根据链上数据和市场分析师的说法，由于长期持有者继续抛售， Bitcoin 价格可能在 2025 年底之前难以恢复。.
加密货币投资者希望比特币最近突破 11 万美元大关意味着这种“币王”正在重返 10 月初的高点，但数据显示， Bitcoin 被称为“OG 巨鲸正在抛售足够多的比特币，从而在市场上造成了巨大的阻力。
链上市场研究员詹姆斯·切克认为， Bitcoin近期动能放缓的原因是巨鲸持续的抛售活动。.
“现有 Bitcoin 持有者施加的巨大抛售压力尚未得到广泛重视，但这一直是阻力的来源，”Check说道。“不是操纵，不是纸币 Bitcoin，也不是打压，仅仅是传统的抛售行为。而且这种压力不会消失。”
市场盘整阶段售出数千枚比特币
根据 Check 的最新报告（引用 Checkonchain 的数据），长期 Bitcoin 持有者在过去 30 天内卖出了超过 240,000 枚比特币，这是自 2025 年 1 月以来最大的获利回吐浪潮。.
施加的巨大抛售压力 Bitcoin **仍然**没有得到广泛重视，但这却是真正的阻力来源。
— _Checkmate 🟠🔑⚡☢️🛢️ (@_Checkmatey_) 2025年10月19日
不是操纵，不是纸币 Bitcoin，也不是打压。
仅仅是老派的卖家。
而且，这种压力不会消失。https ://t.co/4QnfCn2f7w pic.twitter.com/YiK7gtjkzj
已花费代币的平均年龄（衡量比特 Bitcoin 在链上 trac的平均时间）已从2023年初的26天上升到今年10月的约100天。这意味着一些沉寂数月甚至数年的旧代币现在正被重新激活并出售。.
为了佐证这一观点，Check 分享了另一张 Checkonchain 图表，显示 Bitcoin供应量在长期不活跃后恢复，比特币的总美元价值上升至有史以来第二高水平，达到每天约 29 亿美元。.
此次复苏供应中近 47% 来自六个月到一年前最后一次活跃的币种，这意味着在 2024-2025 年周期内积累的持有者现在正在退出市场。.
交接是结构性的，而非利润转移。
James Check 提出了自己的理论来支持 Reflexivity Research 的联合创始人 William Clemente III 的观点。Clemente III 发帖 称，当前的市场疲软更像是一种结构性转变，而不是人为操纵或系统性疲劳。
“经过这个周末的思考，我认为比特币过去一年的相对疲软主要是由于供应从老牌加密货币（OG）向传统金融（TradFi）的转移。你可以从链上数据中看到这一点。正如大家目前关注比特币相对疲软一样，这种动态在未来几年将基本无关紧要，”克莱门特认为。.
加密货币社区的讨论也暗示， 机构基金 和家族办公室一直在吸收大部分比特币供应，只剩下一些较旧的 Bitcoin 钱包持有。然而，这种缓慢的重新分配在短期内抑制了价格上涨势头。
“Bitcoin 现在感觉有点停滞不前，这并非偶然。一些分析师认为真正的原因是老牌持有者终于开始抛售了。这些人持有比特币多年，现在正悄悄地将币转手给新买家，其中大部分来自传统金融机构。这种持续的抛售造成了阻力，这可能就是价格波动不大的原因，”一位 Coinex 创始人 表示。
Bitcoin 价格反弹，但价值仍维持在区间震荡。
Bitcoin 本周开局良好， 突破 后反弹dent 特朗普缓和关税谈判
尽管有所反弹，但 Bitcoin 和主要山寨币在周末期间难以维持上涨势头。加密货币本周收盘价高于 109,000 美元，守住了关键支撑位，但未能形成明显的突破。.
根据 数据 CryptoQuant 的 Binance的杠杆率（即交易者使用的借贷资金比例）在整个 10 月份持续下降。较低的杠杆率导致投机仓位回落，此前月中抛售潮曾推高了这一趋势。
然而，到了10月的最后一周，杠杆率开始略有回升，从0.148升至0.166。撰稿人Arab Chain指出，“这一小幅回升表明，随着市场情绪的温和改善，一些交易员已经开始重新开仓杠杆交易。”
杠杆率的回升是在价格稳定在 104,000 美元附近之后发生的，这似乎恢复了期货交易员的一些信心。.
