中国避开日本陷阱的蓝图

中国在其现代经济史上面临十字路口。在动荡和剧烈增长中，它正处于可能陷入几十年前困住日本的陷阱的边缘。

然而，与任何强大的力量一样，中国可能拥有改变游戏规则的牌。而这些牌？它们围绕着一个流行语——“消费不足”。

慢性消费不足：陷阱还是机会？

长期以来，普遍的观点认为经济总是会自动纠正并走向充分就业。但过去二十年粉碎了这一神话。

只需看看日本因过度储蓄而导致的经济衰退，或者德国顺差在欧元区危机中发挥的关键作用。但中国的叙事令人不安地回响着这些情绪，尽管强度被放大了。

2008年，其国民储蓄飙升至GDP的52%，即使在疫情冲击前的2019年，这一比例仍高达44%，中国一直在玩一场危险的储蓄游戏。

2008年之后，中国陷入困境。面对巨额储蓄，传统的增加经常账户顺差的方法已不再可行。这导致该国诉诸于更大的投资，主要是在房地产领域。

随之而来的是，从2007年到2012年，总投资占GDP的比例从40%增加到46%。然而，一个讽刺依然存在。尽管投资增加，但增长率却 plummeted。

这表明投资回报递减，同时该国债务比率急剧上升，描绘出一幅迫在眉睫的金融不稳定图景。

早在2007年就发出了警告。温家宝总理毫不掩饰地将中国经济描述为“不稳定、不平衡、不协调和不可持续”。

但高投资仍在继续，增长率 dwindled，房地产巨头开始倒塌。中国最近的房地产崩盘证实了这一点。

7月的新开工面积比2020年下半年水平下降了65%，而房地产行业占中国经济的近四分之一，形势已很明显。日本的过去似乎是中国迫在眉睫的未来。

转变平衡：从储蓄到消费

然而，虽然风险显而易见，但真正的危险并非迫在眉睫的金融崩溃。毕竟，中国是一个债权国，债务主要以本币计价，并且牢牢控制着所有关键银行。

因此，金融崩溃不是主要担忧。真正的挑战是什么？在快速放缓的经济中维持需求。鉴于投资率已经很高，推动更多投资似乎是不合理的。

那么，中国转向哪里？答案在于增加公共和私人消费。然而，这种转变说起来容易做起来难。

到目前为止，中央政府表现出对进行重大财政变化的犹豫。今天，家庭消费仅占GDP的约40%。

虽然家庭储蓄率相当可观，但中国大部分可支配收入并未到达家庭手中，而是最终流向了政府实体和企业。

令人震惊的揭示是，国民收入的巨大部分被资本控制者囤积。在快速增长的年份，这种模式运作良好。但现在，随着储蓄超过有效利用的能力，改变已迫在眉睫。

为了推动未来的扩张，中国需要在中期提高消费。这意味着重新分配收入和资产，优先考虑公共支出，甚至彻底解决未偿债务。但这任务艰巨。

这需要从旧的高储蓄、高投资模式转向更平衡、以消费者驱动的方法。这种转型不仅将使中国受益，还将使其走上远离日本陷阱的道路。

中国有潜力重新规划其航线，如果该国理解紧迫性并迅速行动，它可以避开日本陷阱。但真正的问题是：它会吗？只有时间会告诉中国的蓝图是演变还是保持僵化，但目前，球在他们那边。