تقرير كريبتوبوليتان: 31% من المستثمرين سيشترون طرح سبيس إكس العامي بقيمة 1.75 تريليون دولار فوراً: إليك ما ينتظره الباقون

في عالم اليوم، يبدو أن الذكاء الاصطناعي يأخذ الصدارة بين المستثمرين في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك، فإن طموحات SpaceX القياسية في طرحها العام الأولي تشير إلى تحول هادئ في كيفية دوران الأموال المؤسسية نحو فئة أصول جديدة، حيث تكون البنية التحتية حقيقية. 

ما الذي تقدمه SpaceX حقًا للسوق

تقترب SpaceX من تقديم وثيقة prospectus الخاصة بطرحها العام الأولي (IPO) بشكل سري إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خلال أيام، كما أشار Bloomberg. تبحث إدارة الشركة وفريق الاستشارات عن إدراج حول منتصف عام 2026 بتقييم ضخم يتجاوز 1.75 تريليون دولار. للإشارة، سيضع هذا التقييم الشركة كأكثر شركة قيمة تطرح علناً على الإطلاق، وستكون فوق كل مكون من مكونات S&P 500 باستثناء Nvidia و Apple و Alphabet و Microsoft و Amazon.

مجرد عملية الطرح هذه، التي يُبلغ عن أنها تزيد عن 75 مليار دولار، ستتجاوز تمامًا الرقم القياسي الحالي الذي سجلته أرامكو السعودية في عام 2019. مرة أخرى، لوضع الأمور في نصابها، لم يجمع سوق الطروحات العامة الأولية (IPO) الأمريكي بأكمله أموالًا أكثر من ذلك إلا في عامين من آخر عشر سنوات مجتمعة. 

هذه بالتأكيد ليست قصة شركة ناشئة. أبلغت Morningstar أن SpaceX حققت حوالي 16 مليار دولار في الإيرادات و 7.5 مليار دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) العام الماضي. شهد قسم الأقمار الصناعية Starlink وحده إيرادات تزيد عن 10 مليارات دولار وأرباحاً تزيد عن 8 مليارات دولار.

الفرضية الاستثمارية 

لا يزال معظم الناس ينظرون إلى SpaceX كشركة صواريخ. ومع ذلك، فإن التقييم البالغ 1.75 تريليون دولار يرسم صورة مختلفة تمامًا. ستارلينك (Starlink) هي المحرك الفعلي هنا، وهو شبكة اتصالات تخدم حاليًا حوالي 9.2 مليون مشترك في أكثر من 70 دولة. يمتد تغطية ستارلينك لتشمل كل شيء من النطاق العريض المنزلي إلى العقود الحكومية والطيران التجاري. 

تتداول أسماء الفضاء التقليدية مثل لوكهيد مارتن (Lockheed Martin) وبوينغ (Boeing) ونورثروب غرومان (Northrop Grumman) في نطاق يتراوح بين 1.5 إلى 3 أضعاف الإيرادات. من ناحية أخرى، يتم تسعير SpaceX عند حوالي 113 ضعف مبيعاتها لعام 2025. الحقيقة هي أن الفرضية الاستثمارية هنا مختلفة تمامًا مقارنة بنظرائها في قطاع الفضاء. تضع الأسواق في الواقع قيمة SpaceX جنبًا إلى جنب مع نفس النقاش الذي يدور حول إنفيديا (NVIDIA) وAWS. 

تضيف الأخبار التي تم الإعلان عنها بشأن استحواذها على xAI في فبراير من هذا العام طبقة أخرى إلى الفرضية الاستثمارية. من خلال دمج نماذج اللغة الكبيرة الخاصة بـ Grok مع عتاد ستارلينك، تتطور المحادثة بشكل طبيعي من كون SpaceX مزودًا للإطلاق إلى منافس في سوق البنية التحتية للسحابة والذكاء الاصطناعي. 

ماذا قال قراؤنا: نتائج الاستطلاع

استطلاع نشرة Cryptopolitan · مارس 2026 "هل ستستثمر في SpaceX إذا أصبحت شركة عامة؟"

ما تكشفه المشاعر

توفر الاستطلاعات التي أجريت عبر Cryptopolitan newsletter منظوراً مفيداً حول كيفية تفكير جمهور يتمتع بوعي رقمي واستثماري في مختلف القطاعات مثل العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، في طرح SpaceX العام الأولي

31.1٪ مستعدون للشراء الآن. بالنسبة لشركة لا تزال خاصة وليس لديها بيانات مالية علنية، فإن هذا إشارة ذات معنى. يتشارك 26.4٪ نفس الحدس ولكنهم يريدون أن تهدأ الحماس قبل اتخاذ الإجراء. إذا جمعناهم معًا، فإن 57.5٪ يريدون الدخول. يختلف التوقيت، لكن الاتجاه لا يختلف.

دفع 23.6٪ الذين اعترضوا بسبب التقييم. عند 113 ضعف المبيعات، هذا مكان معقول للوقوف عليه. حتى داخل جمهور مريح مع مضاعفات النمو العدوانية، سحب ما يقرب من واحد من كل أربعة خطًا أحمر. هذا جدير بالملاحظة.

18.9٪ لا يزالون يراقبون. المستند S-1، وأرقام xAI، وتسعير جولة العرض، يحتاجون إلى المزيد قبل تكوين رأي. في الوقت الحالي، هم الوسط المتردد. بمجرد صدور نشرة الإصدار، سيتغير ذلك بسرعة.

يشير المجموع المشترك البالغ 57.5٪ ذوي النية الشرائية، عبر جمهور يتتبع كل من الأسواق التقليدية والناشئة، إلى أن طرح SpaceX العام قد تجاوز بالفعل عتبة المصداقية التي لا تصل إليها معظم الطروحات الجديدة. 

لماذا يُعد هذا الطرح العام إشارة لتخصيص رأس المال 

منذ أوائل عام 2023، دارت السمة المهيمنة حول كل عرض مؤسسي، وكل مدير صندوق وكل محادثة للأفراد حول الذكاء الاصطناعي. على عكس ما قد يعتقد الكثير من الناس، فإن طرح SpaceX العام ليس في الواقع خطوة بعيدًا عن هذه المحادثة القائمة، بل هو في الواقع تقارب لأكبر اتجاهين في أصل واحد. 

عندما تنتبه عن كثب لقصة نمو مشتركي ستارلينك، تبدأ في التشبه كثيرًا باعتماد السحابة في الأيام الأولى. ينمو الإيراد لكل مستخدم، والعقود الحكومية تتراكم، وتبدو التدفقات النقدية أكثر مثل طريق سريع مدفوع الرسوم منه إلى شركة ناشئة في مجال التكنولوجيا. ثم يأتي صفقة xAI لإضافة زاوية الذكاء الاصطناعي على ذلك، دون المخاطرة الثنائية بالرهان على شركة LLM مستقلة. القليل من الشركات يمكنها تقديم القصتين معًا بجدية.

لقد كان لهذا الأخبار بالفعل تأثير على أسهم الفضاء. كما أبلغت CNBC، قفزت أسهم الفضاء مثل AST SpaceMobile و Rocket Lab بمعدلات مزدوجة الأرقام بعد انتشار هذا الخبر. ارتفعت أسهم أخرى في القطاع مثل Firefly Aerospace و York بنسبة 16% و 5% على التوالي. يمثل تخصيص 30% للمستثمرين الأفراد علامة أخرى على أن SpaceX توسع عمداً بعيداً عن دائرة المؤسسات ورأس المال الجريء التي هيمنت على هذه القصة لأكثر من عقد من الزمن، بينما تجلب مجموعة أوسع من المستثمرين.

المخاطر الرئيسية التي يجب مراقبتها

التقييم المرتفع هو بالطبع المكان الأول الذي يجب أن تكون حذرًا منه. عند 113 ضعف مبيعات 2025، لا يوجد حرفيًا أي مجال للخطأ، وقد يتم معاقبة ربع سنوي مخيب للآمال أو خسارة في الإيرادات بشدة. 

xAI هو الجزء الذي يحتاج إلى أكثر تفكيك. تشير التقارير إلى أن الوحدة سلبية من حيث التدفق النقدي، مما يعني أن الأشخاص الذين يستثمرون في هذا الطرح العام لا يحصلون فقط على ستارلينك، بل هم أيضًا مسؤولون عن عمل نموذج لغة كبير لا يزال يجد طريقه ماليًا. عملان مختلفان تمامًا، وسعر واحد.

سؤال مؤشر S&P 500 هادئ لكنه مهم بنفس القدر. يتطلب الدخول أربعة أرباع ربحية متتالية. الجدول الزمني غير واضح بعد. وحتى تتجاوز SpaceX هذا العار، تتجنب الصناديق السلبية، التي كانت ستُضطر لتكون مشترين في هذا الحجم السوقي، تمامًا. عند 1.75 تريليون دولار، هذا ليس ثقبًا صغيرًا في صورة الطلب.

ماذا نراقب بعد ذلك

بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون للمشاركة في الطرح العام أو حتى إذا كنت مترددًا في هذا الوقت، هناك في الواقع بعض التحديثات والعوامل الرئيسية التي يمكن تتبعها لفهم الإمكانات هنا بشكل كامل. 

أولاً وقبل كل شيء، سيكون تقديم المستند S-1 هو المستند الأكثر أهمية الذي يجب تتبعه. من المتوقع أن يصدر قريبًا جدًا، وقد يصدق رقم 1.75 تريليون دولار بسرعة نسبيًا. ستكون هذه هي المرة الأولى التي يحصل فيها أي شخص خارج الشركة على نظرة عامة كاملة على بياناتها المالية بعد أكثر من عقدين. لذلك، من المؤكد أن يكون هذا حدثًا معلوماتيًا رئيسيًا. 

العامل التالي الذي يجب تتبعه هو تخصيص الـ 30٪ المخطط له لمستثمري التجزئة. إذا تم تأكيد ذلك، فسيجعل هذا واحدًا من أكبر الطروحات العامة المخصصة للتجزئة للمشاركة. مع اقتراب تاريخ الإدراج، من المهم لأولئك الذين يتطلعون إلى الشراء الانتباه للإعلانات من وسطاء فرديين مثل فيديليتي (Fidelity) وSchwab وRobinhood وما إلى ذلك. الحقيقة هي أن كل وسيط لا يحصل على وصول إلى الأسهم، وحتى إذا حصل، فهناك عادة بعض المعايير التي يجب الوفاء بها مثل حجم الحساب وتاريخ التداول قبل أن يتمكنوا من تلقي هذه الأسهم.