Майкл Берри, инвестор, известный по фильму «Большая короткая продажа» за предсказание обвала рынка недвижимости в 2008 году, предостерег от планов Федеральной резервной системы США по покупке казначейских векселей на сумму 40 миллиардов долларов. По его словам, эта инициатива направлена не столько на обеспечение стабильности, сколько на восстановление финансовой системы, ставшейdent от поддержки ФРС.
Майкл Берри высказался на форуме X, заявив, что план ФРС начать «покупки резервов в рамках управления активами» (RMP) свидетельствует о растущей уязвимости банковской системы США.
Он отметил, что банковская система США хрупка: резервы выросли с 45 миллиардов долларов в 2007 году до более чем 3 триллионов долларов сегодня. Он сказал, что такая зависимость является признаком слабости, а не силы, и может привести к постоянному расширению баланса или полной национализации американского рынка долговых обязательств объемом 40 триллионов долларов.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл объявил, что Федеральная резервная система США будет ежемесячно покупать казначейские векселя на сумму 40 миллиардов долларов, чтобы помочь регулировать уровень ликвидности на рынке и обеспечить сохранение центрального банка жесткого контроля над системой целевых показателей процентных ставок.
Майкл, с другой стороны, поставил под сомнение своевременность решения, отметив, что Казначейство продает больше краткосрочных векселей, чтобы сдержать рост доходности 10-летних облигаций. Он сказал, что решение ФРС купить те же самые векселя кажется «крайне удобным».
По его словам, этот план по сути является скрытой попыткой стабилизировать банковский сектор, который все еще испытывает последствия мини-банковского кризиса двухлетней давности. Он сообщил, что до кризиса банковские резервы составляли всего 2,2 триллиона долларов, а сегодня — более 3 триллионов долларов.
«Если банковская система США не может функционировать без резервов/поддержки со стороны ФРС в размере более 3 триллионов долларов, это будет не признаком силы, а признаком хрупкости», — добавил Берри.
По его словам, эта динамика помогает объяснить силу фондового рынка.
«Похоже, после каждого кризиса Федеральной резервной системе теперь нужно либо навсегда расширить свой баланс, либо гарантировать кризис банковского финансирования. Неудивительно, что акции показывают хорошие результаты», — написал он.
В начале этого месяца Федеральная резервная система официально завершила программу количественного ужесточения, сократив активы примерно на 2,4 триллиона долларов с 2022 года. Этот шаг предпринят на фоне растущей волатильности на рынках финансирования, особенно на рынке РЕПО объемом 12 триллионов долларов.
Краткосрочные ставки репо неоднократно превышали целевой диапазон ФРС, что вызывает опасения по поводу ликвидности. Берри рассматривает это как еще одно свидетельство слабости финансовой системы.
Берри советует инвесторам держаться подальше от банковских акций.
Берри подчеркнул сдвиг в политике Казначейства США в сторону увеличения продаж краткосрочных векселей и сосредоточение внимания ФРС на их покупке. Эта стратегия помогает избежать повышения доходности 10-летних казначейских облигаций. Как и ожидалось, после заседания FOMC доходность 2-месячных казначейских облигаций США (US2M) выросла, а доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась.
Берри также советует инвесторам избегать акций банков. Берри рассказал, что предпочитает хранить cash в фондах денежного рынка казначейских облигаций на сумму, превышающую лимит FDIC в 250 000 долларов. В то же время, согласно данным Bloomberg, ФРС ожидает постепенного снижения процентных ставок примерно до 3% к 2026 году.
Тем временем, ФРС третье подряд снижение процентной ставкиtronросту ряда акций с высоким коэффициентом бета, связанных с чистой энергетикой, майнингом криптовалют и космическими технологиями. Индекс Dow Jones вырос на 1,05%, S&P 500 — на 0,67%, а Nasdaq 100 — на 0,42%.
Однако Bitcoin цена упала более чем на 2% за последние 24 часа в преддверии Bitcoin . Согласно сообщениям, майнеры BTC продают свои активы, при этом компания Marathon Digital (MARA) сбросила 275 BTC на сумму 25,31 миллиона долларов. В настоящее время монета торгуется по цене 90 369 долларов.
