比特币下一轮牛市因老鲸鱼抛售而停滞

根据链上数据和市场分析师的说法，只要长期持有者继续平仓，比特币的价格可能在 2025 年底之前难以恢复。 

加密货币投资者希望近期突破 110,000 美元意味着“币王”正朝着 10 月初的高点回归，但数据显示，被称为“老鲸鱼”的长期比特币投资者抛售了足够多的硬币，导致市场出现显著阻力。

链上市场研究员 James Check 认为，比特币近期动能的放缓源于鲸鱼持续的抛售活动。

“现有比特币持有者带来的巨大抛售压力仍未被广泛认识，但它一直是阻力的来源，”Check 说。“不是操纵，不是纸面比特币，不是压制，只是老式的卖家。而且这不会变得无关紧要。”

数千枚 BTC 在市场整合阶段被抛售

根据 Check 的最新报告，引用 Checkonchain 的数据，长期比特币持有者在过去 30 天内抛售了超过 240,000 枚 BTC，这是自 2025 年 1 月以来最大规模的获利了结浪潮。 

现有比特币持有者带来的巨大抛售压力**仍然**未被广泛认识，但它一直是阻力的**主要**来源。

不是操纵，不是纸面比特币，不是压制。

只是老式的卖家。

此外，它也不会变得无关紧要。 https://t.co/4QnfCn2f7w pic.twitter.com/YiK7gtjkzj

— _Checkmate 🟠🔑⚡☢️🛢️ (@_Checkmatey_) 2025年19月

已花费硬币的平均年龄（一项追踪链上移动比特币典型年龄的指标）已从 2023 年初的 26 天上升到今年 10 月的约 100 天。这意味着过去几个月甚至几年处于休眠状态的旧硬币现在正被重新激活并出售。

为了支持这一观点，Check 分享了另一张 Checkonchain 的图表，显示比特币复兴供应量的总美元价值在长期不活跃后开始移动，上升至历史第二高水平，达到每天约 29 亿美元。 

近 47% 的复兴供应量来自六个月到一年前最后一次活跃的硬币，这可能意味着在 2024–2025 周期期间积累持有者的投资者正在退出市场。

交接是结构性的，而非获利了结

James Check 支持 Reflexivity Research 联合创始人 William Clemente III 的理论，后者 在 X 平台（前 Twitter）上发布帖子称，当前的市场疲软更多是一种结构性过渡，而非操纵或系统性疲劳。

“经过周末的思考，我认为 BTC 过去一年相对疲软主要是供应从老持有者转移到传统金融的结果。你可以在链上数据中看到这一点。这种动态在未来几年将主要无关紧要，就像大家现在都关注 BTC 的相对疲软一样，”Clemente 认为。

加密货币社区的讨论也暗示，机构资金和家族办公室正在吸收大量供应，导致较老的比特币钱包被抛售。然而，这种缓慢的重新分配在短期内对价格动能造成了压力。

“比特币目前感觉有点停滞，这并非偶然。一些分析师认为真正的原因是老持有者终于开始抛售。这些是持有硬币多年的人，现在正悄悄地将它们转让给新买家，主要来自传统金融领域。这种持续的抛售造成了阻力，这大概就是价格没有太大波动的原因，” Coinex 的一位创作者 声称。

比特币价格反弹，价值仍在区间内波动

比特币在本周初以积极态势开局，突破 110,000 美元大关，达到 111,292 美元，此前经历了 3.7% 的日涨幅。市值最大的加密货币上周经历了波动阶段，价格跌至 103,602 美元的低位，随后在美国总统唐纳德·特朗普缓和关税言论后反弹。

尽管出现反弹，比特币和主要山寨币在周末难以维持动能。加密货币在本周收盘时高于 109,000 美元，保持了关键支撑位，但未能确立明确的突破。 

根据 CryptoQuant 的数据，币安的估计杠杆率（交易员使用的借入资本数量）在整个 10 月期间下降。较低的杠杆率导致投机性头寸回调，这得到了月中抛售的推动。

然而，到了 10 月最后一周，杠杆率开始略有恢复，从 0.148 上升到 0.166。贡献者 Arab Chain 指出，“轻微的上涨表明一些交易员已经开始在情绪适度改善的背景下重新建立杠杆头寸。”

杠杆率的恢复紧随价格在 104,000 美元附近企稳之后，这似乎恢复了期货交易者的一些信心。