أزمة التضخم: هل خطة الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة الأزمة تزيد الأمور سوءاً؟

يخوض الاحتياطي الفيدرالي معركة مستمرة ضد التضخم، حيث شهدت الأشهر الأربعة عشر الماضية ارتفاعًا سريعًا في أسعار الفائدة القياسية، وهو أسرع وتيرة تشديد للسياسة النقدية منذ أربعين عامًا. وقد أدى هذا التحول الجذري إلى خفض النطاق المستهدف لأسعار الفائدة إلى ما بين 5% و5.25%، ورغم انخفاض معدلات التضخم من 7% إلى 4.2%، إلا أن الشكوك لا تزال قائمة بشأن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيوقف رفع أسعار الفائدة الشهر المقبل.

أعرب محافظ الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون ورئيسdent الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد عن قلقهما إزاء معدلات التضخم الحالية، واصفين التقدم الأخير في خفض التضخم الأساسي بأنه "خبر سيئ". فعلى الرغم من هدف الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في بلوغ التضخم 2%، ارتفعت أسعار المستهلكين الأساسية بنسبة 5.5% في أبريل/نيسان بعد زيادة قدرها 5.6% في مارس/آذار. وكان على جيفرسون، الذي رشحهdent جو بايدن لمنصب نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، أن يوضح موقفه بشأن إمكانية تعليق رفع أسعار الفائدة.

يتفق كل من جيفرسون وبولارد على أن الآثار الكاملة للتشديد النقدي السريع لم تظهر بعد. ويرى بولارد، الذي كان من أوائل الداعين إلى رفع أسعار الفائدة بشكل حاد في منتصف عام 2021، أن استقرار توقعات التضخم قرب هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% أمر "مشجع"، ويعتقد أن احتمالات استمرار انخفاض التضخم "جيدة للغاية"

تغيير الأهداف والتوقعات المستقبلية

ألمح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، إلى احتمال توقف رفع أسعار الفائدة لفترة من الوقت. ومع وصول سعر الفائدة المستهدف لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى أعلى مستوى له منذ صيف 2007، يعتقد السوق المالي أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي على أسعار الفائدة دون رفع حتى نهاية العام على الأقل.

ظل هدف التضخم الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2% سارياً لسنوات، وكان الهدف الأولي منه تجنب الانكماش في حال حدوث مزيد من التراجع الاقتصادي. ومع ذلك، لم يتم تحقيق هذا الهدف حتى الآن، حيث ظل معدل التضخم السنوي أقل من 2% في سبع سنوات بين عامي 2010 و2020.

قد يشمل أي تغيير محتمل في السياسة تعديل هدف التضخم. يعتقد بعض الخبراء أن ارتفاع التضخم سيمنح الاحتياطي الفيدرالي خيارات أوسع لمكافحة حالات الركود والتباطؤ الاقتصادي في المستقبل. مع ذلك، لم تكن إجراءات الاحتياطي الفيدرالي أكثر فعالية في كبح التضخم وإبطاء وتيرة النمو الاقتصادي، مما ترك المستهلكين يواجهون ارتفاع الأسعار.

تشير تقديرات الاحتياطي الفيدرالي الحالية إلى أن التضخم سيبلغ حوالي 3% العام المقبل، وربما حتى عام 2025. وسيتعين على المستهلكين التكيف، بينما سيراقب الاحتياطي الفيدرالي مدى قدرتهم على ذلك. ويبقى السؤال مطروحًا: هل سيشعر الاحتياطي الفيدرالي بالسيطرة على الاقتصاد، حتى وإن لم يتمكن من تعويض كل الأموال التي ضُخّت في النظام خلال الجائحة؟.

في الختام، أدت جهود الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم وتحقيق استقرار أسعار الفائدة إلى تحول جذري في السياسة النقدية. وبينما يتكيف الاحتياطي الفيدرالي مع هذا الواقع المعقد، يبقى مستقبل أسعار الفائدة وأهداف التضخم والاقتصاد ككل غير واضح المعالم.

**استُلهمت محتويات هذه المقالة جزئياً من تقرير لوكالة رويترز.