Отчет Cryptopolitan: 31% инвесторов купили бы IPO SpaceX за $1,75 трлн немедленно: чего ждут остальные

В современном мире искусственный интеллект, по-видимому, занимает центральное место среди инвесторов по всему миру. Тем не менее, амбиции SpaceX по установлению рекорда в IPO сигнализируют о тихом сдвиге в том, как институциональные деньги перетекают в новый класс активов, где инфраструктура реальна. 

Что SpaceX на самом деле выводит на рынок

SpaceX находится на грани конфиденциальной подачи проспекта эмиссии IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в течение нескольких дней, как отмечает Bloomberg. Руководство компании и консультативная команда ищут листинг примерно в середине 2026 года при огромной оценке более $1,75 трлн. Для сравнения, эта оценка поместила бы ее как самую ценную компанию, когда-либо вышедшую на биржу, и компания была бы выше каждого участника индекса S&P 500, за исключением Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft и Amazon.

Сама сумма привлечения, которая, как сообщается, превышает $75 млрд, полностью затмит текущий рекорд, установленный Saudi Aramco в 2019 году. Снова, чтобы поставить вещи в перспективу, весь рынок IPO США привлек больше денег, чем эта сумма, только в двух из последних десяти лет вместе взятых. 

Это определенно не история стартапа. Morningstar сообщил, что SpaceX сгенерировала около $16 млрд выручки и $7,5 млрд EBITDA в прошлом году. Только сегмент спутников Starlink увидел более $10 млрд выручки и более $8 млрд прибыли.

Тезис 

Большинство людей все еще думают о SpaceX как о ракетной компании. Однако оценка в $1,75 трлн рисует совершенно другую картину. Starlink — это настоящий двигатель, телекоммуникационная сеть, которая теперь обслуживает около 9,2 млн подписчиков в более чем 70 странах. Покрытие Starlink охватывает все: от домашнего широкополосного доступа до государственных контрактов и коммерческой авиации. 

Традиционные аэрокосмические имена, такие как Lockheed Martin, Boeing и Northrop Grumman, торгуются где-то между 1,5x и 3x выручки. SpaceX, с другой стороны, оценивается примерно в 113x от своих продаж за 2025 год. Факт в том, что инвестиционный тезис здесь совершенно отличается от его аэрокосмических коллег. Рынки фактически помещают ценность SpaceX в ту же дискуссию, что и NVIDIA и AWS. 

Новости, появившиеся относительно его приобретения xAI в феврале этого года, добавляют еще один слой к инвестиционному тезису. Интегрируя большие языковые модели Grok с оборудованием Starlink, разговор естественно эволюционирует от того, что SpaceX является поставщиком запусков, к тому, что конкурирует на рынке облачной и ИИ-инфраструктуры. 

Что сказали наши читатели: результаты опроса

Опрос рассылки Cryptopolitan · Март 2026 «Вы бы инвестировали в SpaceX, если бы она вышла на биржу?»

Что выявляет настроение

Опрос, проведенный через рассылку Cryptopolitan, предоставляет полезную перспективу того, как аудитория, которая в основном цифрово подкована и осведомлена об инвестициях в различных секторах, таких как крипто, ИИ и технологии, думает об IPO SpaceX

31,1% готовы купить сейчас. Для компании, которая все еще является частной и не имеет публичной финансовой отчетности, это значимый сигнал. 26,4% разделяют тот же инстинкт, но хотят, чтобы ажиотаж утих, прежде чем нажать на курок. Если сложить их вместе, 57,5% хотят войти. Время различается, направление — нет.

23,6% проголосовали «против» из-за оценки стоимости. При 113-кратной выручке это вполне обоснованная позиция. Даже среди аудитории, привыкшей к агрессивным мультипликаторам роста, почти каждый четвертый провел свою «красную линию». Это стоит отметить.

18,9% пока наблюдают. Им нужно больше информации: S-1, данные xAI, ценообразование на дорожном шоу — прежде чем формировать мнение. Сейчас они составляют неопределившееся большинство. Как только появится проспект эмиссии, ситуация быстро изменится.

Совокупные 57,5% с намерением купить, среди аудитории, отслеживающей как традиционные, так и развивающиеся рынки, сигнализируют о том, что IPO SpaceX уже преодолело порог доверия, который не могут преодолеть большинство новых листингов. 

Почему это IPO является сигналом в области распределения капитала 

С начала 2023 года доминирующей темой в презентациях институциональных инвесторов, среди управляющих фондами и в разговорах розничных инвесторов была искусственный интеллект. IPO SpaceX, вопреки мнению многих, на самом деле не является отходом от этой дискуссии, а скорее слиянием двух крупнейших трендов в один актив. 

Если внимательно присмотреться к истории роста подписчиков Starlink, она начинает напоминать ранние этапы внедрения облачных технологий. Выручка на пользователя растет, государственные контракты накапливаются, а денежные потоки больше похожи на платную дорогу, чем на технологический стартап. Сделка с xAI добавляет к этому ИИ-составляющую, избегая бинарного риска ставки на отдельную компанию по разработке LLM. Не так много бизнесов могут одновременно убедительно презентовать обе эти истории.

Эта новость уже оказала влияние на космические акции. Как сообщила CNBC, космические акции, такие как AST SpaceMobile и Rocket Lab, выросли на двузначные цифры после того, как эта новость стала известна. Другие игроки сектора, такие как Firefly Aerospace и York, выросли на 16% и 5% соответственно. Выделение 30% для розничных инвесторов является еще одним показательным знаком того, что SpaceX намеренно расширяется от круга институциональных инвесторов и венчурного капитала, который доминировал в этой истории более десятилетия, привлекая гораздо более широкий пул инвесторов.

Ключевые риски для мониторинга

Высокая оценка — это, естественно, первое, на что стоит обратить внимание. При 113-кратной выручке за 2025 год буквально нет места для ошибок, и неудачный квартал или провал по выручке могут привести к жесткому наказанию со стороны рынка. 

xAI — это часть, требующая наиболее тщательного анализа. Сообщается, что подразделение работает с отрицательным денежным потоком, что означает: покупатели акций этого IPO получают не только Starlink, но и берут на себя обязательства по бизнесу больших языковых моделей, который все еще ищет свою финансовую опору. Два совершенно разных бизнеса, одна цена.

Вопрос включения в индекс S&P 500 звучит тише, но не менее важен. Для входа требуются четыре подряд прибыльных квартала. Сроки пока неясны. И пока SpaceX не преодолеет этот барьер, пассивные фонды, которые в противном случае были бы вынужденными покупателями при такой капитализации, полностью воздерживаются. При капитализации в 1,75 трлн долларов это不小的 пробел в картине спроса.

Что наблюдать дальше

Тем, кто планирует участвовать в IPO или даже тем, кто пока не определился, есть несколько ключевых обновлений и факторов, которые можно отслеживать, чтобы полностью понять потенциал здесь. 

Прежде всего, документом, за которым нужно следить, является подача формы S-1. Ожидается, что она появится очень скоро, и она может довольно быстро подтвердить цифру в 1,75 трлн долларов. Это будет первый раз, когда кто-либо за пределами компании получит полный обзор их финансовой отчетности за последние два десятилетия. Поэтому это неизбежно станет крупным информационным событием. 

Следующим фактором для отслеживания является запланированная доля в 30% для розничных инвесторов. Если это подтвердится, это сделает одно из крупнейших IPO, предназначенных для участия розничных инвесторов. По мере приближения даты листинга тем, кто планирует покупать акции, важно следить за объявлениями от отдельных брокеров, таких как Fidelity, Schwab, Robinhood и др. Реальность такова, что не каждый брокер получает доступ к акциям, и даже если получает, обычно есть определенные критерии, которые необходимо выполнить, такие как размер счета и история торгов, прежде чем можно будет получить эти акции.