ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ
ПОДОБРАНО ДЛЯ ВАС
Лучшие аналитические материалы о криптовалютах прямо в вашу электронную почту.
Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, заявив, что планирует только одно снижение в 2026 году.
-
Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов до целевого диапазона 3,5%–3,75% в рамках третьего снижения ставок в 2025 году, и пока нет четких сигналов о дальнейших планах.
-
Пауэлл заявил, что повышение ставок исключено, но будущие снижения будут зависеть от данных, которые могут быть искажены из-за приостановки работы правительства в октябре.
-
С 12 декабря Федеральная резервная система начнет ежемесячно покупать казначейские векселя на сумму 40 миллиардов долларов для восстановления банковских резервов, но подчеркнула, что это не количественное смягчение.
-
Согласно данным LSEG, сейчас на рынках оценивается вероятность отсутствия изменений в январе в 78%, при этом трейдеры ожидают, что к концу 2026 года учетная ставка достигнет 3,1%.
Прямая трансляция репортажа
Когда пресс-конференция подходила к концу, Джерома Пауэлла спросили, каким он хочет видеть свое наследие. Он ответил кратко.
«Я действительно хочу передать эту работу тому, кто меня заменит, при условии, что экономика будет в действительно хорошем состоянии», — сказал он. Это означает инфляцию на уровне 2% иtronрынок труда, ни больше, ни меньше. «Это то, чего я хочу».
На вопрос о том, планирует ли он остаться в совете директоров ФРС после ухода с поста председателя, Пауэлл не дал ответа. «Я сосредоточен на оставшемся сроке своего пребывания на посту председателя, — сказал он. — Мне нечего нового вам сказать по этому поводу».
Но политика явно проникает в этот процесс.
На прошлой неделе Дональд Трамп заявил журналистам, что назначит нового председателя Федеральной резервной системы в начале следующего года, и ясно дал понять, что главным требованием будет кандидат, поддерживающий немедленное снижение процентных ставок.
В интервью изданию Politico во вторник Трамп заявил, что более агрессивное снижение ставки, чем сегодняшнее сокращение на 25 базисных пунктов, было бы «лучше».
Пауэлл также отказался касаться дела в Верховном суде, касающегося главы Федеральной резервной системы Лизы Кук, в котором Трамп пытается добиться ее отстранения от должности — шага, не имеющегоdent в истории США.
Суд заслушает аргументы сторон 21 января, и его исход может впервые за десятилетия изменить границы независимости Федеральной резервной системы.
Пока что Пауэлл хранит молчание по этому поводу. Но с учетом предстоящих выборов, назначений и судебных разбирательств, последние месяцы его срока уже обещают быть совсем не спокойными.
Отвечая на вопрос о рынке жилья, Джером Пауэлл не выразил особого оптимизма. Он сказал, что США сталкиваются с «действительно серьезными проблемами», которые нельзя решить путем манипулирования процентными ставками.
«Я не думаю, что снижение на 25 базисных пунктов существенно повлияет на людей», — сказал он. В чем же настоящая проблема? В поставках.
«В стране уже давно не строится достаточно жилья», — пояснил Пауэлл, отметив, что проблема затрагивает как доступное жилье, так и частные дома и многоквартирные арендные комплексы.
«Проблема с жильем никуда не денется», — заявил он прямо. «Мы можем повышать и понижать процентные ставки, но у нас нет инструментов для решения проблемы структурной нехватки жилья».
Говоря об инфляции, Пауэлл прямо указал на тарифы, вновь обвинив их в том, что они подтолкнули цены выше целевого показателя ФРС в 2%. Он сказал, что это превышение в значительной степени связано с повышением импортных пошлин, введенных при Дональде Трампе, назвав это «разовым повышением цен», которое продолжает ощущаться в системе.
В среду рынки резко выросли к закрытию торгов, поскольку инвесторы с энтузиазмом восприняли третье снижение процентной ставки ФРС, что привело к росту основных индексов до новых рекордных значений.
Индекс Доу-Джонса вырос на 587 пунктов, на 1,2%, а индекс S&P 500 подскочил на 0,8% до 6898, официально превысив свой октябрьский максимум. Индекс Nasdaq Composite прибавил 0,5%, продолжая свой медленный, но устойчивый рост.
Но самый яркий фейерверк дня устроили компании с малой капитализацией.
Индекс Russell 2000 взлетел на 1,5%, достигнув нового исторического максимума, поскольку трейдеры активно скупали акции небольших компаний, которые обычно больше всего выигрывают от более низких процентных ставок по кредитам.
Если индекс завершит торги выше отметки в 2531,16 доллара, это будет рекордное закрытие, кульминацией которого станет период прорыва, в ходе которого он вырос почти на 15% с начала года. Тем не менее, он немного отстает от S&P 500, который с начала 2025 года вырос на 17,2%.
На товарных рынках Bitcoin остался на уровне 93 000 долларов, сохранив свои позиции после роста на прошлой неделе. Золото подорожало на 0,2% до 4215,10 долларов за унцию, а серебро поднялось на 0,4%. Платина и палладий снизились.
Тем временем индекс доллара снизился на 0,3%, поскольку трейдеры переориентировались с доллара на рисковые активы.
Джерому Пауэллу задали вопрос, продолжают ли тарифы повышать цены и может ли это давление вскоре ослабнуть. Его ответ: не сразу, но это произойдёт.
«Потребуется довольно много времени, чтобы отдельный тариф в полной мере проявил себя», — сказал он, добавив, что если новые тарифы не будут введены, инфляция цен на товары может достичь пика в первом квартале следующего года.
Однако это не точный прогноз. «Мы не смогли предсказать это с какой-либо точностью. Никто не может», — признал Пауэлл. Тем не менее, он сказал, что любое влияние тарифов на инфляцию в будущем должно быть незначительным, «парой десятых или даже меньше».
Говоря о более широких опасениях по поводу инфляции, Пауэлл признал, что больше всего от этого страдают американцы. «У нас есть сеть контактов в экономике США, — сказал он. — Мы ясно слышим, что люди сталкиваются с действительно высокими ценами».
Однако Пауэлл уточнил, что большая часть этих проблем вызвана не недавней инфляцией, а долгосрочными последствиями 2022 и 2023 годов, когда инфляция была очень высокой. «Многое из этого связано не с текущим уровнем инфляции, — сказал он. — Это заложенные в основу более высокие издержки, возникшие в результате предыдущих всплесков».
Он также затронул политическую подоплеку, не называя конкретных имен.
Хотя цены по состоянию на сентябрь выросли на 3% в годовом исчислении, Пауэлл заявил, что первоочередной задачей ФРС является снижение инфляции до 2%, а также обеспечение достаточногоtronзанятости и заработной платы, чтобы люди снова могли чувствовать себя «экономически здоровыми».
В рамках изменения своей стратегии управления балансом Федеральная резервная система объявила о начале ежемесячной покупки казначейских векселей на сумму 40 миллиардов долларов, начиная с 12 декабря, с целью восстановления резервных балансов, которые упали до более низких уровней в ходе длительного периода количественного ужесточения политики ФРС.
В новом заявлении, опубликованном одновременно с сегодняшним снижением процентной ставки, ФРС сообщила, что резервы сократились до уровня, который она по-прежнему считает «достаточным», но ненамного.
Для поддержания этого запаса прочности фонд начнет на постоянной основе покупать краткосрочные казначейские облигации, корректируя темпы по мере необходимости.
ФРС подчеркнула, что это не возвращение к количественному смягчению. В отличие от программ выкупа облигаций, проводившихся во время кризиса для резкого снижения долгосрочных процентных ставок и насыщения системы ликвидностью, эти новые покупки предназначены исключительно для управления резервами, а не для стимулирования экономики.
Идея заключается в стабилизации работы банковской системы, поскольку весной следующего года возрастет объем других обязательств.
Отдел операций на открытом рынке Федерального резервного банка Нью-Йорка ожидает, что текущие темпы покупок останутся высокими в течение нескольких месяцев, особенно в преддверии ожидаемого резкого роста внерезервных обязательств в апреле. После этого объемы покупок, вероятно, сократятся.
На вопрос о том, будет ли следующим шагом ФРС почти наверняка снижение ставки, учитывая, что политика находится в районе нейтрального курса, председатель Пауэлл ответил, что повышение ставки исключено. «Я не думаю, что повышение ставки является для кого-либо базовым сценарием на данном этапе, — сказал он. — И я этого не слышу».
Однако что будет дальше, по-прежнему остается открытым вопросом.
«Некоторые считают, что нам следует остановиться и подождать, — объяснил Пауэлл. — Другие же думают, что нам следует сократить расходы один или несколько раз, либо в этом году, либо в следующем».
Главный вывод? Нет заранее заданного направления, и в Федеральной резервной системе по-прежнему существуют глубокие разногласия относительно того, как быстро следует действовать, или стоит ли вообще предпринимать какие-либо действия.
Но Пауэлл также высказал важное предупреждение: не стоит слепо доверять всем данным. Из-за приостановки работы правительства в октябре-ноябре, которая заморозила часть федерального статистического сбора данных, Пауэлл сказал, что некоторые наборы данных (особенно данные опросов домохозяйств) могут быть искажены, а не просто нестабильны.
«Есть очень технические причины, — сказал он. — Нам нужно будет тщательно оценивать эти данные. Часть из них может быть искажена, а не просто зашумлена».
Джером Пауэлл прокомментировал три особых мнения, высказанные сегодня по поводу тарифов, признав, насколько редкими стали подобные разногласия. Но он сказал, что, несмотря на расхождение во мнениях, существует согласие по основным вопросам.
«Все присутствующие за столом согласны с тем, что инфляция по-прежнему слишком высока, и мы хотим, чтобы она снизилась, — сказал Пауэлл. — И все согласны с тем, что ситуация на рынке труда ухудшилась, и в этом плане возникают новые риски».
«Сейчас ситуация изменилась, — объяснил он, — в том, как расставляются приоритеты для этих рисков. В этом и заключается разделительная линия. „Разница в том, как взвешивать эти риски?“ — сказал он.
Пауэлл назвал «крайне необычным» наличие столь постоянного противоречия между целями в области инфляции и занятости, которые являются основными составляющими мандата ФРС.
Однако он отверг предположение о том, что внутри комитета что-то не так. «Наши дискуссии ничем не уступают тем, что мы проводили за мои 14 лет работы в ФРС, — сказал он. — Они вдумчивые, уважительные. Просто в них участвуют люди, придерживающиесяtronубеждений».
Сегодняшнее сокращение было принято 9 из 12 членов, что, по словам Пауэлла, является «довольно широкой поддержкой». Тем не менее, он признал, что это не типичная ситуация, когда консенсус играет ведущую роль.
«Это не обычная ситуация, — сказал он. — Не все согласны с направлением действий или с тем, что делать дальше».
Отвечая на первый раунд вопросов, Джером Пауэлл прокомментировал новую фразу в заявлении: «учитывая масштабы и сроки дополнительных корректировок», и подтвердил подозрения рынков: ФРС сейчас никуда не спешит. «Эта новая формулировка указывает на то, что мы будем тщательно оценивать поступающие данные», — сказал он.
Пауэлл также объяснил, почему ФРС считает, что может сделать паузу. После снижения ставки на 75 базисных пунктов с сентября и на 175 с прошлого года, он заявил, что ставка ФРС сейчас находится в нейтральной зоне, то есть больше не сдерживает экономику. «Мы находимся в выгодном положении, чтобы подождать и посмотреть, как будет развиваться экономика», — сказал Пауэлл журналистам.
Отвечая на вопрос об удивительно оптимистичном тоне в прогнозе ФРС по экономическому росту на 2026 год, Пауэлл указал на устойчивые потребительские расходы как на ключевой фактор поддержки. В сентябре наблюдался умеренный рост, завершивший три месяцаtronроста. Но на этом он не остановился.
Он также отметил нечто новое: инвестиции в бизнес, основанные на искусственном интеллекте. «Расходы на центры обработки данных и связанные с ИИ затраты сдерживают инвестиции в бизнес», — сказал Пауэлл, назвав это реальным фактором в текущих прогнозах ВВП. С ускорением развития инфраструктуры ИИ это теперь часть базового экономического сценария ФРС.
И не забывайте о Вашингтоне. «Фискальная политика будет оказывать поддержку», — добавил он, предположив, что федеральное правительство, как ожидается, продолжит стимулировать спрос в экономике.
По словам Пауэлла, учитывая стабильный потребительский спрос, продолжающиеся капиталовложения в ИИ и мягкую фискальную политику, ФРС ожидает «устойчивого роста» в следующем году, даже если процентные ставки останутся на нынешнем уровне.
Джером Пауэлл продолжил подчеркивать, насколько хрупкой стала способность ФРС сохранять баланс.
В ходе сессии вопросов и ответов он заявил, что центральный банк сейчас одновременно сталкивается с рисками повышения инфляции и рисками снижения занятости. «Сложная ситуация», — назвал он ее. И для этого нет готового сценария.
«Безрисковых путей в политике не существует», — категорично заявил Пауэлл. Федеральная резервная система застряла между двумя целями, которые начинают тянуть в противоположных направлениях: она пытается защитить рынок труда, не допуская при этом повторного выхода инфляции из-под контроля.
Он также затронул тему растущей одержимости прогнозами процентных ставок и так называемой точечной диаграммой, которая показывает, куда, по мнению отдельных чиновников, движется политика.
Однако Пауэлл постарался развеять любые defiвыводы: «Эти прогнозы — не план комитета, — сказал он. — Это не решения. Денежно-кредитная политика не движется по заранее установленному курсу».
В среду днем, когда рынки и без того были взволнованы, Джером Пауэлл вышел к микрофону, и он не дал им много поводов для критики.
Начав свою пресс-конференцию через несколько минут после третьего снижения процентной ставки ФРС в этом году, Пауэлл заявил, что общая ситуация с октября существенно не изменилась, указав на отсутствие данных федерального правительства и признаки продолжающегося охлаждения рынка труда.
Несмотря на снижение процентной ставки, трейдеры пока не делают ставку на дальнейшее повышение. Согласно данным фьючерсного рынка LSEG, вероятность приостановки торгов в январе подскочила до 78%, по сравнению с 70% до сегодняшнего решения.
Рынки по-прежнему ожидают дальнейшего снижения процентных ставок, при этом учетная ставка к концу 2026 года составит 3,1%, однако после сегодняшнего решения эта тенденция практически не изменилась.
Пауэлл заявил журналистам, что рынок труда ослабевает, но не резко. «И увольнения, и найм остаются на низком уровне», — сказал он, несмотря на то, что официальные данные за октябрь и ноябрь все еще задерживаются из-за 43-дневной приостановки работы правительства.
Он отметил, что как домохозяйства, так и работодатели наблюдают сокращение количества вакансий и снижение потребности в найме персонала, что свидетельствует о постепенном охлаждении рынка труда, а не о его крахе.
Что касается инфляции, Пауэлл не стал делать вид, что ситуация стабилизировалась. «Инфляция значительно снизилась по сравнению с пиковыми значениями середины 2022 года, — сказал он, — но остается несколько повышенной».
Он также напомнил всем, что с октября было опубликовано очень мало данных по инфляции, что еще больше затрудняет определение четкого пути дальнейшего развития ситуации.
Федеральная резервная система только что снизила процентные ставки еще на 25 базисных пунктов, сдвинув базовый диапазон до 3,5%–3,75%, но это сообщение не внушает оптимизма.
В своем заявлении, опубликованном в среду, центральный банк сообщил, что экономическая активность продолжает расти, но не в полную силу, а темпы роста занятости замедлились, в то время как инфляция остается высокой.
Джером Пауэлл, а также Джон Уильямс, Лиза Кук, Майкл Барр и еще пятеро человек поддержали этот шаг. Но раскол был реальным.
Стивен Миран хотел более значительного снижения ставки на полпроцента, в то время как Остин Гулсби и Джеффри Шмид не хотели никаких изменений вообще. Разногласия отражают то, что ФРС назвала «повышенной неопределенностью» относительно дальнейшего развития экономики и растущими рисками для занятости.
Комитет подчеркнул , что по-прежнему привержен идее возвращения инфляции к уровню 2%, но также отметил, что, возможно, потребуется сделать паузу и дождаться дополнительных данных, прежде чем принимать решение о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики.
Пауэлл и другие избиратели ясно дали понять: любые дальнейшие шаги будут зависеть от «меняющейся ситуации» и от того, как сложится баланс рисков в ближайшие месяцы.
В среду к полудню индекс Доу-Джонса подскочил на 212 пунктов, увеличившись примерно на 0,5%, поскольку трейдеры делали последние ставки на снижение процентной ставки Федеральной резервной системой и последующие события.
Индекс S&P 500 вырос на 0,1%, оставаясь чуть ниже своего рекордного уровня 28 октября, в то время как индекс Nasdaq Composite снизился на 0,2%, чему способствовало падение акций Microsoft более чем на 2%.
Крупные банки демонстрировали рост. Лидером роста стал JPMorgan Chase, поскольку трейдеры рассчитывали, что снижение процентной ставки подстегнет экономику и откроет возможности для роста кредитования.
Акции GE Vernova также выросли после того, как промышленный гигант удвоил свои дивиденды, что привлекло новый интерес инвесторов в промышленном секторе.
Это существенное изменение по сравнению со вторником, когда рынки практически не изменили свою динамику: индексы S&P 500 и Dow Jones закрылись снижением, а Nasdaq лишь немного вырос.
Но воспоминания об октябре все еще живы. Тогда Пауэлл снизил ставки, но предостерег от предположения, что за этим последуют и другие снижения. Это повергло рынки в ступор на большую часть ноября, пока несколько представителей ФРС не начали намекать на еще одно снижение.
Это оживило фондовый рынок. Сейчас S&P находится чуть ниже своих максимумов, и Уолл-стрит наблюдает за тем, откроет ли Пауэлл дверь шире или захлопнет ее.
Ожидается, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки в третий раз в этом году по завершении своего двухдневного заседания в среду, но послание Джерома Пауэлла вряд ли будет носить торжественный характер.
Согласно рыночному консенсусу, центральный банк склоняется к снижению ставки на 25 базисных пунктов, в результате чего ставка федеральных фондов опустится до целевого диапазона от 3,5% до 3,75%.
Но эта встреча отнюдь не будет простой.
Внутри Федерального комитета по операциям на открытом рынке существуют разногласия. Некоторые политики хотят продолжать смягчение денежно-кредитной политики, опасаясь, что ослабление рынка труда может потянуть экономику вниз.
Другие начинают опасаться, что дальнейшее снижение процентных ставок может снова привести к инфляции. Именно поэтому на торговых площадках распространяется термин «ястребиное снижение», когда ФРС снижает ставку, но предупреждает, что это может быть последнее снижение на некоторое время.
Экономист Goldman Sachs Дэвид Мерикл заявил, что выступление Пауэлла, вероятно, подчеркнет, насколько высока планка для дальнейшего снижения процентных ставок.
Мерикл считает, что Пауэлл потратит время на объяснение того, почему некоторые члены ФРС не согласились с решением, принятым в среду, как и в октябре, когда двое членов проголосовали «против».
Эта цифра может увеличиться.
По словам Билла Инглиша, бывшего высокопоставленного сотрудника Федеральной резервной системы, это заседание обещает стать одним из самых сложных в этом году.
«Это будет непростое совещание», — сказал он, добавив, что глубокие философские разногласия в комитете, вероятно, снова проявятся, особенно на точечной диаграмме — анонимном графике, где каждый из 19 участников указывает, куда, по его мнению, движутся процентные ставки.
Экономические данные не улучшили ситуацию. Несмотря на то, что проблема с приостановкой работы правительства решена, свежих статистических данных по рынку труда по-прежнему мало.
Ситуация выглядит не очень хорошо: по данным Бюро статистики труда, в октябре число принятых на работу сотрудников сократилось на 218 000, а число уволенных увеличилось на 73 000.
Между тем, предпочтительный показатель инфляции ФРС, базовый показатель PCE, в сентябре составил 2,8%. Это ниже ожидаемого уровня, но все еще значительно выше целевого показателя ФРС в 2%.
Что нужно знать
Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, установив новый целевой диапазон в 3,5%–3,75%.
Предупреждение. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitanнастоятельно не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мыtrondentdentdentdentdentdentdentdent и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
ОГЛАВЛЕНИЕ
Поделитесь этой статьей
ЕЩЕ… НОВОСТИ
ЭКСПРЕСС- ПО ГЛУБОКОЙ
КУРС
- Какие криптовалюты могут принести вам деньги?
- Как повысить безопасность своего кошелька (и какие из них действительно стоит использовать)
- Малоизвестные инвестиционные стратегии, используемые профессионалами
- Как начать инвестировать в криптовалюту (какие биржи использовать, какую криптовалюту лучше купить и т.д.)