以太坊（ETH）在低但持续的通胀下，一个月多产生了 6 万个代币

以太坊（ETH）从 2024 年 4 月开始进入逐步通胀期，逆转了 2023 年秋季的趋势。在过去一个季度，代币生成量超过了代币销毁量。 

在过去 30 天里，以太坊（ETH）又增加了 60,000 个代币，总供应量达到 1.2023 亿个代币。总体而言，以太坊链仍保持产生较少新代币的总体趋势。过去一年使供应更加可预测，而在 2021 年至 2022 年间，挖掘了超过 400 万个新 ETH。 

新的 ETH 通胀率仍远低于 Solana（SOL）甚至比特币（BTC）。但较低的销毁率也表明交易和直接 ETH 使用量的放缓。 

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ETH 当前的供应增长率为年化 0.58%，低于 BTC 的年化 0.83%。SOL 的通胀率目前为年化 5.14%，基于线性代币解锁。此前，挖掘的 ETH 通胀率接近 4%，多年来一直避免对总代币产量给出明确答案。 

当前的通胀率使 ETH 保持在 1.2 亿个代币附近，几个月来波动在 5 万至 10 万个 ETH 之间。但即使是这种缓慢的持续通胀也令人担忧，因为人们希望将以太坊转变为永久通缩链。此外，以太坊没有供应上限，理论上可以再生产 100 万个 ETH。潜在供应增长可能会限制每个代币的价格，即使有新的购买力来供应 ETF 交易。

ETH 通胀 60k $ETH 在 30 天内 👀

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— MartyParty (@martypartymusic) 7 月 20 日, 2024

以太坊通胀导致低燃气费

当前低而持续的通胀期与燃气费下滑同时发生。自 2023 年 3 月以来，平均燃气费下降了 65% 以上，这减缓了 ETH 的销毁速度。这导致每周产生约 13,000 个 ETH。 

总体而言，自引入 EIP-1559 以来，以太坊已通过费用销毁了 430 万个代币，抵消了大约一年的权益证明（proof-of-stake）新供应。然而，销毁智能合约不足以将供应维持在 1.2 亿个代币附近，这是过去一年的非官方上限。

此前限制 ETH 创建的尝试曾着眼于约 1 亿个代币的供应量。这一水平在 2018 年曾达到。ETH 可能会变得通缩并将其供应削减至 1 亿美元，但这可能需要超过十年的时间，具体取决于销毁率。

ETH 购买需求抵消了小幅通胀

与最近推出的 ETF 交易需求相比，最近的供应增长几乎可以忽略不计。 

之前的通胀期 在第一季度 产生了价值约 5.54 亿美元的 ETH 新代币。流入 ETF 产品的资金达到 5.9 亿美元，顺利吸收了多余代币。 

然而，ETH 代币的真正吸收池是信标链（Beacon Chain）合约。就在几周前，该合约持有 4730 万个代币。此后，又有 100 万个 ETH 进入了 质押合约，使总量扩大到超过 4830 万个 ETH。LidoDAO 和再质押协议等项目的影响推动了流入信标链合约的资金，通常通过质押或再质押协议进行中介。

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目前，以太坊上报告的通胀被高估了，因为 交易价格低于其200日移动平均线，这是自2022年熊市以来最长的此类时期。 由知名 Solana 开发者之一 Mert Mumtaz 指出。最可能的情况是，以太坊将继续保持低通胀，并在未来几个月内平衡其供应量。 

以太坊网络显示出常规活动，每日活跃钱包数量在 42 万到 50 万之间。大多数用户也旨在节省 Gas 费，从而降低燃烧率。截至 2024 年，超过 10% 的以太坊交易寻求使用私有池，以避免机器人攻击并确保在区块中获得位置。

目前，ETH 也似乎在一个区间内锁定，交易价格为 3,467.01 美元。即使是 ETF 的推出也导致了相对较小的净流入，因为一些交易者决定卖出。ETH 可能正面临价格压力和供应流入，但这些流入并非来自新铸造的代币，而是来自鲸鱼。在过去 10 天里，来自 钱包 两只鲸鱼的 ETH 已到达交易所，为 ETF 交易启动做准备。

截至 7 月 23，另一笔 293K ETH 被转移到 Coinbase Institutional，目前尚无关于其来源或与 ETF 交易关联的数据。 

Cryptopolitan 记者 Hristina Vasileva 报道