تصل أرباح البيتكوين غير المحققة إلى 1.41 تريليون دولار، مما يثير مخاوف من ضغط بيع جديد

يتمتع مستثمرو البيتكوين الآن بأرباح غير محققة بقيمة 1.41 تريليون دولار، وفقاً لـ Glassnode. كشفت منصة التحليل على السلسلة هذا، مشيرة إلى أنه رقم قياسي في الأرباح غير المحققة.

ووفقاً لـ Glassnode، هذا هو أعلى ربح نظري لمستثمري البيتكوين، متجاوزاً 1.3 تريليون دولار في نوفمبر 2024. وبناءً على هذا الإنجاز، يعتقد المحللون أنه قد يكون هناك ضغط توزيع للبيتكوين إذا استمرت الأسعار في الارتفاع، مما يؤدي إلى بيع الحائزين.

كتبوا:

"يحدد هذا التركيز الضخم للأرباح النظرية المرحلة لضغط التوزيع المحتمل في المستقبل إذا استمرت الأسعار في الارتفاع."

ومثير للاهتمام، يبدو أن محللي Glassnode يضاعفون من هذا النقطة بناءً على مستوى الأرباح غير المحققة الجديد. وأشاروا إلى أن أرباح البيتكوين غير المحققة كنسبة من قيمتها السوقية تجاوزت نطاق +2σ.

يرتبط هذا المستوى تاريخياً بنشوة السوق، مما يشبه الذروات السابقة غير المسبوقة. وبالتالي، يأتي عادةً مع زيادة في ضغط البيع حيث من المرجح أن يبيع الحائزون ويحققون أرباحاً.

وبالنسبة لما إذا كان هناك عمليات بيع لتحقيق الأرباح، فإن الأمر لا يساعد أن الحائزين طويلي الأجل يسيطرون على أغلبية عرض البيتكوين. وأشارت بيانات Glassnode أيضاً إلى أن هؤلاء الحائزين طويلي الأجل يمتلكون حالياً 53% من البيتكوين على الرغم من توزيعاتهم الأخيرة.

وبالتالي، يمكن لأي زيادة إضافية في السعر أن تعيد إشعال عمليات التوزيع، مما يدفع البيتكوين إلى مزيد من الانخفاض ويسبب تقلبات إضافية. ومع ذلك، فقد تغير هذا، حيث انتقل 223,602 بيتكوين من الحائزين طويلي الأجل إلى الحائزين قصيري الأجل في الـ 30 يوماً الماضية.

هل وصل البيتكوين إلى ذروة السوق؟

ومع ذلك، لا يعتقد الجميع أن الأرباح غير المحققة البالغة 1.4 تريليون دولار كبيرة بما يكفي لإحداث تأثير كبير على أداء البيتكوين على المدى القصير. وأشار المحلل المشفر Rezo إلى أنه من المهم مراعاة السياق، حتى لو بدا أن 1.41 تريليون دولار هائلة.

ووفقاً له، فإن السعر الحالي للسوق للبيتكوين مقابل السعر المحقق (MVRV) هو 2.26، وهو أقل بكثير من ذروة الدورة التاريخية البالغة حوالي 3.7 وأعلى. وبالتالي، لا يتوقع أي توزيع بعد.

قال:

"نحن لسنا قريبين حتى من منطقة التوزيع بعد. بلغت ذروتا عامي 2017 و2021 فوق 12 ضعفًا للحائزين طويلي الأجل."

وعلى الرغم من اتفاق عدة خبراء آخرين مع هذا الرأي، يتساءل البعض أيضاً عما إذا كان من الصحيح بناء أي توقعات على الذروات التاريخية. وأشار المحلل على السلسلة Barış Kardeş إلى أن القيام بذلك قد يعطي بعض المستثمرين شعوراً زائفاً بالأمان مشابه لما حدث في دورة عام 2021.

هذا منظور صحيح، واستخدام المقاييس النسبية مثل MVRV بالتأكيد أكثر إفادة من النظر إلى الأرقام المطلقة وحدها.

ومع ذلك، أتحفظ على ربط التوقعات بالذروات التاريخية. يبدو هذا النمط شبيهًا بشكل مخيف بالثقة الخاطئة في… pic.twitter.com/FknOCAj6H1

— Barış Kardeş (@KardesBaris) يوليو 30، 2025

ومثير للاهتمام، قد لا يكون لأي توزيع متوقع تأثير كبير على سعر البيتكوين. فقد امتص الأصل الرئيسي مؤخراً عملية بيع لـ 80,000 بيتكوين خلال عطلة نهاية الأسبوع دون تأثير كبير على سعره.

يتواصل نمو تبني البيتكوين

في الوقت نفسه، تظهر المزيد من علامات تبني العملات المشفرة في الولايات المتحدة حتى مع انخفاض قيمة البيتكوين والعملات الأخرى بشكل كبير. حدثت عدة تطورات في الأيام القليلة الماضية، بما في ذلك نشر الحكومة الأمريكية تقريرها الأول عن الأصول الرقمية.

وأشار التقرير، الذي يستند إلى الأمر التنفيذي للرئيس دونالد ترامب، إلى أن الحكومة ستعمل على استراتيجيات للسماح لها بامتلاك المزيد من البيتكوين للاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين. كما نشر وزير الخزانة Scott Bessent مقاطع فيديو تدعم العملات المشفرة وأصدر مؤخراً مقال رأي في صحيفة واشنطن بوست يناقش "خارطة الطريق لجعل أمريكا قوة عظمى في مجال العملات المشفرة".

كل هذه التطورات تحدث في أقل من 24 ساعة بعد أن وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على الإنشاء والاسترداد العيني لصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للبيتكوين والإيثريوم الفورية. ومع ذلك، لم تكن هناك تحركات سعرية كبيرة.

وعلى الرغم من كل هذه التطورات الإيجابية، يظل أداء البيتكوين في المنطقة السلبية خلال الـ 24 ساعة الماضية، ربما بسبب انخفاض الحماس. وتظهر البيانات من CryptoQuant أن سوق العقود الآجلة للبيتكوين، إلى جانب بقية السوق، قد برد بعد مرحلة من الإحماء قصير الأجل.