Circle于2026年9月16日发布了其Arc平台的公共主网，将该项目描述为专为金融服务和快速、代理式资金流动而创建的开放Layer 1区块链。Arc上的Gas费将以USDC支付，而不是使用原生的波动代币，Circle声称在第一天就有超过100个项目在该平台上工作。

此次发布也将交易基础设施和memecoin平台整合到了同一个生态系统中。Circle表示，Aero、fomo和Uniswap构成了Arc首日交易的基础设施，而Pump.fun是已上线或正在探索Arc的链上交易和流动性协议之一。

Cryptopolitan 报道称 Pump.fun获得了 2026年8月9日当天所有启动平台项目赚取的1,141,120美元中的1,118,478美元，占比98%。该平台使用绑定曲线技术，将代币的流动性锁定在其自己的合约中，直到市值达到某个限制，代币“毕业”进入公共流动性池。

与Bullcheese不同，另一个memecoin启动平台与Arc主网发布同时进行了首次公开亮相，该平台省略了这一程序。它铸造的所有代币直接进入标准的Uniswap v3池进行交易，整个代币供应量在交易的第一区块内锁定。

据Circle称，该平台应具备 11个初始验证者,其中包括以下公司：BlackRock、存托信托与清算公司（DTCC）、Galaxy、ICE、万事达卡、MoneyGram、SBI集团、渣打银行、住友集团、Visa和Worldpay（前身为Global Payments），作为分阶段推出过程的一部分。 

然而，该平台警告称，Arc LLC和许可验证者负有责任：公司和任何验证者均不对Arc生态系统中使用的第三方应用程序、协议和/或服务的内容、准确性、合法性或功能负责。

即使在主网发布之前，该市场的竞争已经足够激烈。根据报道该事件的联盟博客AirdropAlert，截至2026年9月17日，有18个启动平台申请成为Arc的Pump.fun。

什么是Bullcheese？

根据Bullcheese的说法，这是您可以“启动和探索固定供应代币”的地方。实际上，它是一个memecoin启动平台，从其主页上显示的代币名称可以看出。

该平台使用USDC作为原生货币。Bullcheese文档中描述的所有代币都与USDC配对，2026年9月17日，平台启动 feed 中出现的87条启动记录——85次公开启动和两次隐藏测试启动——全部以USDC作为配对资产。

Bullcheese在Arc主网上运营，链ID为5042（Bullcheese在Arc测试网上使用另一个链ID）。该平台首次公开推出代币CHZLND的时间是2026年9月16日UTC时间08:40:48，当时Arc公共主网启动。

根据Bullcheese的使用条款，Bullcheese由TrustSwap El Salvador, S.A. de C.V.开发和维护。启动通过MintPlus进行，这是Team Finance的产品。流动性锁定也通过Team Finance完成。

Bullcheese是Circle列为在Arc发布第一天可用的100多个项目之一。Circle的文档中未提及Bullcheese、TrustSwap或Team Finance，这意味着发布日期没有任何独特之处。对于Bullcheese来说，使其与众不同的是特定的特征组合，而不是任何单一特征，例如缺乏绑定曲线、总供应量锁定在Uniswap v3池中、创作者获得75%的费用份额以及基于交易量的奖励层级。正如后文分析所示，这些元素在Arc上都不是独一无二的。

从 分析页面 截取的Bullcheese截图显示，截至2026年9月17日，共有86个代币启动，锁定的流动性为59,700美元。由于系统差异，这一数字略低于启动 feed 中的87个列表。

无需发布流动性即可启动

高于现货价格

创作者在Bullcheese上发布代币时不投放流动性对，这完全免除了任何启动费用。Bullcheese上的创建表单称为“免启动费”，根据文档，创作者不投放配对中的任何资产，因为所有买家都投放自己的资产。关于同一主题有两个重要说明，但首先是Arc上的Gas费将以USDC形式支付，因此创作者需要手头有一些资金。第二个说明是关于可选的初始购买，创作者可以使用它将其包含在锁定的流动性头寸中。

每个代币的最大总供应量为1,000,000,000，全部供应量包含在一个仅由代币组成的单一流动性头寸中。该头寸的价格高于当前现货价格——根据文档，它被描述为“从略高于开盘价到可用刻度范围顶部”的价格。 

创作者将开盘市值定义为20,000美元或5,000美元。然后，买家提供流动性头寸的USDC部分，该部分逐渐转换为USDC。MintPlus是背后的启动Team Finance产品，在一个步骤中处理铸造、池创建和锁定。

一笔交易完成所有操作

Bullcheese的启动是一个单一的链上交易，包裹着两个零成本的链下步骤：签名和元数据固定。 在Arc中，可选的初始交易包含在同一个交易中。它要么成功并创建代币，要么失败并毫无结果。 根据设计，代币在Bullcheese上不能在没有其池和锁定的情况下存在。

无绑定曲线，无毕业

曲线平台上的毕业漏斗

根据Pump.fun文档，在确定性绑定曲线启动平台上发布的每个代币都通过其链上储备提供买卖价格。它在发布后即可交易，而不是像其他平台那样在预售或流动性注入之后。一旦代币达到某个毕业阈值，绑定曲线将关闭，池将移至交易所。

在现实中，这种迁移步骤很少见。Solana Compass于2026年6月10日引用称，所有Pump.fun代币中 graduating 的不到2%。 每日比率差异很大，因为根据Cryptopolitan的数据，2026年1月29日有269个代币毕业，占所有发布代币的1%以上，这是自2025年夏季达到0.92%以来的最高比率。以上所有数据仅涉及Pump.fun，而不涉及整个基于曲线的启动平台。

例如，Cryptopolitan指出 Solana在9月⟦N1⟧日、⟦N2⟧日创下了记录 9月10、2026，通过一天内推出263,000代币。

标准Uniswap v3池带来的变化

Bullcheese既没有曲线也没有迁移步骤。代币在第一个区块交易的池将永远是其交易的池。不会发生任何移动或重新部署。（“Bullcheese”在其网站上将第二层级称为“陈年奶酪，已毕业”，但这并不指迁移过程；它只是一个上市层级。）Bullcheese文档中用于工厂和头寸管理器的地址与Arc上Uniswap官方部署的地址相同，DexScreener将CHEESE/USDC池称为标准Uniswap v3池。

第三方图表服务（如DexScreener和GMGN）可以检测到这些池，尽管Bullcheese表示其平台上的代币页面需要几分钟才能加载。应用内兑换报价依赖于0x Swap API，由于池本身是常规的Uniswap v3池，因此可以在任何支持Arc的地方进行兑换。Bullcheese声称其池支持限价单，但在研究范围内未指定可以放置限价单的场所。AI代理可以使用Bullcheese的Model Context Protocol服务器，并在Arc上获得自己的钱包，以在那里启动和交易代币。此外，GMGN终端允许即时交易Bullcheese代币。

两种模型在实际实施中的区别在于代币交易的位置和代币对第三方工具的可见性。这不是关于曲线代币在毕业前是否可以交易，因为它可以。在绑定曲线的情况下，代币在迁移事件发生之前一直锁定在平台合约内，而在标准Uniswap v3池的情况下，从一开始就是可见的。

创作者费用：每笔交易1%，分为75/25

根据Bullcheese的文档及其创建表单，使用Bullcheese池的每笔交易将收取1%的费用，这是标准Uniswap费用水平。通过同一代币的任何其他池进行的交易将不收取此费用，因为它适用于池而不是代币。

在1%的费用中，75%将归代币创作者所有，25%归平台所有，根据Bullcheese的文档，在领取费用时收取。所有启动都显示平台占25%的份额。持有流动性锁的人（不一定是代币的创作者）必须从代币页面领取费用。

费用将根据交易中使用的任何资产累积：购买时累积USDC，出售时累积代币本身，这是基于2026年9月17日对CHEESE/USDC池的链上读取。只要头寸在池中，费用就会累积。锁定期结束后，头寸所有者将撤回头寸，费用的收集将遵循Bullcheese文档中锁定的所有权。

75/25的百分比分割将在每次启动时记录，没有任何研究数据显示有限时促销的证据。然而，单一所有者钱包可能会更改启动合约中平台收取的费用，而Bullcheese尚未说明更改对已发布代币的影响。

该头寸被锁定但未销毁，因此在锁定期内继续赚取其应得的交易费用份额。此外，头寸或其所有者可以收取已赚取的费用。这绝不是收入、利润或回报保证，因为它完全取决于其他人是否继续交易该代币。Bullcheese的使用条款中指出，在无需许可的交易所上创建的大多数代币都会失去价值或失败。

流动性锁定，未销毁

锁定条款

根据Bullcheese的文档和创建表单，Bullcheese在启动时锁定每个代币100%的流动性头寸，该表单在2026年9月17日规定最短锁定期为90天。此锁定使用Team Finance锁定器合约，可用选项从90天到五年（1,825天）不等。根据Bullcheese的文档，在启动时设置的锁定期不能减少，尽管锁定器可以随时移动到另一个钱包。

这些数字需要加上两个重要的限定条件。首先，90天期限仅是用户界面的最低要求；锁仓合约的实际最低期限为30天，且两者以及启动合约收取的费用，均可由拥有启动合约的唯一钱包进行调整，这一点将在本文稍后部分详细解释。其次，用Bullcheese的话来说，锁仓并非对价格的保证；虽然流动性锁可以防止流动性被撤出，但它无法阻止价格下跌。

Team Finance及其审计记录

Team Finance作为Bullcheese背后的锁仓层，其所有者TrustSwap将其称为其更广泛技术栈的信任层。这是TrustSwap的说法，而非独立审计师或分析师的观点。

根据TrustSwap的说法，Team Finance已通过其机制保障了价值超过27亿美元资产。Team Finance官方网站显示，截至2026年9月17日，活跃总锁仓价值（TVL）约为4.99亿美元——这一数字显著低于27亿美元的声明，且未明确说明与27亿美元声明的关系。

TrustSwap的安全页面提到了对Team Finance自身合约的四次审计：CertiK于2023年对Team Finance V2进行了全套合约审计，Hacken于2022年对Team Finance V1的锁仓和归属合约进行了审计，BailSec于2023年对Team Finance V2的质押模块进行了审计。

Bullcheese（MintPlus，Team Finance的一部分）背后的主要底层技术由Solid Proof审计，随后的流动性锁由BailSec、Hacken和CertiK审计。在每种情况下，审计仅涉及Team Finance自身的合约；不涉及Bullcheese，不涉及Arc上的MintPlus部署，也不涉及通过Bullcheese发行的任何代币。

除了上述审计外，Team Finance的安全历史还可以补充以下案例。2022年10月，一名未知攻击者通过代币迁移从Team Finance窃取了1450万至1580万美元，随后恢复了约700万美元。这一事件在时间上早于上述CertiK和BailSec的审计，正如Hacken所声称的，被利用的功能是在其审计之后实施的。

背后的TrustSwap技术栈

TrustSwap El Salvador, S.A. de C.V.是Bullcheese的运营商，而网站页脚将该公司归因于TrustSwap Inc. TrustSwap声称，自2020年以来，它一直在为代币市场创建基础设施，服务于26个区块链网络上的40,000多个代币项目，这是一项公司报告的数据，被归因于其他TrustSwap和Team Finance页面，且表述有所不同。

MintPlus是驱动所有Bullcheese项目启动的平台，它是Team Finance的产品，将创建代币、设置Uniswap v3流动性池和流动性锁定的过程整合为一个流程。Team Finance于2020年成立后不久被TrustSwap收购，其安全记录已在上述概述。

此外，TrustSwap拥有The Crypto App，据该公司称，这是TrustSwap生态系统项目的分发渠道；然而，未在应用中发现任何Bullcheese特定功能。TrustSwap声称该应用已获得超过570万次下载。然而，由于Apple不发布应用下载数量，这一数字无法验证。 应用评分可直接查看：截至2026年9月17日，美国App Store上约有2,500个评分，评分为4.7星。

这些数字中的每一个——无论是40,000、27亿还是570万——都归TrustSwap所有，而TrustSwap拥有与这些数字相关的产品——Bullcheese、MintPlus、Team Finance和The Crypto App。这并不意味着这些数字是怀疑的理由，但意味着这些数字应被视为报告数据，而非独立验证的数据。有关Bullcheese机制的更多信息，请参阅其 文档.

让启动项目面向交易者

Circle本身的官方文件表明，fomo应用是Arc首日交易基础设施的锚点，与其他平台如Aero和Uniswap一起。因此，Bullcheese是否与fomo集成并不重要，因为后者已经在主网上拥有fomo。Bullcheese也将fomo称为集成合作伙伴，尽管在研究期间未找到关于此类合作的官方信息。

GMGN支持并允许交易Bullcheese代币。该项目网站包含信息，显示截至2026年9月17日，它拥有Bullcheese的CHEESE代币的“即时交易”选项。Bullcheese也认为这是一种集成，尽管GMGN索引的是Arc的流动性池，而不是与Bullcheese有单独的集成。

显而易见的是，Bullcheese的代币在两个专门为memecoin交易者创建的应用程序上交易，即fomo和GMGN。根据fomo的说法，它有2,500,000名交易者，而GMGN声称它是一个memecoin交易平台。截至2026年9月17日，Bullcheese的CHEESE代币在DexScreener上的24小时交易量约为140万美元。

新鲜奶酪、陈年奶酪和公牛竞技场

层级如何移动

根据Bullcheese的官方文档，每个Bullcheese上市都以名为Fresh Cheese的A级开始。一旦代币在滚动七天内产生至少20,000美元的交易量，代币就会进入Aged Cheese。此外，根据Bullcheese的文档，Bullcheese最高层级Bulls Arena没有固定的上市数量，每个满足Aged Cheese要求且流动性要求为50,000美元USDC的上市，将在每周一00:00 UTC的每周接收过程中被接受。

根据Bullcheese提供的文档，所有交易活动都计入满足这些标准，包括洗盘交易和代币创建者购买自己的代币。需要注意的是，代币符合每个层级的资格是基于交易活动，与价格无关：即使价值数百万的代币，在没有发生交易之前，也会停留在Fresh Cheese中。移动是不对称的：代币可以在任何交易量或流动性条件失败时退出竞技场，但只能在每周的竞技场接收日（星期一）向上移动一次。

Bullcheese网站上任何地方都没有提到付费排名。然而，Bulls Arena将TrustSwap的SWAP代币列为“特色”，而使用条款允许平台持有、交易和展示通过其提供的代币。此外，Bullcheese网站的代码显示，固定数量的费用用于回购SWAP代币。SWAP不是Bullcheese代币启动，也不使用Arc。

层级不衡量什么

Bullcheese自己的文档将层级定义为“活跃度标签，而非奖励”，并明确指出层级不表明代币的质量，因为支撑层级的流动性和交易量门槛可能是人为创建的。Bullcheese的使用条款还指出，展示代币并不意味着对代币的价值、安全性或真实性的任何推荐或意见。截至2026年9月17日，Bullcheese首页上有81个代币在Fresh Cheese列表中，4个代币在Aged Cheese中，1个代币在Bulls Arena中。

Bullcheese的比较

表格说明了什么？

这主要关乎形状而非总体规模。根据2026年5月20日的Pump.fun费用文档，该协议向其创作者支付其绑定曲线上0.30%的成交量，并在毕业后根据市值支付0.05%至0.95%（注意，Pump.fun文档明确指出，该公司可以在不事先通知的情况下更改这些费用）。当代币市值低于59,000 USDC或高于200万美元时，Bullcheese的0.75%固定份额高于Pump.fun。在提到的值之间，它略低于Pump.fun，当代币市值在900,000 USDC至200万美元之间时，等于Pump.fun。两种结构之间没有明显的偏好。这完全取决于成交量最终落在哪里。

缺乏迁移也意味着没有毕业。在最大的曲线平台上，毕业仍然是一种罕见现象，因为Pump.fun上只有不到2%的代币曾经毕业。

Bullcheese的每个功能本身都不是Arc平台独有的。根据2026年9月9日KuCoin News的报道，在Arc正式推出之前，Arc上还有另一个启动平台也不使用曲线，而是将全部供应量存入锁定的USDC池，并将约64%的费用分配给创作者，12%分配给持有者奖励，10%分配给协议。另一方面，另一个2026年9月9日的启动平台，被描述为全USDC平台，据2026年9月14日TechBullion的新闻稿称，它将首先通过绑定曲线将75%的费用分配给创作者和社区分配。最后，还有第三个启动平台在其他地方列出，分配80%的创作者费用。TrustSwap关于Arc启动平台的信息直接承认了这一分裂市场，称Arc上的启动场所分为绑定曲线设计和从第一个区块就开放公共池的单边设计。

因此，Bullcheese的功能组合是独特的，但不是唯一的。 值得注意的是，曲线平台并未被排除在USDC配对之外：Pump.fun自己的文档表示，创作者自2026年5月21日起就可以将新代币与USDC配对。

不足之处

存在一些限制以及设计。锁仓合约的最短锁定期为30天，而Bullcheese提供的界面支持90天及以上，合约所有者允许修改此限制。一般来说，一个钱包的所有者将能够更改费用设置、锁仓下限、暂停MintPlus合约，并升级Arc上的Team Finance锁仓合约。Bullcheese未澄清费用更改是否会应用于已启动的代币。从2026年9月17日的链上读取可以看出，MintPlus的集成地址的更改（例如，更改Team Finance锁仓地址）支持48小时的时间锁，但费用设置、锁仓下限和锁仓升级没有时间锁。

新代币的市场在启动时将很薄，因为代币的全部供应量在一个单一位置高于现货价格，小额交易可能会对价格产生巨大影响。不允许在英国和欧盟以及其他地区访问，这些地区列在下面。Arc的平台和合约刚刚部署，合约于2026年9月15日部署。此外，关于Bullcheese堆栈提供的数字，如Team Finance的27亿美元、“信任层”以及TrustSwap在Bulls Arena中的特色SWAP代币，并非事实，而是公司发表的声明，因为文档明确指出Arena没有固定数量的名额。

Bullcheese适合谁

最适合

Bullcheese非常适合希望在不发布自己流动性对的情况下上线的memecoin开发者，并且不介意在代币创建后的最初时刻有一个狭窄、不平衡的池子。此外，Bullcheese适合那些希望即使代币市值增加也能获得费用份额的memecoin开发者，并且他们明白，他们通过交易产生任何收入的方式只有通过交易。

不适合

Bullcheese不适合那些将锁或层级的读数视为质量或安全指标的人，因为Bullcheese自己的文档警告不要这样做。Bullcheese也不适合那些期望费用分割不会改变的创作者，因为Bullcheese赋予一个人更改费用分割的能力。此外，Bullcheese不适合那些无法承受金钱风险的人，因为Bullcheese警告使用Bullcheese可能会造成损失。正如Cryptopolitan 表示 在2026年8月19日，只有6.25%的Solana meme交易钱包在过去90天内盈利。

适用限制的司法管辖区

不允许从古巴、伊朗、朝鲜、叙利亚、俄罗斯、白俄罗斯、乌克兰克里米亚地区、缅甸、委内瑞拉、英国、欧盟成员国以及联合国、美国外国资产控制办公室、欧盟或英国实施全面制裁的领土访问Bullcheese。用户应确保根据当地法律获得访问此服务的许可。

结论

首先，Bullcheese从Pump.fun等平台上移除了绑定曲线和毕业阶段。相反，代币的全部流动性在第一个区块就分配到一个锁定的Uniswap v3池中；1%的交易费用在锁定流动性的平台和平台之间按75/25分配；层级不是由价格定义的，而是由代币的交易量定义的。

它于Circle的Arc主网推出的同一天开始运营，加入了仍由单一绑定曲线平台主导收入的启动平台市场。这一概念存在一些值得考虑的缺陷——其创建所使用的一些指标由TrustSwap本身提供，一个钱包控制底层合约的配置，并且像任何memecoin启动平台一样，这里启动的大多数代币都不会保留其价值。

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Memecoin风险通知：Memecoin具有高度投机性。在无需许可的启动平台上创建的大多数代币会贬值或完全失败，锁定的流动性池或平台层级并不是对代币价值或安全的声明。Cryptopolitan在2026年8月19日报道，只有6.25%的Solana meme交易钱包在过去90天内盈利。创作者费用份额取决于持续交易，并非收入或保证回报。根据使用条款，Bullcheese在英国、欧盟成员国和受制裁司法管辖区受到访问限制。在使用任何启动平台之前，请检查您所在地的法律。