零售市场在2025年将面临惨淡的局面，85%的代币估值低于TGE估值。

Momento Research 的创始人 Ash Liew 是一家区块链智能平台，该平台今年 trac了 118 个代币生成事件，他发现其中 100 个代币的价格已经跌破了发行时的估值。

数据 显示 ，“84.7% (100/118) 的代币估值低于 TGE 估值”，其中中位数代币价格较发行价下跌了 71%，仅有 18 个代币（占 15%）价格保持高于发行价。这意味着大约五分之四的代币发行价格低于其初始估值。

Liew 在 X 上的帖子 做出了严厉的评价，称“TGE 已经不再是早期了”。

项目 跌幅最大，自推出以来估值下跌了 93.64%，紧随其后的是 Animecoin、Berachain 和 Bio Protocol，它们的跌幅均超过 93%。

2025年发行的代币表现如何？

数据 显示，2025 年代币发行市场前景黯淡，此前人们普遍认为，代币发行后价格会立即上涨。

风险投资公司投资这些项目的估值通常比散户投资者在代币公开发行时支付的价格低 10 倍、100 倍甚至 1000 倍。

当普通投资者有机会参与代币发行活动时，内部人士已经以低得多的价格锁定了他们的份额。

风险投资 就达到了 48 亿美元；第三季度，加密货币初创公司和项目获得了 45.9 亿美元的资金，其中大部分资金流向了后期公司。

与此同时，散户投资者面临着越来越艰难的处境，他们以虚高且完全稀释的估值购买代币，几乎没有升值空间。

下跌是否与市场状况有关？

Bitcoin 和以太坊等主要数字资产的周期性抛售和价格剧烈波动也加剧了投资者的风险规避情绪。

上涨的山寨币热潮 Bitcoin 并未如预期般出现。正当市场看似即将迎来抛物线式上涨之际，却遭遇了臭名昭著的“1011崩盘”，这场发生在10月份的突然暴跌使市场陷入了漫长的调整期，并伴随着一系列清算和下行压力。

这些加密货币基准加剧了新代币进入者面临的挑战，因为投资者的资金流向了避险资产或成熟的代币。

业内人士也指出，代币发行过剩导致流动性稀释，投资者兴趣分散。即使像模因币或特定网络生态系统这样的细分领域会产生一些需求，但持续不断的新供应累积效应也阻碍了价格的可持续上涨。

然而，并非所有资产今年的表现都很差，一些市值较大的项目和成熟的网络，如 Zora、Bedrock、Humanity 和 Yooldo Games，表现较好，其中 YZI Labs 支持的 Aster 代币 从发行价上涨了 700% 以上。