لماذا تتخلى البنوك المركزية عن توقعات التضخم القديمة

يبدو أن عصر التنبؤات الاقتصادية المباشرة من قبل البنوك المركزية قد بدأ بالتراجع. لقد ولّى زمن الاكتفاء بتوقع واحد لتلخيص المستقبل المالي. فالبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، بما فيها بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي،تُغيّر نهجها الآن، مُفضّلةً اتباع أسلوب أكثر ديناميكية للتنبؤ بالتضخم. هذا التغيير ليس مجرد نزوة عابرة، بل هو استجابة للمشهد الاقتصادي الذي يزداد تقلباً وعدم استقرار.

الابتعاد عن التنبؤ التقليدي

يقود بنك إنجلترا هذا التوجه الجديد. ويشير هيو بيل، كبير الاقتصاديين في البنك، إلى أن عرض سيناريوهات اقتصادية متعددة قد يكون أكثر فعالية من الاعتماد على الأساليب التقليدية مثل توقعات "مخطط المروحة". هذا الأسلوب، رغم ابتكاره في وقته، يبدو الآن غير كافٍ لتوصيل الاحتمالات المعقدة للاتجاهات الاقتصادية المستقبلية. وتؤكد سارة بريدن، نائبة محافظ بنك إنجلترا، هذا الرأي، مسلطة الضوء على فائدة السيناريوهات المتنوعة في مواجهة الصدمات الاقتصادية الراهنة.

يسير البنك المركزي الأوروبي على نفس النهج، حيث يُجري سلسلة من تحليلات الحساسية للتضخم. وتدرس هذه التحليلات تطورات محتملة مختلفة، مثل تقلبات نمو الأجور أو صدمة أخرى في إمدادات الطاقة. مع ذلك، لم تكن الرحلة سهلة. فقد جاءت توقعات البنك المركزي الأوروبي لـ"السيناريو الأسوأ"، حتى تلك التي أخذت في الاعتبار تخفيضات كبيرة في إمدادات الغاز الروسي، أقل من الارتفاع الفعلي في التضخم في منطقة اليورو. وقد دفع هذا الخطأ في التقدير إلى إعادة تقييم أساليب التنبؤ الخاصة بهم.

حقبة جديدة من النمذجة الاقتصادية

تُمعن البنوك المركزية الآن في دراسة تعقيدات الديناميكيات الاقتصادية. فعلى سبيل المثال، يُركز البنك المركزي الأوروبي بشكل أكبر على انتقال تغيرات أسعار الجملة إلى فواتير الطاقة المنزلية، والتي تختلف من بلد لآخر. ولم يعد يُفترض أن تكون العلاقة بين أسعار الغاز والنفط متوازية، وهو استنتاج نابع من تباين مساريهما في العام الماضي.

كشف تحليل البنك المركزي الأوروبي أن الافتراضات الخاطئة بشأن أسعار الطاقة كانت السبب الرئيسي وراء أخطاء توقعاته. وقد أدت هذه الرؤية إلى اتباع نهج أكثر دقة، يأخذ في الاعتبار عوامل مثل تحولات السياسة المالية وسلوكيات المستهلكين. وباتت البنوك المركزية الآن أكثر وعياً ripple الدعم الحكومي وتطور سوق العمل على التضخم.

التنبؤ في زمن عدم اليقين

تُقرّ كريستين لاغارد،dentالبنك المركزي الأوروبي، بالتحديات المقبلة. فعلى الرغم من التحسينات التي طرأت على نماذج التنبؤ، لا تزال هناك حاجة إلى بيانات تجريبية وحُكم مستنير. وقد أصبح البنك المركزي الأوروبي أقل اعتمادًا على التنبؤات في توجيه سياساته، ويركز بدلًا من ذلك على اتجاهات الأسعار الأساسية وتأثيرها على الاقتصاد.

يتبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذا الواقع الجديد أيضاً. فبعد جائحة كوفيد-19، عبّر المجلس بوضوح عن حالة عدم اليقين التي تُخيّم على التوقعات الاقتصادية، وعن محدودية السياسات الاقتصادية في ظل هذه الظروف. ويؤكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، على ضرورة تجاوز النماذج التقليدية، لا سيما فيما يتعلق بالصلة بين السيطرة على التضخم وسوق العمل. وتشير الاتجاهات الحديثة إلى أن خفض التضخم قد لا يستلزم بالضرورة ارتفاعاً حاداً في معدلات البطالة، مما يُعطي بصيص أمل في تجنب ركود اقتصادي حاد.

باختصار، تخوض البنوك المركزية رحلةً من التكيف والمرونة. إن التحول من التوقعات أحادية النقطة إلى نهج قائم على السيناريوهات ليس مجرد تعديل تقني، بل هو اعتراف بالبيئة الاقتصادية المعقدة والتي غالباً ما تكون غير قابلة للتنبؤ. وكما قال باول بحق، فإن التنبؤ الاقتصادي مجال متواضع، وله الكثير مما يدعو إلى التواضع.

يعكس تطور أساليب التنبؤ لدى البنوك المركزية إدراكًاmatic للواقع الاقتصادي المتغير باستمرار، والحاجة إلى المرونة والابتكار في صنع السياسات. في هذا العصر الجديد، تُعدّ المرونة والقدرة على التكيف أساسيتين للبنوك المركزية في مواجهة التحديات الاقتصادية العالمية.