Strategy 本周 unusually 晚宣布 BTC 购买

Strategy 在周二比惯例晚了一天宣布其每周例行购买，让市场猜测了 24 小时。然而，在几次小额购买后，Strategy 恢复了向其储备中购买更大批量的 BTC。 

尽管上次 BTC 购买宣布 unusually 晚，Strategy 仍在持续囤积。该公司在 8 月 26 日至 9 月 1 日期间收购了 4,048 枚 BTC。这一相对较大的 BTC 数量紧随几周该公司在融资方面表现疲软，并修改了使用新 MSTR 普通股收购 BTC 和支付运营成本的规则之后。 

Strategy 以约 110,981 美元/枚比特币的价格收购了 4,048 枚 BTC，总价值约 4.493 亿美元，并实现了 2025 年至今 25.7% 的 BTC 收益率。截至 2025 年 9 月 1 日，我们持有 636,505 $BTC，收购成本约 469.5 亿美元，平均价格约 73,765 美元/枚比特币。 $MSTR $STRC $STRK $STRF $STRDhttps://t.co/kR8Fw9AQkl

— Strategy (@Strategy) 9月 2日, 2025

此次公告遵循了通常的社交媒体 致辞中 来自公司执行主席 Michael Saylor 周二的消息。本周的延迟紧随 Strategy 等待期 以决定是否被纳入 S&P 500 指数。Strategy 表示已准备好满足 S&P 500 公司的所有要求，尽管新一轮公告将于 9 月 5 日发布。 

Strategy 的融资依赖于 STRK、STRD 和 MSTR

为了满足其最新的 BTC 购买，Strategy 发行了 MSTR 普通股以及 STRK 和 STRD 优先股。这次，STRC 和 STRF 设施跳过了一周。 

4.253 亿美元来自 MSTR 发行，因为公司的投资组合和 BTC 价格满足了添加更多普通股的条件。只有 2,000 万美元来自 STRK 和 STRD，如果没有普通股发行，Strategy 将有另一周进行极少量的 BTC 购买。 

这次大规模的 MSTR 发行紧随以较低的净资产价值比率出售普通股的决定。此前，Strategy 不会以低于 2.5 的 mNAV 比率印刷新的 MSTR 批次。目前的举动可能会增加普通股的稀释，但目前，由于自 2020 年采用 BTC 国库策略以来，公司仍依靠其回报运行。

Strategy 的平均价格仍为每枚 BTC 73,765 美元，对于一家国库公司来说，这是一个相对较低的平均价格。当前的 BTC 回撤 至 107,000 美元仍给公司留下了长期持有的巨大空间。 

MSTR 发行紧随新的净资产价值比率规则

在最新购买之后，MSTR 交易价格为 331.17 美元。根据新规则，在这个价格范围内，该公司的 mNAV 比率约为 1.58. 

在这个价格范围内，MSTR 每股大约低于 600 美元，普通股仍将被发行，但将用于支付债务义务的利息并向 优先股 持有人支付股息。公司报告称，基于其投资，过去三个月价值损失了 10%，但年度回报率仍为 152%。公司的债务占当前价格下 BTC 持有量的 12%。

在最新购买期间，MSTR 也位于美国最活跃股票前 20 名之外。最近增加的 1,237,000 股 MSTR 再次引发了将股票买家作为流动性来源的担忧。改善 mNAV 的唯一机会来自外部因素引发的 BTC 反弹，因为 Strategy 的购买本身对 BTC 复苏的影响更为有限。

尽管对 Strategy 持怀疑态度，但较小的国库仍在继续购买 BTC。 Metaplanet 试图通过国际融资和不断增长的 20K BTC 国库保持在聚光灯下。 

在过去一周，进入前 100 名 BTC 储备的门槛国库从 55 BTC 上升到 77 BTC，经过一系列小规模例行购买和更大的每周扩张之后。