Circle 于 2026 年 9 月 16 日发布了其 Arc 平台的公共主网，并将该项目描述为一个专为金融服务和快速、代理式资金流动而创建的开放式 Layer 1 区块链。Arc 上的 Gas 将以 USDC 支付，而不是使用波动性较大的原生代币。Circle 声称，平台上线首日就有超过 100 个项目正在开发中。.

此次发布还将交易基础设施和模因币平台整合到同一生态系统中。Circle表示，Aero、FOMO和Uniswap是Arc首日交易基础设施的核心，而Pump.fun则是已上线或正在探索Arc平台的链上交易和流动性协议之一。.

据Cryptopolitan 报道， 2026 年 8 月 9 日，所有 Launchpad 项目共获得 1,141,120 美元，其中trac，直到市值达到一定限度，代币才会“升级”到公共流动性池。Pump.fun 获得了1,118,478 美元，占比 98%。该平台采用绑定曲线技术，将代币的流动性锁定在其自身的中

与 Bullcheese（另一个与 Arc 主网上线同步推出的模因币发行平台）不同，该平台省略了这一流程。它发行的所有代币都直接进入标准的 Uniswap v3 交易池进行交易，所有代币的供应量在第一个交易区块中就被锁定。.

据 Circle 称，该平台将 初期将有 11 家验证机构，其中包括以下公司：贝莱德、存托信托与结算公司、Galaxy、洲际交易所、万事达卡、速汇金、印度国家银行集团、渣打银行、住友商事、Visa 和 Worldpay（以前称为 Global Payments）。 

然而，该平台警告说，Arc LLC 和授权验证者不承担任何责任：公司和任何验证者均不对 Arc 生态系统中使用的第三方应用程序、协议和/或服务的内容、准确性、合法性或功能负责。.

甚至在主网上线之前，这个市场的竞争就已经非常激烈了。据联盟营销博客 AirdropAlert 于 2026 年 9 月 17 日报道，共有 18 个 Launchpad 平台申请成为 Arc 的 Pump.fun 项目。.

什么是牛奶酪？

Bullcheese 声称，这里可以“发行和探索固定供应量的代币”。但实际上，它是一个模因币发行平台，从其主页上显示的代币名称就能dent 。.

该平台使用 USDC 作为原生货币。Bullcheese 文档中描述的所有代币都与 USDC 配对，并且在 2026 年 9 月 17 日，平台发布信息流中出现的 87 条发布记录（85 条公开发布和 2 条隐藏测试发布）均以 USDC 作为配对资产。.

Bullcheese 在 Arc 主网上运行，链 ID 为 5042（Bullcheese 在 Arc 测试网上的测试网使用另一个链 ID）。该平台首次公开发行代币，代币代码为 CHZLND，于 2026 年 9 月 16 日 08:40:48 UTC 进行，当时 Arc 公共主网上线。.

Bullcheese 由 TrustSwap El Salvador, SA de CV 开发和维护，详情请参阅 Bullcheese 的使用条款。产品发布通过 MintPlus 进行，MintPlus 是 Team Finance 的一款产品。流动性锁定也通过 Team Finance 完成。.

Bullcheese是Circle列出的100多个可在Arc发布首日使用的项目中之一。Circle的文档中并未提及Bullcheese、TrustSwap或Team Finance，这意味着其发布日期并无特别之处。Bullcheese的独特之处在于其一系列特性的组合，而非任何单一特性，例如：没有绑定曲线、总供应量锁定在Uniswap v3池中、创建者可获得75%的手续费分成以及基于交易量的分级奖励。正如后续章节的分析dent ，这些要素并非Arc独有。.

从 Bullcheese 的分析页面截取的屏幕截图显示，截至 2026 年 9 月 17 日，共有 86 个代币发行，锁定流动性达 59,700 美元。由于所用系统不同，该数字略低于发行信息流中的 87 个。

无需提供流动性即可启动

比标普高一个位置

创建者无需在 Bullcheese 上发布任何流动性交易对即可发行代币，且完全免除任何发行费用。Bullcheese 上的创建表单名为“免发行费”，根据文档，创建者无需提供交易对中的任何资产，所有买家均自行提供。关于这一点，有两点需要特别注意：第一点是 Arc 的 gas 费用将以 USDC 的形式支付，因此创建者需要准备一些资金。第二点是关于可选的初始购买，创建者可以使用初始购买将其纳入锁定流动性头寸。.

每种代币的最大总供应量为 1,000,000,000，所有供应量都包含在一个流动性头寸中，该头寸仅由代币构成。头寸价格高于当前现货价格——根据文档，它被描述为“从略高于开盘价到可用最小价格变动范围的顶部”。 

创建者 defi初始市值设定为 2 万美元或 5 千美元。然后，买家提供流动性头寸中的 USDC，这些 USDC 会逐步转换为USDC。MintPlus 是 Team Finance 的产品，负责此次发行，它一步完成 USDC 的铸造、资金池创建和锁定。

一次性交易

Bullcheese 的代币发行是一笔链上交易，它包含两个链下步骤，这两个步骤都是免费的：登录签名和元数据锁定。 在 Arc 中，同一笔交易中包含一个可选的初始交易。初始交易要么成功并创建代币，要么失败，什么也不会产生。 根据设计，Bullcheese 上的代币必须先有其资金池和锁定机制才能存在。

没有结合曲线，没有毕业

曲线平台上的毕业漏斗

根据 Pump.fun 的文档，所有代币均在一个确定性的绑定曲线启动平台上发行，该平台通过其链上储备提供买卖价格。与其他平台不同，该代币一经推出即可交易，无需预售或流动性种子期。一旦代币达到特定的毕业阈值，绑定曲线就会关闭，资金池将转移到交易所。.

这种迁移步骤在实践中非常罕见。 Solana Compass 于 2026 年 6 月 10 日报道 每日迁移率差异很大，因为据 Cryptopolitan报道，2026 年 1 月 29 日有 269 个代币完成迁移，占所有新发行代币的 1% 以上，这是自 2025 年夏季达到 0.92% 以来的最高比例。以上所有数据仅针对 Pump.fun，并不涵盖所有基于曲线的 Launchpad 平台。

例如， Cryptopolitan 指出， Solana 创下了纪录 ，一天之内发行了 263,000 个代币。

Uniswap v3 池的标准变化

Bullcheese既没有曲线也没有迁移步骤。特定代币在其首个区块中交易的池子将永远是它交易的池子。不会发生任何转移或重新部署。（Bullcheese在其官网上将第二层称为“Aged Cheese, graduate”，但这并不代表迁移过程；它仅仅是一个上架层级。）Bullcheese文档中用于工厂和仓位管理器的地址与Uniswap在Arc上的官方部署地址相同，DexScreener将CHEESE/USDC池称为标准的Uniswap v3池。.

第三方图表服务（例如 DexScreener 和 GMGN）可以检测到这些资金池，但 Bullcheese 表示，在其平台上加载代币页面需要几分钟时间。应用内兑换报价依赖于 0x Swap API，由于资金池本身是一个标准的 Uniswap v3 资金池，因此可以在任何支持 Arc 的平台上进行兑换。Bullcheese 声称其资金池支持限价单，但本次研究并未具体说明可以下单的平台。人工智能代理可以使用 Bullcheese 的模型上下文协议服务器，并在 Arc 上获得自己的钱包，用于启动和交易代币。此外，GMGN 终端支持 Bullcheese 代币的即时交易。.

两种模型在实际应用中的区别在于代币交易的位置以及代币对第三方工具的可见性。这并非关乎曲线代币在迁移前是否可以交易（实际上可以）。在绑定曲线模型中，代币会一直锁定在平台trac中，直到迁移事件发生；而在标准的 Uniswap v3 池中，代币从一开始就是可见的。.

创作者费用：每笔交易 1%，分成比例为 75/25

根据 Bullcheese 的文档和创建表单，所有使用 Bullcheese 资金池的交易都将被收取 1% 的手续费，这是 Uniswap 的标准手续费水平。通过其他资金池进行的相同代币交易不会产生此费用，因为该费用针对的是资金池而非代币本身。.

根据 Bullcheese 的文档，1% 的手续费中，75% 将归代币创建者所有，25% 归平台所有，这部分费用将在用户领取手续费时收取。所有代币发行都显示平台获得了 25% 的分成。持有流动性锁的人（不一定是代币创建者）必须从代币页面领取手续费。.

交易手续费将根据交易所使用的资产进行累积：购买时使用 USDC，出售时使用代币本身，具体金额基于 2026 年 9 月 17 日 CHEESE/USDC 池的链上数据。只要仓位在池中，手续费就会持续累积。锁仓期结束后，仓位所有者将提取仓位，手续费的收取将根据 Bullcheese 的文档，跟随锁仓的所有权进行。.

每次发行都会记录 75/25 的分成比例，目前没有任何研究数据显示存在限时促销活动。然而，单一所有者钱包可能会在发行trac中更改平台收取的费用，而 Bullcheese 尚未就此变更对已发行代币的影响发表任何声明。.

该仓位已被锁定但未被销毁，因此在锁定期间仍可继续获得其应得的交易手续费份额。此外，该仓位或其所有者可以收取已赚取的手续费。但这绝不构成任何形式的收入、利润或收益保证，因为一切都取决于其他用户是否继续交易该代币。Bullcheese 的使用条款中已明确指出，大多数在无需许可的交易所创建的代币都会贬值或失败。.

流动性已锁定，但未燃烧

锁定条款

根据 Bullcheese 的文档和创建表单，该平台会在代币发行时锁定所有代币 100% 的流动性头寸。截至 2026 年 9 月 17 日，该表单提供的最短锁定期限为 90 天。此锁定使用 Team Finance 的锁仓trac，可选期限从 90 天到五年（1825 天）不等。Bullcheese 的文档指出，发行时设置的锁定期限无法缩短，但锁仓可以随时转移到其他钱包。.

需要对这些数据补充两点重要的限定条件。首先，90 天的期限只是用户界面显示的最低期限；锁仓trac的实际最低期限为 30 天，而且这两者以及启动trac收取的费用，都可以由持有该启动trac的唯一钱包进行调整，本文稍后将对此进行更详细的解释。其次，正如 Bullcheese 所说，锁定并不能保证价格；虽然锁定流动性可以防止其被移除，但它无法阻止价格下跌。.

团队财务及其审计记录

Team Finance 充当 Bullcheese 背后的锁定层，而 Team Finance 的所有者 TrustSwap 则将其标榜为旗下更广泛技术栈的信任层。这是 TrustSwap 的说法，并非独立dent 师或分析师的观点。.

据 TrustSwap 称，Team Finance 已担保超过 27 亿美元的资产。Team Finance 官网显示，截至 2026 年 9 月 17 日，其有效总抵押额 (TVL) 约为 4.99 亿美元——这一数字远低于上述 27 亿美元的说法，且未说明其 defi。.

TrustSwap 的安全页面提到了对 Team Finance 自身trac的四次审计：CertiK 于 2023 年对 Team Finance V2 进行了完整的trac套件审计，Hacken 于 2022 年对 Team Finance V1 进行了锁定和归属trac审计，BailSec 于 2023 年对 Team Finance V2 进行了质押模块审计。.

Bullcheese 背后的主要底层技术（MintPlus，Team Finance 的一部分）已由 Solid Proof 进行审计，后续的流动性锁定已由 BailSec、Hacken 和 CertiK 进行审计。在每种情况下，审计都仅涉及 Team Finance 自身的trac；不涉及 Bullcheese，不涉及 MintPlus 在 Arc 上的部署，也不涉及通过 Bullcheese 发行的任何代币。.

除了上述审计之外，Team Finance 的安全历史还可以通过以下案例来补充。2022 年 10 月，一名身份不明的攻击者利用令牌迁移从 Team Finance 窃取了 1450 万美元至 1580 万美元，随后又追回了约 700 万美元。该事件发生的时间早于上述 CertiK 和 BailSec 的审计报告，而且正如 Hacken 所言，被利用的功能是在他们的审计之后才部署的。.

其背后的 TrustSwap 技术栈

TrustSwap El Salvador, SA de CV 是 Bullcheese 的运营商，而网站页脚则将该公司归于 TrustSwap Inc.。TrustSwap 声称自 2020 年以来，它一直在为代币市场创建基础设施，为 26 个区块链网络上的 40,000 多个代币项目提供服务，这是该公司报告的统计数据，但在 TrustSwap 和 Team Finance 的其他页面上，这一数据却被归为其他内容。.

MintPlus平台为Bullcheese所有项目的发行提供支持，该平台由Team Finance开发，它将代币创建、Uniswap v3流动性池的搭建以及流动性锁定整合到一个流程中。Team Finance在2020年成立后不久便被TrustSwap收购，其安全记录如上所述。.

此外，TrustSwap 还拥有 The Crypto App，据该公司称，该应用是 TrustSwap 生态系统内项目的分发渠道；然而，该应用内并未发现任何 Bullcheese 的特定功能。TrustSwap 声称该应用的下载量已超过 570 万次。但是，由于苹果公司不公布应用下载量，因此该数字无法核实。 该应用的评分可以直接查看：截至 2026 年 9 月 17 日，该应用在美国 App Store 上获得了约 2500 条评价，平均评分为 4.7 星。

这些数字——无论是 4 万、27 亿还是 570 万——都归 TrustSwap 所有，而 TrustSwap 也拥有与这些数字相关的产品，例如 Bullcheese、MintPlus、Team Finance 和 The Crypto App。这并不意味着这些数字本身值得怀疑，但意味着这些数字应被视为已公布的数据，而非独立dent的数据。有关 Bullcheese 运行机制的更多信息，请参阅其 文档。

在交易员面前发布产品

Circle 官方文件显示，FOMO 应用与 Aero 和 Uniswap 等平台一起，构成了 Arc 首日交易基础设施的基石。因此，Bullcheese 是否与 FOMO 集成并不重要，因为 FOMO 的主网上已经集成了 FOMO。尽管在调查过程中并未发现任何关于此类合作关系的官方信息，但 Bullcheese 也称 FOMO 为其集成合作伙伴。.

GMGN支持并允许交易Bullcheese代币。该项目网站显示，自2026年9月17日起，Bullcheese的CHEESE代币提供“即时交易”选项。尽管GMGN对Arc的流动性池进行索引，而非与Bullcheese单独集成，但Bullcheese仍将此视为一种集成。.

显而易见，Bullcheese 的代币在两个专为模因币交易者创建的应用程序上进行交易，这两个应用程序分别是 fomo 和 GMGN。据 fomo 称，其拥有 250 万交易者，而 GMGN 则自称是一个模因代币交易平台。截至 2026 年 9 月 17 日，Bullcheese 的 CHEESE 代币在 DexScreener 上的 24 小时交易量约为 140 万美元。.

新鲜奶酪、陈年奶酪和公牛队主场馆

层级如何变化

根据 Bullcheese 的官方文档，每个 Bullcheese 代币都以名为“Fresh Cheese”（新鲜奶酪）的 A 级开始。当代币在连续七天内交易额达到至少 20,000 美元后，即可升级为“Aged Cheese”（陈年奶酪）。此外，根据 Bullcheese 的文档，最高级别“Bulls Arena”（公牛竞技场）的代币数量没有限制。每个同时满足“Aged Cheese”级别要求和 50,000 美元 USDC 流动性要求的代币，都会在每周一 00:00 UTC 的审核流程中被接受。.

根据 Bullcheese 提供的文档，所有交易活动都计入满足这些标准，包括虚假交易和代币创建者购买自身代币的行为。需要注意的是，代币是否符合各等级的资格取决于其交易活动，与价格无关：即使价值数百万的代币，在出现交易之前也会被限制在“新鲜奶酪”等级。等级变动是不对称的：任何交易量或流动性条件不达标都可能导致代币跌出“竞技场”，但每周一（竞技场新代币发放日）除外，代币只能升级一次。.

Bullcheese 网站上没有任何地方提及付费推广。然而，公牛竞技场将 TrustSwap 的 SWAP 代币列为“特色推荐”，而其使用条款也允许该平台持有、交易和推广通过其提供的代币。此外，Bullcheese 网站的代码显示，回购 SWAP 代币需要支付固定费用。SWAP 并非 Bullcheese 发行的代币，也未使用 Arc 平台。.

哪些层级不衡量

Bullcheese 的官方文件 defi为“活跃度标签，而非奖项”，并明确指出等级并不代表代币的质量，因为构成等级基础的流动性和交易量门槛都可能是人为设定的。Bullcheese 的使用条款也明确指出，推荐某个代币并不代表对该代币的价值、安全性或真实性有任何推荐或意见。截至 2026 年 9 月 17 日，Bullcheese 首页的“新鲜奶酪”列表中有 81 个代币，“陈年奶酪”列表中有 4 个代币，“公牛竞技场”列表中有 1 个代币。.

Bullcheese 与其他品牌相比如何

表格上显示的是什么？

关键在于形状而非整体规模。根据 Pump.fun 2026 年 5 月 20 日发布的费用文档，该协议在其绑定曲线上向创建者支付 0.30% 的交易量，毕业后则根据市值支付 0.05% 至 0.95% 的费用（请注意，Pump.fun 文档明确指出，该公司可以随时更改这些费用，恕不另行通知）。Bullcheese 的 0.75% 固定分成比例，在代币市值低于 59,000 USDC 或高于 200 万 USDC 时高于 Pump.fun。在上述市值范围内，Bullcheese 的分成比例略低于 Pump.fun，而当代币市值在 90 万 USDC 至 200 万 USDC 之间时，则与 Pump.fun 持平。这两种分成结构之间没有明显的优劣之分，最终取决于交易量的分布情况。.

没有迁移也就意味着没有毕业。在最大的曲线交易平台上，毕业仍然非常罕见，因为只有不到 2% 的 Pump.fun 代币最终毕业。.

Bullcheese 的每项功能本身并非 Arc 平台独有。据 KuCoin 新闻 2026 年 9 月 9 日报道（Arc 正式上线前），Arc 上还有另一个启动平台，该平台同样不使用曲线，而是将所有 USDC 存入锁定池，并将约 64% 的手续费分配给创建者，12% 分配给持有者奖励，10% 分配给协议。另一方面，TechBullion 在 2026 年 9 月 14 日发布的新闻稿称，另一个同样于 2026 年 9 月 9 日推出的启动平台（据称完全使用 USDC）将首先通过绑定曲线将 75% 的手续费分配给创建者和社区。此外，还有第三个启动平台在其他地方列出，其将分配 80% 的创建者手续费。TrustSwap 关于 Arc 启动平台的信息也直接承认了这种市场分化，指出 Arc 上的启动平台分为绑定曲线设计和单边设计两种，后者从第一个区块开始就开放公共池。.

因此，Bullcheese 的功能组合虽然独特，但并非独一无二。 值得注意的是，曲线平台也并非无法进行 USDC 交易对：Pump.fun 的官方文档显示，自 2026 年 5 月 21 日起，开发者就可以将新代币与 USDC 进行交易对。

它落后的地方

该设计存在一些限制。锁仓trac的最低锁定期限为 30 天，而 Bullcheese 提供的界面支持 90 天及更长的锁定期限，trac所有者可以修改此限制。一般来说，一个钱包的所有者可以更改手续费设置、锁定底价、暂停 MintPlustrac，以及升级 Arc 上的 Team Finance 锁仓trac。Bullcheese 没有明确说明手续费变更是否会应用于已发行的代币。根据 2026 年 9 月 17 日的链上读取数据，MintPlus 上集成地址的更改（例如，更改 Team Finance 锁仓地址）支持 48 小时的时间锁定，但手续费设置、锁定底价和锁仓升级没有时间锁定。.

新代币发行初期市场交易量将较为稀少，因为所有代币的供应量都集中在一个高于现货价格的位置，小额交易也可能对价格产生巨大影响。英国、欧盟以及以下列出的其他地区均不允许访问。Arc平台及其trac刚刚部署完毕，trac将于2026年9月15日正式上线。此外，关于Bullcheese Stack的相关信息，例如来自Team Finance的27亿美元、“信任层”以及TrustSwap在Bulls Arena推出的特色SWAP代币等，并非事实，而是该公司的声明。相关文档明确指出，Bulls Arena的座位数量没有固定限制。.

牛奶酪是给谁用的？

最适合

Bullcheese 非常适合那些希望在不自行发布流动性交易对的情况下上线，并且不介意代币创建初期资金池规模较小、流动性分布不均的模因币开发者。此外，Bullcheese 也适合那些希望即使代币市值增长，其手续费分成也不会减少，并且明白只有通过交易才能获得手续费收入的模因币开发者。.

不适合

Bullcheese 并不适合那些将锁或等级读数视为质量或安全性指标的人，因为 Bullcheese 在其文档中明确警告不要这样做。Bullcheese 也不适合那些期望费用分成比例固定不变的创作者，因为 Bullcheese 允许任何人更改费用分成比例。此外，Bullcheese 也不适合那些无法承担资金风险的人，因为 Bullcheese 警告称，使用 Bullcheese 可能会造成损失。正如 Cryptopolitan 报道的 ，只有 6.25% 的 Solana 过去 90 天内

适用限制的司法管辖区

古巴、伊朗、朝鲜、叙利亚、俄罗斯、白俄罗斯、乌克兰克里米亚地区、缅甸、委内瑞拉、英国、欧盟成员国以及受联合国、美国外国资产控制办公室、欧盟或英国实施的全面制裁的地区均无法访问 Bullcheese。用户应确保其已获得根据当地法律法规访问此服务的许可。.

结论

首先，Bullcheese 摒弃了 Pump.fun 等平台的绑定曲线和毕业阶段。取而代之的是，代币的全部流动性在第一个区块生成时就被分配到一个锁定的 Uniswap v3 池中；1% 的交易手续费由锁定流动性的一方和平台按 75/25 的比例平分；等级 defi并非基于价格，而是基于代币的交易量。.

它与 Circle 的 Arc 主网上线于同一天开始运营，加入了目前仍由单一绑定曲线平台主导的 Launchpad 市场。这个概念在优势之外也存在一些值得考虑的缺陷——用于创建它的几个指标是由 TrustSwap 自身提供的；底层trac的配置由单一钱包控制；而且，与任何模因币 Launchpad 一样，在这里发行的大多数代币都无法保值。.

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本 Cryptopolitan提供的信息并非交易建议。Cryptopolitan.com 对任何基于本页面信息进行的投资概不负责。我们tron建议您在做出任何投资决定前进行dent 研究和/或咨询合格的专业人士。.

模因币风险提示：模因币具有高度投机性。大多数在无需许可的启动平台上创建的代币都会贬值或彻底失败，锁定的流动性池或平台等级并不代表代币的价值或安全性。Cryptopolitan 于 Cryptopolitan 年 8 月 19 日报道称，在过去 90 天内， Solana 平台上仅有 6.25% 的模因交易钱包盈利。创建者费用分成取决于持续交易，并非收入或保证收益。根据 Bullcheese 的使用条款，英国、欧盟成员国和受制裁司法管辖区的用户无法访问该平台。在使用任何启动平台之前，请务必了解您所在地区的法律。.