Американский фондовый рынок поддерживает экономику несмотря на слабую занятость и политические риски. Что может пойти не так?

Фондовый рынок держит экономику США на плаву, пока занятость остается плоской, а политика добавляет больше неопределенности. Потребительские расходы в августе превзошли прогнозы, а доходы выросли, даже несмотря на то, что многие ожидали, что страна уже находится на грани рецессии.

Домохозяйства и компании продолжали покупать крупные товары. Инфляция была сдержанной. Рынок жилья удивил новыми продажами домов, достигшими трехлетнего максимума. В более ранние годы такой импульс исходил от стимулирующих чеков, низких ставок и ликвидности от Федеральной резервной системы.

Сегодня это исходит от Уолл-стрит и эффекта богатства от рекордных индексов.

Марк Занди, главный экономист Moody’s Analytics, сказал в пятницу:

«Я думаю, что это связано с отскоком на фондовом рынке и эффектом богатства. Я думаю, что все расходы исходят от обеспеченных домохозяйств с высоким доходом и высокой чистой стоимостью, которые видят, что их портфели акций выросли, и они чувствуют себя гораздо лучше, и они тратят деньги».

Ралли было стабильным в течение всего года. Инвестиции в искусственный интеллект подтолкнули спрос, а промышленные гиганты и гиганты связи добавили силы. Индекс Dow Jones Industrial Average вырос более чем на 9%. Индекс Nasdaq Composite вырос на 23%.

Потребители часто чувствуют себя лучше, когда акции растут, а безработица низка. Тем не менее, настроение, отслеживаемое Университетом Мичигана, снизилось на 23% с января, когда президент Дональд Трамп вернулся в Белый дом.

Настроение потребителей разделяется по мере роста рынка

В сентябре индекс Мичигана упал еще на 5,3%. Джоанна Хсу, директор опроса, объяснила: «Настроение потребителей с крупными портфелями акций оставалось стабильным в сентябре, тогда как для тех, у кого небольшие или нет портфелей, настроение снизилось».

Рынок в этом месяце установил повторные рекорды. Данные Федерального резервного банка Сент-Луиса показывают, что топ-10% earners владеют 87% всего рынка. Эти инвесторы в безопасности, но это показывает риски. Занди добавил:

«Экономика очень уязвима, если фондовый рынок повернет на юг по любой причине. Люди начинают видеть красное на своих экранах, а не зеленое, и норма сбережений растет, а не падает. В текущем контексте отсутствия роста занятости это рецессия».

Вопросы оценки висят в воздухе. FactSet сообщил, что S&P 500 торгуется по цене 22,5 ожидаемой прибыли на следующий год. Это выше среднего показателя за пять лет в 19,9 и среднего показателя за 10 лет в 18,6. Несмотря на это, потребительские расходы в августе выросли на 0,6%, показали данные Министерства торговли в пятницу.

С поправкой на инфляцию расходы увеличились на 0,4%. Инфляция все еще превышает целевой показатель Федеральной резервной системы в 2%. Базовая инфляция застряла на уровне 2,9%. Но ежемесячные цифры соответствуют предыдущим прогнозам, оставляя ФРС на пути к снижению ставки в октябре и, возможно, еще одному в декабре.

Рост ускоряется, пока риски остаются рядом

Валовой внутренний продукт расширился темпом 3,8% в годовом исчислении во втором квартале, пересмотр, который был на полпункта выше предыдущего. Федеральная резервная система Атланты повысила свою оценку на третий квартал до 3,9%, на 0,6 пункта больше, чем на прошлой неделе.

Заказы на долговременные товары резко выросли. Новые продажи домов подскочили на 20%. Пик заявок на пособие по безработице в начале этого месяца был лишь временным. Увольнения оставались низкими, хотя рост заработной платы плоский. Это предполагает стабильность, но она все еще в основном движима богатыми потребителями.

Элизабет Рентер, старший экономист NerdWallet, сказала: «Часто, когда люди чувствуют пессимизм по поводу экономики в ближайшем будущем, они начинают ограничивать расходы, но до сих пор это не было так. На самом деле, сила потребителя credited за то, что экономика оставалась сильной в течение последних нескольких лет, несмотря на высокую инфляцию, высокие [процентные] ставки и большую неопределенность».

Она предупредила, что экономика сидит на острие ножа. Большие группы людей не делятся бумом акций, а общее настроение находится на уровнях, связанных с прошлыми рецессиями. «Богатство обеспечивает некоторую изоляцию от воспринимаемой экономической волатильности, и инвесторы в значительной степени чувствуют себя хорошо», — сказала Рентер.

Она добавила, что «Потребители чувствительны к текущим экономическим рискам, инфляции и слабости рынка труда. Это может быть связано с личным опытом: цены на продукты питания значительно выросли в прошлом месяце, или потому, что они на взводе из-за заголовков, отслеживающих ключевые экономические данные. В любом случае, люди не чувствуют себя хорошо по поводу экономики, своего места в ней или того, куда все это движется».