كانت رحلة جنونية بنسبة 160% لروبن هود في عام 2025، لكن هل يمكنها الاستمرار في تحدي الجاذبية؟

ارتفع سهم روبن هود إلى ما بعد 103 دولار يوم الجمعة قبل أن ينخفض في وقت لاحق من اليوم، ليختم يوماً آخر جنونياً في عام كان وحشياً.

المنصة المالية ترتفع الآن بأكثر من 161% في عام 2025، مدفوعة بارتفاع سوق العملات المشفرة واندفاع زخم الأفراد. لكن هذا الارتفاع جاء في الوقت الذي أفاد فيه بلومبرغ بأن جيه بي مورغان تخطط لفرض رسوم على شركات التكنولوجيا المالية للوصول إلى بيانات العملاء المصرفية، وهو قرار يمكن أن يضرب روبن هود ونظرائه بتكاليف جديدة.

هذه الأخبار ضربت بقوة. تعتمد روبن هود على هوامش رقيقة لتقديم خدمات مجانية. فقط فكرة إضافة التكاليف هزت السوق. انخفض باي بال وأفيرم بنسبة 6% تقريباً في نفس اليوم. وبينما بقي روبن هود أخضر، أظهر الانخفاض من ذروة التداول داخل اليوم مدى هشاشة الارتفاع في هذا العصر.

روبن هود تواجه انتقادات متكررة بشأن العملات المشفرة

"كانت روبن هود تدعي منذ فترة طويلة أنها الأفضل من حيث السعر، لكننا نعتقد أن هذه الادعاءات كانت مضللة"، قال جيمس أوثماير، المدعي العام لولاية فلوريدا.

يركز مكتبه على استخدام الشركة لتدفق دفع مقابل الطلب، حيث تدفع صانعو السوق لروبن هود لتنفيذ الصفقات. وقال جيمس إن هذه الممارسة قد تؤدي إلى أسعار أسوأ للمستخدمين.

دافع لوكاس موسكوفيتز، المستشار العام لروبن هود كريبو، عن ممارسات المنصة في بيان إلى CNBC، واصفاً إفصاحات الشركة التجارية بأنها «الأفضل في فئتها».

«نكشف معلومات التسعير للعملاء خلال دورة حياة التجارة التي توضح بوضوح هامش الربح أو الرسوم المرتبطة بالمعاملة، والإيرادات التي تحصل عليها Robinhood»، قال لوكاس.

لم تكن هذه هي المشكلة الوحيدة لـ Robinhood هذا الأسبوع. أعلنت الشركة أنها ستبدأ في أخذ 25٪ من مكافآت الإقراض (Staking) من المستخدمين الأمريكيين بدءاً من 1 أكتوبر.

في أوروبا، تخطط لأخذ 15٪. يضع هذا الأمر الشركة قريبة من Coinbase، التي تفرض رسوماً تتراوح بين 25.25٪ و35٪، ولكن أعلى من الرسوم الثابتة بنسبة 15٪ التي تفرضها Gemini.

تجنبت Robinhood الإقراض (Staking) سابقاً بسبب الضغط التنظيمي الأمريكي، ولكن تحت رئاسة دونالد ترامب، تراجع جهاز الأوراق المالية والبورصات الأمريكي (SEC) عن حملته القمعية. تم إسقاط القضايا الأخيرة ضد Coinbase وBinance، مما يمنح الشركات مجالاً لإعادة خدمات مثل الإقراض.

تطلق Robinhood نزاعاً مع OpenAI من خلال طرح أسهم رمزية

تواجه Robinhood أيضاً تدقيقاً في أوروبا بشأن برنامج الأسهم المرمزة الجديد. أطلقت الشركة أصولاً قائمة على البلوك تشين تمنح المستخدمين تعرضاً تركيبياً للشركات الخاصة مثل OpenAI وSpaceX من خلال كيانات أغراض خاصة (SPVs). لا تمنح هذه الرموز حقوق تصويت أو ملكية مباشرة. إنها تتتبع قيمة كيانات SPVs التي تحتفظ بأسهم في الشركات الفعلية.

في مقابلة مع سي إن بي سي إنترناشيونال، اعترف فلاد تينيف، الرئيس التنفيذي لشركة روبوهود، قائلاً: «من الصحيح أن هذه ليست أسهماً من الناحية الفنية». لكنه دافع عن العرض. وقال فلاد: «الأهم هو أن العملاء من الأفراد لديهم فرصة للحصول على تعرض لهذا الأصل»، مشيراً إلى أن المستثمرين المؤسسيين غالباً ما يستخدمون أدوات مالية مماثلة.

كما قال فلاد إن روبوهود تتعاون. وأضاف: «بما أن هذا أمر جديد، فإن الجهات التنظيمية ستريد النظر فيه». «ونتوقع أن نخضع للمراقبة كلاعب كبير ومبتكر في هذا المجال». وعلى برنامج سكواك بوكس التابع لـ سي إن بي سي، وصف رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، بول أتكينز، هذا النموذج بأنه «ابتكار»، وهو دعم نادر حتى في ظل بقاء القواعد التنظيمية غير واضحة في معظم المناطق.

بينما تتصاعد الدراما القانونية، تعمل روبوهود بالفعل على ما قد يكون خطوتها الكبيرة التالية. أعلنت الشركة أنها تطور تطبيقاً مرتبطاً بالقانون الضخم الذي وقعه ترامب للتو، والذي يتضمن حسابات استثمارية بقيمة 1000 دولار تمولها الحكومة لكل مولود جديد في البلاد.

يمكن أن تمنح المبادرة، المعروفة باسم «حسابات ترامب»، روبوهود وصولاً إلى ملايين المستخدمين الجدد. الأمر لا يزال في مراحله المبكرة، لكن الشركة قالت إنها بدأت بالفعل في تصميم نموذج أولي للتطبيق.

كانت سنة روبوهود سريعة وفوضوية. السوق يحب النمو. لكن السؤال الحقيقي هو كم من الوقت يمكن لروبوهود أن تحافظ على هذا الارتفاع قبل أن تسحبها الجهات التنظيمية إلى الأرض.