В современном мире искусственный интеллект, похоже, занимает центральное место среди инвесторов по всему миру. В то же время, рекордные амбиции SpaceX в отношении IPO сигнализируют о незаметном сдвиге в направлении институциональных инвестиций в новый класс активов, где инфраструктура является реальной.
Что именно SpaceX выводит на рынок?
Как сообщает Bloomberg компания SpaceX в ближайшие дни готова уверенно dent . Руководство и консультативный совет компании рассчитывают на выход на биржу примерно в середине 2026 года с ошеломляющей оценкой более 1,75 триллиона долларов. Для сравнения, такая оценка сделает компанию самой дорогой компанией, когда-либо выходившей на биржу, и она будет выше всех компаний, входящих в индекс SP 500, за исключением Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft и Amazon.
Только сумма привлеченных средств, которая, по сообщениям, превышает 75 миллиардов долларов, полностью превзойдет текущий рекорд, установленный Saudi Aramco в 2019 году. Для сравнения, весь американский рынок IPO привлекал больше денег только в двух из последних десяти лет вместе взятых.
Это, безусловно, не история стартапа. По данным Morningstar , в прошлом году выручка SpaceX составила около 16 миллиардов долларов, а показатель EBITDA — 7,5 миллиардов долларов. Только сегмент спутников Starlink принес более 10 миллиардов долларов выручки и более 8 миллиардов долларов прибыли.
Диссертация
Большинство людей до сих пор считают SpaceX компанией, занимающейся ракетостроением. Однако оценка в 1,75 триллиона долларов рисует совершенно иную картину. Настоящим двигателем здесь является Starlink — телекоммуникационная сеть, которая в настоящее время обслуживает около 9,2 миллиона абонентов в более чем 70 странах. Зона покрытия Starlink охватывает все: от домашнего широкополосного доступа в интернет до государственныхtracи коммерческой авиации.
Традиционные аэрокосмические компании, такие как Lockheed Martin, Boeing и Northrop Grunman, торгуются в диапазоне от 1,5 до 3 раз выше выручки. SpaceX, с другой стороны, оценивается примерно в 113 раз выше своих продаж к 2025 году. Дело в том, что инвестиционная стратегия здесь совершенно иная по сравнению с аналогичными компаниями аэрокосмической отрасли. Рынок фактически рассматривает стоимость SpaceX наравне с NVIDIA и AWS.
Новость о приобретении компании xAI в феврале этого года добавляет еще один аспект к инвестиционной стратегии. Благодаря интеграции больших языковых моделей Grok с оборудованием Starlink, разговор естественным образом переходит от SpaceX как поставщика услуг по запуску космических аппаратов к компании, конкурирующей на рынке облачных вычислений и инфраструктуры искусственного интеллекта.
Что говорят наши читатели: результаты опроса
Cryptopolitan · Март 2026 г. «Вложились бы вы в SpaceX, если бы компания вышла на биржу?»
Что раскрывает общественное мнение
Опрос, проведенный через информационную рассылку Cryptopolitan дает полезное представление о том, как аудитория, в основном разбирающаяся в цифровых технологиях и осведомленная об инвестициях в различных секторах, таких как криптовалюты, искусственный интеллект и технологии, относится к IPO SpaceX.
31,1% готовы купить прямо сейчас. Для частной компании, не публикующей финансовые данные, это значимый сигнал. 26,4% разделяют это желание, но хотят, чтобы ажиотаж утих, прежде чем принимать решение. В сумме 57,5% хотят инвестировать. Время покупки различается, но направление остается тем же.
23,6% тех, кто возражал, сделали это по соображениям оценки стоимости. При коэффициенте P/E 113 к выручке это вполне разумная позиция. Даже среди аудитории, которая спокойно относится к агрессивным мультипликаторам роста, почти каждый четвертый провел черту. Это стоит отметить.
18,9% всё ещё следят за новостями. Информация из S-1, показатели xAI, цены, указанные в ходе роуд-шоу, — им нужно больше данных, прежде чем сформировать своё мнение. Сейчас они находятся в середине списка неопределившихся. Как только будет опубликован проспект, ситуация быстро изменится.
Общий показатель в 57,5%, свидетельствующий о намерении совершить покупку среди аудитории, tracкак традиционные, так и развивающиеся рынки, указывает на то, что IPO SpaceX уже преодолело порог доверия, которого большинство новых размещений акций никогда не достигают.
Почему это IPO является сигналом к распределению капитала
С начала 2023 года доминирующей темой в презентациях для институциональных инвесторов, среди управляющих фондами и в разговорах с розничными инвесторами стал искусственный интеллект. IPO SpaceX, вопреки распространенному мнению, на самом деле не является отходом от этой темы, а представляет собой слияние двух крупнейших трендов в один актив.
Если внимательно присмотреться к истории роста числа абонентов Starlink, она начинает очень напоминать внедрение облачных технологий на начальном этапе. Доход на пользователя растет, государственныеtracнакапливаются, а cash потоки больше похожи на платную дорогу, чем на технологический стартап. Сделка с xAI добавляет к этому аспект искусственного интеллекта, без риска, связанного с инвестированием в самостоятельную компанию, занимающуюся разработкой программного обеспечения для обучения в области искусственного интеллекта. Немногие компании могут убедительно представить обе эти истории одновременно.
Эта новость уже оказала влияние на акции космических компаний. Как сообщает CNBC , акции таких компаний, как AST SpaceMobile и Rocket Lab, подскочили на двузначные проценты после появления этой новости. Другие компании сектора, такие как Firefly Aerospace и York, выросли на 16% и 5% соответственно. 30% средств, выделенных розничным инвесторам, — еще один показательный признак того, что SpaceX целенаправленно расширяет свою деятельность за пределы институционального и венчурного круга, который доминировал в этой сфере более десяти лет, привлекая при этом гораздо более широкий круг инвесторов.
Ключевые риски, за которыми следует следить
Естественно, первое, на что следует обратить внимание, — это высокая оценка стоимости. При коэффициенте 113 к выручке за 2025 год права на ошибку практически нет, и неудовлетворительный квартал или недостижение прогнозируемых показателей выручки могут обернуться серьезными последствиями.
Подробный анализ требует именно подразделения xAI. Согласно отчетам, это подразделение имеет отрицательный баланс cash, а это значит, что инвесторы, вложившие средства в это IPO, получают не только Starlink, но и крупный бизнес по разработке языковых моделей, который все еще находится в процессе финансового становления. Два совершенно разных бизнеса, одна цена.
Вопрос о S&P 500 менее важен, но не менее значим. Для входа необходимо четыре прибыльных квартала подряд. Сроки пока не ясны. И пока SpaceX не преодолеет этот барьер, пассивные фонды, которые в противном случае были бы вынуждены покупать акции при такой рыночной капитализации, полностью остаются в стороне. При капитализации в 1,75 триллиона долларов это немаленькая брешь в картине спроса.
Что посмотреть дальше
Для тех, кто планирует участвовать в IPO, или даже если вы еще не приняли решение, есть несколько ключевых обновлений и факторов, за которыми можно trac, чтобы полностью понять потенциал этой компании.
В первую очередь, наиболее важным документом, за которым необходимо trac, станет форма S-1. Ожидается, что она будет опубликована очень скоро и вполне может довольно быстро подтвердить цифру в 1,75 триллиона долларов. Это будет первый раз за более чем два десятилетия, когда кто-либо за пределами компании получит полный обзор ее финансовых показателей. Поэтому это, безусловно, станет важным информационным событием.
Следующий tracфактор — запланированное выделение 30% акций розничным инвесторам. Если это подтвердится, IPO станет одним из крупнейших, предназначенных для участия розничных инвесторов. По мере приближения даты листинга, тем, кто планирует приобрести акции, важно следить за объявлениями отдельных брокерских компаний, таких как Fidelity, Schwab, Robinhood и др. Реальность такова, что не каждая брокерская компания получает доступ к акциям, и даже если получает, обычно существуют определенные критерии, такие как размер счета и история торгов, прежде чем получить эти акции.
