. وستدفع قسيمة قدرها 3.375% على سندات اليورو الخاصة بها المستحقة في عام 2037، و4.5% على سندات الدولار الأمريكي المستحقة في عام 2035.

بيانات الأبحاث المالية تكشف عن تحول الشركات في الاقتراض نحو أوروبا

أكدت بيانات الأبحاث المالية أن الشركات الأمريكية كانت تتحوط عبر الأطلسي كما لم يحدث من قبل، حيث أصدرت شركات مثل فايزر (PFE) وألفابت (GOOGL) وغيرها ديوناً باليورو قياسية تجاوزت 83 مليار يورو في عام 2025 (بزيادة 35% مقارنة بعام 2024)، مما يمثل ما يقرب من 14% من إجمالي إصدارات الشركات باليورو. وقد دفع القلق الناجم عن فوضى التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب، وتخفيض وكالة موديز للتصنيف الائتماني للولايات المتحدة، وتقلبات الدولار الأمريكي، هذه الشركات إلى البحث عن طرق تمويل أوروبية بديلة في حال تجمد سوقها المحلية.

ووفقاً لمؤسس شركة تولو كابيتال مانجمنت، سبنسر حكيميان، كانت الشركات الأمريكية تتجه إلى أوروبا لجمع رأس المال باليورو لأنه يبدو أكثر استقراراً، وأسهل، وأرخص للاقتراض في فرانكفورت منه في نيويورك. 

«لا يمكن لوم كبير مسؤولي المالية أو أمين الصندوق على الوصول إلى اليورو حالياً... إنه تكلفة نسبية جذابة، بقسائم منخفضة في بيئة مستقرة، مقارنة بمخاطر المجهول في الولايات المتحدة.»

–فابيانا ديل كانتو، الرئيسة المشتركة لأسواق رأس المال في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية. 

وأشار أيضاً بيرنارد مينساه، الرئيس الدولي لبنك أوف أمريكا، إلى أن أوروبا منطقة ثرية للغاية، لكن جزءاً كبيراً من هذا رأس المال يتم تصديره بشكل أساسي إلى الولايات المتحدة بدلاً من إعادة استثماره بكفاءة داخل الاتحاد الأوروبي. وأضاف أن هذه الفرصة لا تزال قائمة، لكن الاتحاد الأوروبي لم يستغلها بالكامل بعد.

شانون يفضل سندات «اليعاقبة العكسية» على السندات المقومة بالدولار الأمريكي

قال غوردون شانون، مدير المحافظ الاستثمارية في شركة تونتي فور أسيت مانجمنت، إنه يفضل سندات «اليعاقبة العكسية» على السندات المقومة بالدولار الأمريكي لأنه يفضل امتلاك سندات الخزانة الألمانية بدلاً من السندات الخزانة الأمريكية. وشارك كاسبار هينسي، مدير محافظ الدخل الثابت في آر بي سي بلوباي، مشاعر شانون، مدعياً أن العائدات المرتفعة باستمرار على سندات الخزانة الأمريكية، مدفوعة بالديون والعجز الأمريكي المرتفعين، تعني تكاليف اقتراض عالية للأسر والشركات الأمريكية.

كانت نسبة الإيداع لدى البنك المركزي الأوروبي أقل حالياً بنسبة 1.75% من نسبة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما يجعل الاقتراض باليورو أرخص بكثير. وفرت الشركات التي لم تكن بحاجة إلى تحويل ديونها إلى دولارات أمريكية المزيد من التوفير. وحتى أولئك الذين أجروا التحويل لا يزال بإمكانهم العثور على مزايا، مثل انخفاض التكاليف.

يتوقع المستثمرون أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثلاث مرات أخرى على الأقل هذا العام بعد خفضها في يناير إلى 2.75%. وفي الوقت نفسه، دفعت التضخم في الولايات المتحدة بتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث يتوقع المتداولون الآن خفضاً صغيراً واحداً فقط بنهاية عام 2025.